20260127-国泰期货-商品研究晨报_63页_19mb

国泰君安期货商品研究晨报总结

核心内容概述

本报告为2026年1月27日的国泰君安期货商品研究晨报，涵盖了多个金属及化工品的市场分析，包括黄金、白银、铜、锌、铅、锡、铝、氧化铝、铸造铝合金、铂、钯、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、多晶硅等。各品种分析内容包含基本面数据、市场趋势、宏观及行业新闻，以及趋势强度评估。

主要观点

黄金与白银

• 黄金：价格再创新高，趋势强度为1，显示市场看涨情绪。
• 白银：价格冲刺100，趋势强度为1，同样呈现偏强走势。

铜

• 铜：美元承压，价格偏强，趋势强度为1。
• 基本面：沪铜主力合约收盘价为101,880元/吨，日涨幅0.53%；伦铜3M电子盘收盘价为13,183美元/吨，日涨幅0.42%。
• 库存与持仓：沪铜主力合约持仓量减少，伦铜持仓量略有增加。

锌

• 锌：震荡偏强，趋势强度为1。
• 基本面：沪锌主力合约收盘价为24,725元/吨，日涨幅0.57%；伦锌收盘价为3,269美元/吨，日涨幅1.11%。
• 库存：LME锌库存减少，支撑价格。

铅

• 铅：LME库存减少，支撑价格，趋势强度为0。
• 基本面：沪铅主力合约收盘价为17,070元/吨，日跌幅0.15%；伦铅收盘价为2,035美元/吨，日涨幅0.07%。

锡

• 锡：区间震荡，趋势强度为0。
• 基本面：沪锡主力合约收盘价为425,340元/吨，日跌幅0.98%；伦锡3M电子盘收盘价为54,495美元/吨，日跌幅3.73%。
• 库存：LME锡库存略有减少。

铝、氧化铝、铸造铝合金

• 铝：价格在24,000一线震荡，趋势强度为1。
• 氧化铝：偏弱运行，趋势强度为0。
• 铸造铝合金：高位震荡，趋势强度为1。
• 基本面：沪铝主力合约收盘价为24,215元/吨，LME铝3M收盘价为3,196美元/吨；氧化铝现货价格为27,32元/吨，库存有所增加。

铂与钯

• 铂：跟随黄金白银回调，但趋势未反转，趋势强度为1。
• 钯：找底后继续演绎，趋势强度为1。
• 基本面：铂金期货2606收盘价为744.70元/克，钯金期货2606收盘价为534.80元/克。

镍与不锈钢

• 镍：印尼事件悬而未决，套保与投机盘博弈，趋势强度为0。
• 不锈钢：印尼加剧镍矿担忧，镍铁跟涨支撑重心，趋势强度为0。
• 基本面：印尼暂停发放新的冶炼许可证，镍矿产量目标大幅下调，市场担忧加剧。

碳酸锂

• 碳酸锂：采买补库需求支撑，下方空间有限，趋势强度为0。
• 基本面：现货价格为181,500元/吨，期货价格为165,680元/吨，基差有所变化。

工业硅与多晶硅

• 工业硅：上游工厂减产，底部存支撑，趋势强度为1。
• 多晶硅：关注会议相关情况，趋势强度为1。
• 基本面：工业硅现货升贴水为+335元/吨，多晶硅现货升贴水为+3530元/吨，库存有所波动。

关键信息

基本面数据

• 黄金：沪金2602收盘价为1,083.56元/克，日跌幅0.49%；Comex黄金2602收盘价为4938.40美元/盎司，日涨幅2.11%。
• 白银：沪银2602收盘价为23,370元/千克，日涨幅0.82%；Comex白银2602收盘价为96.215美元/盎司，日涨幅3.51%。
• 铜：沪铜主力合约收盘价为101,880元/吨，伦铜3M电子盘收盘价为13,183美元/吨。
• 锌：沪锌主力合约收盘价为24,725元/吨，伦锌收盘价为3,269美元/吨。
• 铅：沪铅主力合约收盘价为17,070元/吨，伦铅收盘价为2,035美元/吨。
• 锡：沪锡主力合约收盘价为425,340元/吨，伦锡3M电子盘收盘价为54,495美元/吨。
• 铝：沪铝主力合约收盘价为24,215元/吨，LME铝3M收盘价为3,196美元/吨。
• 氧化铝：沪氧化铝主力合约收盘价为27,32元/吨，LME氧化铝价格为330美元/吨。
• 铸造铝合金：沪铸造铝合金主力合约收盘价为23,010元/吨。
• 铂：铂金期货2606收盘价为744.70元/克，人民币现货钯金价格为480元/克。
• 钯：钯金期货2606收盘价为534.80元/克，人民币现货钯金价格为480元/克。
• 镍：沪镍主力合约收盘价为145,380元/吨，不锈钢主力合约收盘价为14,645元/吨。
• 碳酸锂：现货价格为181,500元/吨，期货价格为165,680元/吨。
• 工业硅：现货价格为8,700元/吨，期货价格为8,915元/吨。
• 多晶硅：现货价格为54,000元/吨，期货价格为51,280元/吨。

宏观及行业新闻

• 黄金与白银：受到美元承压影响，价格偏强。
• 铜：美国经济数据积极，地缘政治风险增加。
• 锌：LME库存减少，支撑价格。
• 铅：LME库存减少，支撑价格。
• 锡：印尼镍矿政策影响，市场观望。
• 铝：中国扩大入境消费政策，市场震荡。
• 铂与钯：美元指数下降，价格偏强。
• 镍：印尼暂停发放冶炼许可证，产量目标下调，市场担忧。
• 不锈钢：镍矿供应紧张，支撑价格。
• 碳酸锂：市场需求支撑，价格震荡。
• 工业硅与多晶硅：上游减产，市场关注政策与会议影响。

趋势强度

• 黄金：1（偏强）
• 白银：1（偏强）
• 铜：1（偏强）
• 锌：1（偏强）
• 铅：0（中性）
• 锡：0（中性）
• 铝：1（偏强）
• 氧化铝：0（中性）
• 铸造铝合金：1（偏强）
• 铂：1（偏强）
• 钯：1（偏强）
• 镍：0（中性）
• 不锈钢：0（中性）
• 碳酸锂：0（中性）
• 工业硅：1（偏强）
• 多晶硅：1（偏强）

结论

整体来看，贵金属、部分工业金属如铜、锌、铝、铸造铝合金、铂、钯、工业硅、多晶硅等表现偏强，而氧化铝、锡、镍、不锈钢、碳酸锂等则处于中性或偏弱状态。市场受到美元走势、地缘政治、政策变化、库存调整等因素影响，整体趋势以震荡为主。投资者需密切关注政策动向及市场供需变化。