> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** <table><tr><td colspan="2">操作评级</td><td>2026年01月16日</td></tr><tr><td>螺纹</td><td>☆☆☆</td><td>曹颖 首席分析师</td></tr><tr><td>热卷</td><td>☆☆☆</td><td>F3003925 Z0012043</td></tr><tr><td>铁矿</td><td>☆☆☆</td><td>何建辉 高级分析师</td></tr><tr><td>焦炭</td><td>☆☆☆</td><td>F0242190 Z0000586</td></tr><tr><td>焦煤</td><td>☆☆☆</td><td>韩惊 高级分析师</td></tr><tr><td>锰硅</td><td>☆☆☆</td><td>F03086835 Z0016553</td></tr><tr><td>硅铁</td><td>☆☆☆</td><td>李啸尘 高级分析师</td></tr><tr><td></td><td></td><td>F3054140 Z0016022</td></tr><tr><td></td><td></td><td>010-58747784</td></tr><tr><td></td><td></td><td>gtaxinstitute@essence.com.cn</td></tr></table> # 【钢材】 今日盘面冲高回落。本周螺纹表需有所回升，产量稍有回落，累库节奏放缓。热卷需求好转，产量小幅回升，库存继续下降，压力仍有待缓解。钢厂利润边际修复，由于下游承接能力不足，高炉复产放缓，铁水产量有所回落。从下游行业看，地产投资降幅继续扩大，基建、制造业投资增速持续回落，内需整体依然偏弱，12月钢材出口再创新高。供需矛盾不大，市场心态谨慎，盘面短期仍以区间震荡为主，关注市场整体风向变化。 # 【铁矿】 铁矿今日盘面偏弱震荡。供应端，全球发运环比季节性回落，阶段性供应高峰已过，国内到港量短期维持高位，港口库存继续保持累增趋势，结构性矛盾依然存在但有缓解预期。需求端，淡季终端需求环比改善，本周铁水产量止增转降，预计短期低位震荡为主。钢厂进口矿库存增加，目前仍然处于低位，冬储补库需求预期仍存。商品市场情绪有所反复，铁矿自身基本面较为宽松，预计短期震荡为主，需要警惕高位波动加剧的风险。 # 【焦炭】 日内价格震荡下行。焦炭首轮提涨已提预计下周落地，焦化利润一般，日产略微下降。焦炭库存小幅增加，贸易商采购意愿稍有改善。整体来看，碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，观察冬储是否继续进行，钢材利润水平一般，对于原材料压价情绪仍浓。焦炭盘面升水，市场对煤炭相关政策有一定预期，不过价格在焦煤总库存抬升以及蒙煤通关数据较高的影响下，焦炭大概率跟随偏弱震荡为主。 # 【焦煤】 日内价格震荡下行。昨日蒙煤通关量1440车。炼焦煤矿产量大幅抬升，现货竞拍成交改善，在盘面价格抬升的带动下，成交价格有所抬升，终端库存大幅增加。炼焦煤总库存小幅抬升，产端库存小幅下降，体现出市场冬储的动作。整体来看，碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，观察冬储是否继续进行，钢材利润水平一般，对于原材料压价情绪仍浓。焦煤盘面对蒙煤升水，市场对煤炭相关政策有一定预期，不过价格在总库存抬升以及蒙煤通关数据较高的影响下大概率偏弱震荡为主。 # 【硅锰】 日内价格震荡下行。受盘面反弹带动，锰矿现货价格有所抬升。目前的锰矿港口库存存在结构性问题，平衡性相对脆弱，硅锰冶炼端追求最有性价比，更改入炉锰矿配方，如果氧化矿减量较多，那么对于更便宜的半碳酸矿的需求大概率有所增加，上周锰矿现货成交价格均有抬升。需求端铁水产量季节性下降。硅锰周度产量小幅下降，硅锰库存小幅下降，关注“反内卷”相关影响。观察成本支撑力度。 # 【硅铁】 日内价格震荡下行。受相关政策文件影响，价格相对强势。市场对煤矿保供预期增加，对电力成本和兰炭价格有一定下降预期。需求端铁水产量反弹至高位区间。出口需求下降至2万吨上方，边际影响不大。金属镁产量环比抬升，次要需求边际抬升，需求整体仍有韧性。硅铁供应大幅下行，库存小幅下降，关注“反内卷”相关影响。观察成本支撑力度。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 ★★★ 三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 # 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。