> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 浙商《早8点》总结 ## 核心内容概述 本报告为浙商证券食饮团队发布的《白酒Ⅱ半年行业策略报告：至暗时刻已过，白酒将迎新机》，发布日期为2026年5月21日。报告聚焦白酒行业当前市场状况、未来发展趋势及投资策略，旨在为专业投资者提供参考。 ## 主要观点 ### 1. 行业现状 - **板块筑底明确**：白酒行业已进入调整期底部阶段，部分公司开始提前走出调整期。 - **区域酒降幅改善**：区域酒企的销售降幅较前期有所收窄，表现优于全国性酒企。 - **后期蓄能弹性向上**：预计白酒行业将在未来具备一定的反弹潜力。 ### 2. 投资推荐 报告重点推荐以下三类标的： - **强α全国性酒企**：贵州茅台、五粮液、山西汾酒等，具备较强的盈利能力和增长潜力。 - **降幅收窄的区域酒龙头**：古井、今世缘、迎驾、洋河等，预计在全年中呈现“前低后高”的走势。 - **强β标的**：泸州老窖、舍得、酒鬼、水井等，具备较高的市场波动性与增长弹性。 ### 3. 驱动因素分析 - **行业进入调整期底部**：2025年白酒行业进入调整期底部，量价齐跌。 - **质价比与存量竞争**：在质价比和存量竞争背景下，行业集中度提升，头部酒企增长动力增强。 - **2026年修复阶段预期**：预计2026年白酒行业将进入由头部企业引领的修复阶段，价格修复贡献显著。 ## 关键信息 ### 1. 市场表现 - **5月21日市场数据**： - 上证指数下跌2.04% - 沪深300下跌1.39% - 科创50下跌3.7% - 中证1000下跌3.39% - 创业板指下跌2.35% - 恒生指数下跌1.03% - **行业表现**： - 表现最好的行业：银行（+0.28%）、汽车（+0.19%） - 表现最差的行业：通信（-5.32%）、综合（-4.93%）、计算机（-3.71%）、电子（-3.69%）、石油石化（-3.6%） - **资金流动**： - 全A总成交额为35073亿元 - 南下资金净流出61.05亿港元 ### 2. 风险提示 - **经济复苏不及预期** - **外资持续流出** - **产业政策风险** - **终端需求恢复不及预期** - **消费升级不及预期** - **市场需求变化风险** - **行业竞争加剧** - **消费税或生产风险** - **批价上行幅度不及预期** - **食品安全风险** ### 3. 特别声明 - 本报告仅面向浙商证券客户中的金融机构专业投资者。 - 若非专业投资者，请取消关注或订阅。 - 音频内容如有歧义，以正式研究报告为准。 - 本公众号不构成投资建议，不承担任何法律责任。 - 所有内容版权归属浙商证券，未经许可不得转载或引用。 ## 廉洁从业声明 浙商证券及业务合作方在开展证券业务及相关活动中，应遵守国家法律法规、廉洁自律规定、行业准则和社会公德，确保公平竞争、合规经营、诚实守信。 ## 获取更多信息 如需了解更多资讯，请扫码关注浙商证券官方公众号。 ```