20260429-开源证券-优机股份-920943.BJ-北交所信息更新_可转债项目助力突破高端油气类阀门产能瓶颈_新进入燃气轮机零部件领域_4页_883kb

优机股份 (920943.BJ) 总结

核心内容概述

优机股份（920943.BJ）是一家专注于油气化工流体控制设备及零部件、航空零部件精密加工服务以及燃气轮机零部件等领域的公司。公司近期发布2026年4月29日的投资评级报告，维持“增持”评级，表明其在多个业务领域的持续发展和产能释放潜力受到市场认可。

主要观点

1. 财务表现

• 2025年业绩：公司2025年实现营业收入9.87亿元，同比增长1.89%；归母净利润7274.32万元，同比下滑6.64%；扣非归母净利润6703.36万元，同比下滑9.37%；毛利率26.40%。
• 盈利预测调整：由于市场竞争激烈及销售与研发费用的增加，公司下调了2026-2027年盈利预测，并新增2028年预测。预计2026-2028年归母净利润分别为0.81/0.95/1.12亿元，对应EPS分别为0.80/0.93/1.11元/股，当前股价PE分别为24.6/21.1/17.7倍。
• 财务比率变化：公司资产负债率由2024年的47.5%上升至2025年的52.6%，但预计未来三年将逐步下降，2028年降至40.0%。同时，ROE和ROIC均呈现上升趋势，分别预计达到12.0%和10.7%。

2. 业务拓展与产能释放

• 航空零部件业务：航空零部件智能制造基地建设项目逐步释放产能，2025年该业务收入达1.14亿元，同比增长23.88%。同时，子公司比扬精密贡献显著，推动了整体增长。
• 燃气轮机与压缩机零部件：公司新进入燃气轮机零部件和大型工业压缩机零部件领域，火电厂蒸汽轮机零部件收入增长，显示其市场拓展能力增强。
• 海外市场拓展：公司加强国外市场开拓，提升国外市场份额，销售费用增长33.37%，表明其在国际市场的投入加大。

3. 可转债项目影响

• 产能瓶颈突破：公司通过可转债募投项目，计划拓展深海工程类阀门和海外市场，重点突破高端油气类阀门的产能瓶颈。
• 智能制造基地：该基地建设有助于提升航空零部件业务的产能和效率，进一步增强公司在航空领域的竞争力。

关键信息

财务指标摘要

业务板块表现

• 油气化工流体控制设备及零部件：2025年营收2.85亿元，同比下降10.36%，主要受市场竞争和产品升级影响。
• 液压系统零部件：2025年营收1.23亿元，同比增长12.51%，受益于子公司优机泰国的全面投产。
• 航空零部件精密加工服务：2025年营收1.14亿元，同比增长23.88%，主要由于智能制造基地建设产能释放。

员工与费用情况

• 员工增长：截至2025年末，公司员工总数为1014人，较年初净增106人。
• 销售费用：2025年销售费用为3360.91万元，同比增长33.37%，反映市场开拓力度加大。
• 研发费用：2025年研发费用为4421.66万元，同比增长15.59%，表明公司持续提升技术实力。

风险提示

• 下游行业波动风险：受油气、航空等行业周期性影响，业绩可能波动。
• 供应链管理风险：全球供应链复杂性可能影响公司运营效率。
• 汇率波动风险：公司拓展海外市场，汇率波动可能影响利润。

结论

优机股份通过可转债项目拓展产能，提升航空零部件业务和海外市场表现，尽管2025年面临业绩下滑压力，但公司未来三年盈利预测显示增长趋势。分析师维持“增持”评级，认为公司具备多领域产品放量潜力及持续发展动力。投资者需注意行业波动、供应链及汇率等风险。