> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 优机股份 (920943.BJ) 总结 ## 核心内容概述 优机股份（920943.BJ）是一家专注于油气化工流体控制设备及零部件、航空零部件精密加工服务以及燃气轮机零部件等领域的公司。公司近期发布2026年4月29日的投资评级报告，维持“增持”评级，表明其在多个业务领域的持续发展和产能释放潜力受到市场认可。 ## 主要观点 ### 1. **财务表现** - **2025年业绩**：公司2025年实现营业收入9.87亿元，同比增长1.89%；归母净利润7274.32万元，同比下滑6.64%；扣非归母净利润6703.36万元，同比下滑9.37%；毛利率26.40%。 - **盈利预测调整**：由于市场竞争激烈及销售与研发费用的增加，公司下调了2026-2027年盈利预测，并新增2028年预测。预计2026-2028年归母净利润分别为0.81/0.95/1.12亿元，对应EPS分别为0.80/0.93/1.11元/股，当前股价PE分别为24.6/21.1/17.7倍。 - **财务比率变化**：公司资产负债率由2024年的47.5%上升至2025年的52.6%，但预计未来三年将逐步下降，2028年降至40.0%。同时，ROE和ROIC均呈现上升趋势，分别预计达到12.0%和10.7%。 ### 2. **业务拓展与产能释放** - **航空零部件业务**：航空零部件智能制造基地建设项目逐步释放产能，2025年该业务收入达1.14亿元，同比增长23.88%。同时，子公司比扬精密贡献显著，推动了整体增长。 - **燃气轮机与压缩机零部件**：公司新进入燃气轮机零部件和大型工业压缩机零部件领域，火电厂蒸汽轮机零部件收入增长，显示其市场拓展能力增强。 - **海外市场拓展**：公司加强国外市场开拓，提升国外市场份额，销售费用增长33.37%，表明其在国际市场的投入加大。 ### 3. **可转债项目影响** - **产能瓶颈突破**：公司通过可转债募投项目，计划拓展深海工程类阀门和海外市场，重点突破高端油气类阀门的产能瓶颈。 - **智能制造基地**：该基地建设有助于提升航空零部件业务的产能和效率，进一步增强公司在航空领域的竞争力。 ## 关键信息 ### 财务指标摘要 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入（亿元） | 96.9 | 98.7 | 110.7 | 124.1 | 138.1 | | 归母净利润（亿元） | 7.8 | 7.3 | 8.1 | 9.5 | 11.2 | | 毛利率（%） | 26.9 | 26.4 | 26.7 | 27.4 | 27.4 | | 净利率（%） | 8.0 | 7.4 | 7.3 | 7.6 | 8.1 | | ROE（%） | 13.2 | 10.7 | 10.8 | 11.5 | 12.0 | | EPS（元） | 0.77 | 0.72 | 0.80 | 0.93 | 1.11 | | P/E（倍） | 25.5 | 27.4 | 24.6 | 21.1 | 17.7 | | P/B（倍） | 3.3 | 3.0 | 2.7 | 2.4 | 2.2 | ### 业务板块表现 - **油气化工流体控制设备及零部件**：2025年营收2.85亿元，同比下降10.36%，主要受市场竞争和产品升级影响。 - **液压系统零部件**：2025年营收1.23亿元，同比增长12.51%，受益于子公司优机泰国的全面投产。 - **航空零部件精密加工服务**：2025年营收1.14亿元，同比增长23.88%，主要由于智能制造基地建设产能释放。 ### 员工与费用情况 - **员工增长**：截至2025年末，公司员工总数为1014人，较年初净增106人。 - **销售费用**：2025年销售费用为3360.91万元，同比增长33.37%，反映市场开拓力度加大。 - **研发费用**：2025年研发费用为4421.66万元，同比增长15.59%，表明公司持续提升技术实力。 ## 风险提示 - **下游行业波动风险**：受油气、航空等行业周期性影响，业绩可能波动。 - **供应链管理风险**：全球供应链复杂性可能影响公司运营效率。 - **汇率波动风险**：公司拓展海外市场，汇率波动可能影响利润。 ## 结论 优机股份通过可转债项目拓展产能，提升航空零部件业务和海外市场表现，尽管2025年面临业绩下滑压力，但公司未来三年盈利预测显示增长趋势。分析师维持“增持”评级，认为公司具备多领域产品放量潜力及持续发展动力。投资者需注意行业波动、供应链及汇率等风险。