2026-05-07-艾德金融-中东战火交易退坡_业绩重回核心逻辑_10页_1mb

文档总结

核心内容

本报告由刘宗武（HKSCCENo.:BSJ488）撰写，为艾德金融研究部高级策略分析师。主要分析了2026年4月美股市场的表现，指出市场已从地缘政治风险中恢复，并对美股未来走势进行了展望。

主要观点

1. 4月美股成长股跑赢价值股

• 市场表现：4月美伊战争缓和，风险偏好回升，美股单边上行走势强劲，纳指上涨15.3%，标普500上涨10.4%，显著跑赢欧洲主要股指。
• 行业表现：4月九个一级行业录得正收益，通讯服务和信息技术行业领涨，光通信和半导体细分领域表现突出。
• 投资者行为：投资者将资金更多配置于科技成长股，成长股表现优于价值股。

2. 市场对原油供给危机逐渐脱敏

• 事件回顾：2月28日美伊战争爆发，霍尔木茨海峡关闭，地缘政治风险指数飙升，WTI原油价格上涨，导致标普500指数连续下跌一个月。
• 市场反应：3月市场因战争紧张情绪而下跌，但4月开始触底反弹，标普500和纳指均创历史新高。
• 历史数据：1990年至2024年共发生7次原油供给危机，标普500在两周后跌幅最大，但两个月后开始反弹，一年后平均涨幅达10.4%，两年后达27.9%。
• 结论：原油供给危机对市场影响偏短期，危机时买入可获得更大收益。

3. 流动性整体倾向于宽松

• 美联储决策：4月议息会议维持基准利率不变（3.5%-3.75%），符合市场预期，但投票中出现重大分歧。
• 未来展望：若鲍威尔辞去理事职务，特朗普可能提名一位偏宽松的理事，未来需关注FOMC成员之间的票数平衡。
• 利率预期：期货市场隐含降息时点在2026年底至2027年中，十年期国债收益率上升8BP。

4. 美股仍处牛市阶段，标普500目标点位7845点

• 市场情绪：VIX波动率处于正常区间（10-20），市场情绪已回归稳定。
• 盈利增长：截至5月6日，374家标普500成分股发布Q1业绩，收入增长10.9%，盈利增长26.6%，83%的公司盈利超预期。
• 行业表现：通讯服务、信息技术行业盈利超预期率高达86%、97%，盈利增速分别为54.6%、42.4%。
• 估值水平：标普500 PE为21.9倍，纳指100 PE为25.5倍，均处于合理区间，呈现越涨越便宜的特征。
• 半导体产业：费城半导体指数连涨18个交易日，创1994年以来最长连涨记录，主要由AI需求、缺货涨价、产能紧张和业绩超预期驱动。

关键信息

• 地缘政治影响：美伊战争虽引发短期波动，但市场已逐渐脱敏。
• 流动性宽松：美联储维持利率不变，但内部存在降息预期。
• 盈利与估值：美股盈利增长强劲，估值合理，市场处于牛市阶段。
• 半导体超级周期：费城半导体指数表现强劲，显示半导体产业正迎来超级周期。
• 未来展望：5月美股预计仍会跑赢欧股，维持强势，建议投资者积极拥抱科技成长股和AI硬件相关行业。

风险提示

• 历史表现不代表未来趋势。
• 地缘政治风险可能再次影响市场。
• 经济衰退风险。
• 美联储降息不及预期。

分析员声明

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报告提供者

• 本报告由艾德证券期货有限公司提供，该公司为香港证监会持牌法团。
• 报告作者为刘宗武，持有相关牌照编号。

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