> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属周报总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年9月6日当周贵金属市场走势及未来展望，指出当前市场面临宏观不确定性、美联储政策、供需变化及资金情绪等多重因素影响。整体来看，贵金属价格在经历短期下跌后出现回升，但市场波动性仍较高，需谨慎对待。 ## 主要观点 - **宏观经济**：美国经济活动温和放缓，但通胀仍相对顽固，尤其是能源价格支撑。美联储官员对通胀风险的重视可能推动9月加息，增加贵金属短期压力。 - **货币政策**：美联储在杰克逊霍尔会议后，承认通胀偏高并强调利率仍是主要政策工具，政策倾向偏鹰派。然而，由于宏观因素反复和内部分歧，最终决策仍需观察下周通胀数据。 - **资金情绪**：黄金ETF持仓有所增加，反映投资者对金价后市的看好；白银ETF持仓减少，显示市场对白银的配置相对谨慎。 - **贵金属价格走势**：黄金价格在50日均线上方存在支撑，白银波动更大；铂金和钯金价格均有所下跌，但钯金跌幅更大。 - **供需分析**：全球黄金需求有所下降，但央行购金力度增强；白银供应缺口仍存，但库存增加反映需求疲软；铂金和钯金供应短缺持续，但部分需求有所回升。 ## 关键信息 ### 一、本周行情回顾 - **黄金**： - COMEX黄金主力收盘4477.20美元/盎司，累计下跌0.60%。 - 沪金2610收盘965.96元/克，累计下跌3.33%。 - 伦敦金收盘4430.52美元/盎司，累计下跌0.52%。 - 上金所黄金TD收盘965.00元/克，累计下跌2.59%。 - **白银**： - COMEX白银主力收盘66.820美元/盎司，累计下跌0.40%。 - 沪银2610收盘16250元/千克，累计下跌5.61%。 - 伦敦银收盘66.194美元/盎司，累计下跌0.21%。 - 上金所白银TD收盘16236元/千克，累计下跌3.60%。 - **铂金与钯金**： - NYMEX铂金主力收盘1828.50美元/盎司，累计下跌0.27%。 - PT2610收盘441.95元/克，累计下跌4.54%。 - NYMEX钯金主力收盘1400.00美元/盎司，累计下跌3.18%。 - PD2610收盘324元/克，累计下跌1.74%。 ### 二、资金面与持仓分析 - **ETF持仓**： - 全球最大SPDR黄金ETF基金持仓增加9.7吨，反映投资者对黄金的配置意愿增强。 - 全球最大SLV白银ETF基金持仓减少22.5吨，显示白银配置相对谨慎。 - **投机持仓**： - CFTC黄金期货投机净多头减少7976手，结束连续4周增长。 - CFTC白银期货投机净多头减少1475手，结束连续3周增长。 - **库存变化**： - 国内白银库存总体增加，上期所库存维持在一年高位。 - 伦敦白银库存上升至28210吨，显示白银实物需求疲软。 ### 三、贵金属产业链数据 - **黄金需求**： - 2026年二季度全球黄金总需求941.8吨，环比下降21.2%，同比下降13%。 - 央行购金289吨，同比大增62%，显示对黄金的配置需求仍在。 - 黄金ETF净流出45吨，反映投资者信心波动。 - **白银需求**： - 全球白银供应增长，但需求受工业和投资需求拖累，仍处于供应缺口状态。 - 7月我国未锻造白银出口量回落，银粉进口量回升。 - **铂金与钯金**： - 2026年一季度全球铂金供应54吨，需求45吨，盈余9吨。 - 钯金需求受价格下跌影响，投资需求流出，但化工、医药等行业的需求改善可能推动铂钯价格回升。 ### 四、宏观基本面分析 - **美国经济数据**： - 8月ISM制造业PMI降至54.6，新订单指数回落至53.7，就业人数增长但增速放缓。 - 零售销售7月环比下降0.6%，汽车和网络零售是主要拖累因素。 - 非农就业人数新增16.2万，远超预期，显示经济仍具韧性。 - **通胀数据**： - 7月美国CPI同比上涨3.4%，核心CPI同比上涨2.5%。 - 能源价格环比下降1.5%，成为通胀回落的主要因素。 - **美联储政策**： - 美联储对通胀风险的重视可能推动9月加息。 - 美元指数承压，但因财政赤字压力，加息动力有所减弱。 - **欧洲经济数据**： - 欧元区综合PMI升至52.1，制造业PMI创2022年以来新高。 - 欧元区CPI同比上涨3.3%，能源价格飙升推动通胀。 - 欧央行可能在9月再次加息，以应对通胀压力。 ## 后市展望 - **黄金**：价格在50日均线上方存在支撑，若价格稳定在4300美元/盎司上方，可能延续反弹趋势，建议逢低轻仓买入或逢高卖出虚值看跌期权。 - **白银**：价格区间在64-70美元（15500-17000元），波动率上升，建议观望或构建卖出宽跨式期权组合。 - **铂钯**：价格在50日均线上方震荡回升，但国内工业需求放缓，建议逢高做空铂钯比。 ## 风险提示 - 宏观不确定性仍存，需等待美国CPI数据以确认市场趋势。 - 美联储政策变动可能对贵金属价格造成较大影响。 - 银行及ETF持仓变化反映市场情绪波动，需谨慎操作。 ## 投资建议 - 短期贵金属价格波动较大，建议等待右侧信号再进行单边操作。 - 逢低买入黄金，逢高卖出白银虚值看跌期权。 - 铂钯市场建议关注铂钯比，逢高做空铂钯比。 ## 数据来源 - Wind、彭博、LBMA、世界黄金协会、CFTC、广发期货研究所等。 ## 重要提示 - 报告仅供参考，不构成投资建议。 - 投资有风险，入市需谨慎。