20260401-爱建证券-2026年电子行业春季策略报告_兼顾周期与成长_看好存储芯片景气持续_34页_2mb

电子行业2026年春季策略报告总结

核心内容

2026年电子行业整体呈现“兼顾周期与成长”的发展趋势，重点关注存储芯片、半导体设备、PCB及被动元件等细分领域。在AI算力需求、汽车电子渗透率提升以及消费电子周期性复苏的共同推动下，全球半导体行业将延续上行周期，而中美关税政策的调整进一步影响了行业格局。

主要观点

• 存储芯片景气持续：2025年第四季度，存储芯片进入新一轮涨价周期，Micron、Samsung、SK Hynix等主要厂商上调合约价，推动全球存储芯片市场进入新一轮增长。2026年存储芯片市场有望延续上行趋势。
• AI技术推动行业升级：AI的深度渗透正在改变电子行业的增长逻辑，从规模扩张转向价值提升，高端化与新品类迭代成为主要增长动力。
• 中美关税政策影响行业分化：美国对华出口管制政策和特朗普政府的“美国优先”战略，导致电子行业子行业表现分化，出口主导型产品如服务器、PCB、MLCC等受益，而消费电子则面临较大的不确定性。
• 国产替代机遇显现：在“卡脖子”环节，国产半导体设备、材料及芯片替代空间广阔，政策与市场需求共同推动国产替代进程。
• PCB和被动元件受益于服务器需求增长：随着服务器市场的持续扩张，PCB和被动元件（如MLCC）的需求增长显著，建议关注相关产业链。

关键信息

存储芯片市场

• 涨价周期延续：2025年第四季度，存储芯片进入新一轮涨价周期，主要由云厂商AI服务器需求、智能手机配置升级等多因素驱动。
• DRAM与NAND Flash价格持续上涨：截至2026年3月27日，DRAM（DDR5 16GB）价格为37.46美元，NAND Flash（MLC 256GB）价格为26.00美元，现货价格持续上扬。
• iPhone存储升级：iPhone 17存储容量从128GB提升至256GB，预计2026年将再次升级，推动存储芯片需求增长。

半导体行业

• 全球半导体市场增长：2025年全球半导体销售金额达7670.3亿美元，同比增长23.58%，2015-2025年复合增长率达8.56%。
• 中国半导体进口依赖：中国在半导体设备和材料领域仍面临较高的进口依赖，尤其是离子注入机、光刻设备等关键设备。
• 国产替代空间广阔：在“卡脖子”环节，国产半导体产业有望实现技术突破，提升国际竞争力。

消费电子

• AI赋能高端化：AI技术推动消费电子从低端向高端发展，智能手机、AI Glasses等产品迎来新一轮升级。
• 智能手机出货量企稳：2025年全球智能手机出货量为12.60亿台，同比小幅增长，苹果仍占据重要市场份额。
• AI Glasses市场潜力大：AI Glasses市场快速增长，预计2030年全球销量将达9000万副，2024-2030年复合增长率达83.7%。国产厂商在轻量化、AI功能、价格策略等方面具备竞争力。

PCB与被动元件

• PCB出口回暖：2025年中国PCB出口金额达23.3亿美元，同比增长29.0%，进口金额为7.9亿美元，整体市场呈现出口主导。
• MLCC市场增长：2025年中国MLCC出口金额同比增长18.2%，进口金额同比下降1.4%，出口增速显著。
• 服务器带动需求增长：服务器市场增长强劲，2025年全球市场规模达1333.4亿美元，中国市场同步高增，成为推动PCB和被动元件需求的重要因素。

投资建议

• 重点推荐存储芯片板块：存储芯片景气有望持续，建议关注存储芯片模组、封测、制造及上游设备材料等环节。
• 关注国产替代机会：在半导体设备、材料及高算力芯片领域，建议关注国产替代相关企业，如江波龙、蓝思科技、南极光等。
• AI产业链带动PCB与被动元件：AI技术推动服务器、智能手机等终端设备升级，带动PCB与被动元件需求增长，建议关注相关企业。
• 谨慎对待消费电子：在中美关税政策不确定性和出货量波动背景下，消费电子产业链需谨慎对待，尤其是品牌消费电子和面板等出口主导型产品。

风险提示

1. 政策与技术风险：中美贸易摩擦及技术封锁可能影响行业发展。
2. 市场需求不及预期：AI算力需求、消费电子周期等因素可能影响市场增长。
3. 市场竞争加剧：AI技术推动下，市场竞争将更加激烈。

重点标的