> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电子行业2026年春季策略报告总结 ## 核心内容 2026年电子行业整体呈现“兼顾周期与成长”的发展趋势，重点关注存储芯片、半导体设备、PCB及被动元件等细分领域。在AI算力需求、汽车电子渗透率提升以及消费电子周期性复苏的共同推动下，全球半导体行业将延续上行周期，而中美关税政策的调整进一步影响了行业格局。 ## 主要观点 - **存储芯片景气持续**：2025年第四季度，存储芯片进入新一轮涨价周期，Micron、Samsung、SK Hynix等主要厂商上调合约价，推动全球存储芯片市场进入新一轮增长。2026年存储芯片市场有望延续上行趋势。 - **AI技术推动行业升级**：AI的深度渗透正在改变电子行业的增长逻辑，从规模扩张转向价值提升，高端化与新品类迭代成为主要增长动力。 - **中美关税政策影响行业分化**：美国对华出口管制政策和特朗普政府的“美国优先”战略，导致电子行业子行业表现分化，出口主导型产品如服务器、PCB、MLCC等受益，而消费电子则面临较大的不确定性。 - **国产替代机遇显现**：在“卡脖子”环节，国产半导体设备、材料及芯片替代空间广阔，政策与市场需求共同推动国产替代进程。 - **PCB和被动元件受益于服务器需求增长**：随着服务器市场的持续扩张，PCB和被动元件（如MLCC）的需求增长显著，建议关注相关产业链。 ## 关键信息 ### 存储芯片市场 - **涨价周期延续**：2025年第四季度，存储芯片进入新一轮涨价周期，主要由云厂商AI服务器需求、智能手机配置升级等多因素驱动。 - **DRAM与NAND Flash价格持续上涨**：截至2026年3月27日，DRAM（DDR5 16GB）价格为37.46美元，NAND Flash（MLC 256GB）价格为26.00美元，现货价格持续上扬。 - **iPhone存储升级**：iPhone 17存储容量从128GB提升至256GB，预计2026年将再次升级，推动存储芯片需求增长。 ### 半导体行业 - **全球半导体市场增长**：2025年全球半导体销售金额达7670.3亿美元，同比增长23.58%，2015-2025年复合增长率达8.56%。 - **中国半导体进口依赖**：中国在半导体设备和材料领域仍面临较高的进口依赖，尤其是离子注入机、光刻设备等关键设备。 - **国产替代空间广阔**：在“卡脖子”环节，国产半导体产业有望实现技术突破，提升国际竞争力。 ### 消费电子 - **AI赋能高端化**：AI技术推动消费电子从低端向高端发展，智能手机、AI Glasses等产品迎来新一轮升级。 - **智能手机出货量企稳**：2025年全球智能手机出货量为12.60亿台，同比小幅增长，苹果仍占据重要市场份额。 - **AI Glasses市场潜力大**：AI Glasses市场快速增长，预计2030年全球销量将达9000万副，2024-2030年复合增长率达83.7%。国产厂商在轻量化、AI功能、价格策略等方面具备竞争力。 ### PCB与被动元件 - **PCB出口回暖**：2025年中国PCB出口金额达23.3亿美元，同比增长29.0%，进口金额为7.9亿美元，整体市场呈现出口主导。 - **MLCC市场增长**：2025年中国MLCC出口金额同比增长18.2%，进口金额同比下降1.4%，出口增速显著。 - **服务器带动需求增长**：服务器市场增长强劲，2025年全球市场规模达1333.4亿美元，中国市场同步高增，成为推动PCB和被动元件需求的重要因素。 ## 投资建议 - **重点推荐存储芯片板块**：存储芯片景气有望持续，建议关注存储芯片模组、封测、制造及上游设备材料等环节。 - **关注国产替代机会**：在半导体设备、材料及高算力芯片领域，建议关注国产替代相关企业，如江波龙、蓝思科技、南极光等。 - **AI产业链带动PCB与被动元件**：AI技术推动服务器、智能手机等终端设备升级，带动PCB与被动元件需求增长，建议关注相关企业。 - **谨慎对待消费电子**：在中美关税政策不确定性和出货量波动背景下，消费电子产业链需谨慎对待，尤其是品牌消费电子和面板等出口主导型产品。 ## 风险提示 1. 政策与技术风险：中美贸易摩擦及技术封锁可能影响行业发展。 2. 市场需求不及预期：AI算力需求、消费电子周期等因素可能影响市场增长。 3. 市场竞争加剧：AI技术推动下，市场竞争将更加激烈。 ## 重点标的 | 代码 | 简称 | 市值 (亿元) | EPS (元) | PE | 评级 | |--------------|------------|-------------|------------------|----------------|--------| | 301308.SZ | 江波龙 | 1341.39 | 1.19, 2.81, 5.05 | 219.30, 93.58, 52.06 | 买入 | | 300433.SZ | 蓝思科技 | 1485.36 | 0.73, 1.09, 1.35 | 40.78, 27.25, 22.04 | 买入 | | 300940.SZ | 南极光 | 49.29 | 0.09, 0.69, 1.16 | 238.98, 31.96, 19.04 | 买入 | | 688234.SH | 天岳先进* | 359.14 | 0.42, -, 0.29 | 122.89, -, 273.77 | 未评级 | | 0981.HK | 中芯国际* | 4733.82 | 0.45, 0.60, 1.96 | 66.27, 107.20, 52.81 | 未评级 | | 1347.HK | 华虹半导体*| 1432.07 | 0.25, 0.22, 1.10 | 82.43, 302.24, 110.42 | 未评级 | | 002484.SZ | 江海股份* | 236.70 | 0.77, 0.84, 1.15 | 22.84, 32.99, 24.26 | 未评级 |