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滤光片——光器件中的新紧缺品种总结

核心内容

滤光片作为波分复用（WDM）技术的核心元件，具有选择性过滤光波的功能，类似于光的“选择性过滤器”。它在光模块的收发端用于分光与合光，是实现高速光通信的关键部件。随着800G/1.6T高速光模块的快速放量，滤光片的需求呈现爆发式增长，其用量与光模块出货量直接挂钩，一个800G光模块收发端合计需要16个滤光片，而1.6T模块的需求量将进一步翻倍。

主要观点

• 需求爆发：800G/1.6T高速光模块的广泛应用显著提升了滤光片的需求，使其成为光通信产业链中快速增长的环节。
• 供给刚性：滤光片制造技术门槛高，涉及复杂的镀膜工艺和精密加工，且核心设备依赖海外厂商，导致扩产周期长、良率提升慢，供给端难以快速响应需求增长。
• 供应链格局：滤光片厂商正向下游光器件领域延伸，提供集成化组件解决方案，如Z-BLOCK模块，增强其在产业链中的价值地位。
• 投资机会：在需求激增与供给受限的双重背景下，滤光片成为光器件中的新紧缺品种，建议关注具备滤光片布局的核心企业。

关键信息

• 需求增长：800G/1.6T光模块推动滤光片需求大幅上升，单模块需16个滤光片，1.6T模块需求翻倍。
• 制造难度：高端滤光片需沉积上百层薄膜，工艺复杂，设备交期长，良率提升慢，导致产能释放滞后。
• 供应限制：高端镀膜材料和设备主要由海外厂商控制，全球供应不均，受地缘政治影响显著。
• 投资建议：重点关注具备滤光片技术积累和集成化能力的企业，如东田微、腾景科技、天孚通信、开勒股份（威泰思光电）等。

重点标的

风险提示

• 算力发展不及预期
• AI技术进展滞后
• 光通信领域技术创新风险

投资评级说明

行业走势

• 行业评级：增持（相对同期基准指数涨幅在10%以上）
• 分析师观点：认为滤光片在800G/1.6T高速光模块推动下，将成为光通信产业链中新的紧缺品种，投资价值凸显。

作者信息

• 分析师：宋嘉吉、黄瀚
• 执业证书编号：S0680519010002、S0680519050002
• 邮箱：songjiaji@gszq.com、huanghan@gszq.com

资料来源

• Wind
• 国盛证券研究所

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