> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华鑫期货棕榈油专题报告0410总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年4月10日棕榈油市场的供需与价格走势，结合印尼与马来西亚两国的产量、库存及出口数据，评估了当前市场状况及未来趋势。整体来看，棕榈油市场短期承压，中期仍存支撑。 ## 主要观点 - **近期市场走势**：棕榈油价格呈现先涨后跌的态势，主要受中东地缘局势缓和、国际原油价格回调、生物柴油需求炒作降温及MPOB报告数据不及预期等多重因素影响。 - **印尼供需情况**： - 2025年毛棕榈油产量同比增长7.19%，但预计2026年增速将放缓至2%-3%，受树龄老化、再植缓慢及政府打击非法种植园影响。 - 出口税费上调，出口成本增加，导致部分买家转向马来西亚。 - B50生物柴油政策将于2026年7月实施，预计出口量减少约150万吨，对全球供应形成收紧效应。 - **马来西亚供需情况**： - 3月产量为137.68万吨，环比增长7.21%，高于市场预期。 - 出口量为155.13万吨，环比增长40.69%，但低于市场预期。 - 期末库存为226.73万吨，环比减少16.14%，高于市场预期，导致市场情绪偏空。 - **国内供需情况**： - 当前国内棕榈油市场呈现供需双弱格局，高价格抑制进口与消费。 - 商业库存为77.91万吨，环比下降1.68%，但同比大幅增长108.65%，库存压力高于往年。 - 豆棕价差倒挂超1000元/吨，菜棕价差倒挂超100元/吨，棕榈油性价比不及豆油与菜油，终端采购以刚需为主。 ## 关键信息 ### 供需分析 - **印尼**： - 产量增长趋缓，出口政策收紧，B50政策将减少出口量约150万吨。 - 库存维持在较高水平，政策调控对供应形成支撑。 - **马来西亚**： - 3月产量高于预期，出口量虽增长但低于预期，库存去化不及市场预期。 - 季节性增产周期即将开启，供应压力逐步释放。 - **国内**： - 高价格抑制消费与进口，库存压力高于往年，豆棕价差倒挂抑制需求。 ### 行情展望 - **短期**： - MPOB报告中性偏空，去库力度不及预期，叠加供应释放与能源属性溢价消退，棕榈油价格承压。 - 市场情绪偏空，多头资金获利离场，期货价格震荡偏弱。 - **中期**： - 下方支撑坚实，印尼出口关税上调及打击非法种植园限制长期产能增长。 - 马来西亚产能受限，库存难以持续累库，供需格局难以回到全面宽松。 - 全球生物柴油政策持续推动，工业需求增长逻辑不变，提供长期底部支撑。 ## 结论 棕榈油市场短期内将面临价格承压，但中期仍具备支撑因素。投资者需密切关注中东局势变化及生物柴油政策的推进，以判断市场走势。若地缘冲突再度升级或政策利好持续释放，棕榈油价格可能超预期上行。 ## 附图说明 - 图1：DCE棕榈油2605合约价格走势 - 图2：BMD马棕油2605合约期货价格走势 - 图3：印尼棕榈油产量 - 图4：印尼棕榈油库存 - 图5：印尼棕榈油国内消费量 - 图6：印尼棕榈油出口量 - 图7：马来西亚棕榈油产量 - 图8：马来西亚棕榈油库存 - 图9：马来西亚棕榈油出口数量 - 图10：马来西亚棕榈油进口数量 - 图11：棕榈油进口量 - 图12：国内棕榈油商业库存 - 图13：豆棕价差 - 图14：菜棕价差 ## 注意事项 - 本文信息来源于公开资料，华鑫期货研究所力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性。 - 文章内容仅供参考，不构成期货买卖的依据，亦不构成投资建议。 - 投资者应根据自身情况独立判断，自行承担投资风险。