20231108-中国银河-_中国人民银行行长在2023金融街论坛年会上的讲话_解读_不一样的跨周期与逆周期_8页_916kb

2023金融街论坛年会潘功胜行长讲话解读：货币政策的新动态

核心观点

2023年11月8日，中国人民银行行长、国家外汇局局长潘功胜在2023金融街论坛年会上指出，下一阶段货币政策将更加注重跨周期和逆周期调节，平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡的关系，营造良好的货币金融环境。

正文解读与分析

一、跨周期与逆周期调节的不同认识

1. 跨周期调节：在经济转型期，兼顾经济总量稳定增长，货币政策目标中性偏松，重视经济增长。
2. 逆周期调节：意在对冲新旧动能切换过程中的下行风险，避免强力刺激经济。
3. 总量与结构工具：
   • 保持总量工具的积极性，对经济合理增速提供支持。
   • 结构性货币工具聚焦经济转型，围绕科技创新、民营小微、先进制造、绿色发展、普惠养老等五篇大文章展开。

正文解读与分析

央行提出观察中国经济的两个视角：基数规模和经济增速与质量的平衡。同时指出经济转型不再单纯追求高速增长。

针对房地产、地方政府债务和中小金融机构风险，央行提出相关政策：

• 房地产方面：稳定企业融资渠道，创设结构性货币政策工具支持“三大工程”。
• 地方政府债务：通过资产出售、严格控新增、展期等方式化解债务。
• 中小金融机构：制定化险方案，压降高风险机构数量和风险水平。

四、我们的判断和政策预期

分析师预计四季度存在降准可能以保持流动性合理充裕，并认为2024年进一步降息是推动实体经济融资成本下降的关键，助力经济回升和风险化解。

结束语

报告强调政策将在增长合理的同时提高存量贷款使用效率，盘活金融资源，助力经济社会健康发展。

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分析师简介

• 章俊：中国银河证券首席经济学家
• 许冬石：宏观经济分析师
• 詹璐：宏观经济分析师