20250331-东吴证券-海外经验与我国应对_如何推动居民收入上涨_19页_1006kb

宏观深度报告总结：如何推动居民收入上涨——海外经验与我国应对

核心内容

本报告分析了我国居民收入增长缓慢对消费动能的制约，并借鉴了日本“国民收入倍增计划”的经验，提出了我国居民增收的四个主要方向。

主要观点

1. 我国消费增长面临的问题

• 社零缺口未收敛：疫情以来，我国社会零售总额（社零）同比增速回落，与疫情前趋势相比仍存在显著缺口，尤其是餐饮和商品零售领域。
• 居民消费率偏低：截至2023年，我国居民消费率仅为39.6%，远低于美国和日本等发达国家，其中服务消费占比偏低是主要短板。
• 城乡收入差距过大：2024年城乡收入比为2.39，且农村居民内部贫富差距显著，制约了消费潜力的释放。

2. 海外经验：日本国民收入倍增计划

• 出台背景：日本在1955-1960年经济高速增长期间，出现了工资增长缓慢、收入分配不均、消费动能不足等问题。
• 主要目标：提高国民生活水准、实现充分就业，目标是使1970年人均国民收入达到1961年的两倍。
• 关键举措：
  • 缩小贫富差距：完善收入分配体系，推动最低工资制度，实施累进税制，对高收入群体进行调节。
  • 完善社会保障体系：推广全民健康保险和养老金制度，提升低收入群体收入，增加社会福利支出。

3. 我国居民增收的四个方向

3.1 推进城乡融合发展，缩小城乡居民收入差距

• 推动户籍制度改革：使农村人口在教育、住房、就业等方面享受与城镇户口同等待遇，促进劳动力自由流动。
• 补贴政策转向收入端：完善农产品最低收购价格政策，同时对农村家庭进行收入补贴，提升农村居民收入水平。

3.2 助力中小企业发展，整治内卷式竞争

• 解决拖欠款问题：完善立法，设立专门监管机构，保障中小企业收入合理兑现。
• 缓解融资难题：扩大对科创型初创企业的补贴范围，引导中长期资本以股权投资等形式支持企业发展。
• 整治内卷式竞争：将行业补贴转向消费端，扩大市场需求，限制产能无序扩张，同时推动企业出海，提升海外收入。

3.3 完善收入分配制度，更好发挥国企在收入分配中的作用

• 提高国企利润上缴比重：将超额利润用于公共服务，如稳就业和保民生。
• 推广员工持股计划：提高覆盖比例，激励基层劳动者。
• 加大分红力度：增加居民财产性收入。
• 深化税制改革：扩大对小微企业和个体工商户的税收优惠，提高个税起征点，探索家庭合并计税，制定遗产税、赠与税、房产税等税种细则，调节高收入群体。

3.4 推动养老保险改革，完善社会保障体系

• 提高灵活就业和新业态用工的入保率：扩大养老保险覆盖范围。
• 提升城乡基本养老保险缴纳标准：缩小与城镇职工养老保险的差距。
• 发展第三支柱养老保险：丰富投资范围，提升收益率，吸引更多居民参与。
• 改革失业保险制度：降低领取门槛，扩大覆盖范围，特别关注大龄失业者。
• 完善重点群体生活保障：健全生育补贴制度，将补贴范围扩大至初婚初育，放宽申请条件；提高城市居民最低生活保障标准，确保弱势群体被纳入保障体系。

关键信息

• 居民消费率与服务消费：我国居民消费率偏低，尤其是服务消费占比不足，是消费动能不足的重要原因。
• 收入分配不均：居民收入占GDP比重较低，城乡收入差距显著，农村内部贫富差距明显。
• 政策建议：通过户籍制度改革、补贴政策转向、税制改革和社保体系完善等多维度举措，推动居民收入增长。
• 风险提示：
  • 日本经验与我国经济背景存在差异，政策效果可能不同；
  • 服务消费统计制度尚不完善，可能低估我国服务消费水平；
  • 居民增收是中长期政策，短期不确定性可能影响社零走势。

总结

本报告系统梳理了我国居民收入增长缓慢对消费的影响，并通过日本“国民收入倍增计划”的经验，提出了从城乡融合、中小企业发展、收入分配改革和社保体系完善四个方向推动居民增收的政策建议。报告强调，居民收入提升是改善消费预期、增强消费动能的长期战略，需多政策协同推进，同时注意短期政策波动可能带来的影响。