2024年电新行业中期策略之风电：箭在弦上，出口可期-240630-浙商证券-34页_1mb

浙商证券风电中期策略：2024年海风拐点将至，出海迎来机遇

行业评级与核心观点

看好2024年6月风电市场拐点出现，出口需求有望超预期。塔筒、海缆、轴承等核心环节国产替代与出海双机遇并存。

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需求端变化

• 国内海风：江苏大丰、青洲等推迟项目2024年6月重启，中标与装机量提升
• 全球市场：
  • 欧洲2030年海风目标65GW，英国推进至50GW
  • 美国、日本计划2030年海风装机30GW、6GW
• 技术演进：
  • 海风大兆瓦机组平均功率达149MW（2022年122MW）
  • 单GW开发商成本降至10万元/千瓦以下

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全球海风装机前景

• 2023-2028E全球装机量CAGR达28.3%
• 北欧四国签署《埃斯比约宣言》，承诺2030年累计装机达65GW
• 德国2030年目标30GW，荷兰计划2023年达到45GW

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产业链分析

海风塔筒

• 抗通缩属性突出，导管架基础受深远海项目青睐
• 2024年国内市场需求达4413亿元，2018-2026年CAGR约15%
• 苏州东东为龙头企业，港口资源决定产能释放速度

海底电缆

• 柔性直流技术助100+公里远海降本30%
• 东方电缆等龙头企业市占率达87%，2024年产能提升显著
• 中低压交流产品将打开欧美供应缺口市场

风电整机

• 明阳智能2023年非公牌平价机型中标价达2057元/kW
• 深远海项目批量使用三一重能11-12MW级别整机设备
• 江苏、广东两地补贴政策延长至2025年底

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关键时间点与驱动因素

• 2024年6月：江苏大丰海风项目大单落地，青洲项目海缆招标启动
• 政策端：
  • 十四五规划海上装机总量572GW
  • 浙江、福建释放千万装机需求
• 技术端：
  • 漂浮式风机LCOE（度电成本）有望降至0.045美元

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结论与建议

1. 浙商证券建议关注三大类投资机会：

• 国内海风核心设备供应商
• 欧洲精度缺口基础上本地化适配厂商
• 漂浮式海风运营平台早期头部企业

2. 产业链重点推荐逻辑：

• 海上风电三电控制系统替代
• 深远海基础与海缆/海线玻璃钢市场
• 北极地区海风合作伴随设备出海