20230427-东吴证券-海伦司-09869.HK-2023年一季度经营数据点评_业绩超预期_持续探索新模型_3页_444kb

公司海伦司发布2023年一季度经营数据，业绩略超预期：营收约35.6亿元，净利润约0.75-0.76亿元。单店收入同比增长21%，同店单店日均营业额增长6%。毛利率环比提升至72%，为疫情以来最高水平，主要由于减少产品促销和社交型产品占比上升。业绩扭亏受益于减值减少、折摊优化等因素。

单店日均营业额达9000元，随着五一和毕业季等旺季临近，收入有望继续提升。特许合作门店模式表现优异，旗下749家门店中126家为特许店，预计全年展店200家以上，以加盟店为主推进市场下沉。新探索的小店模型收缩桌数降低成本，强化社交氛围，有望提升利润率和支持扩张。

盈利预测调整：2023-2025年收入预期从24/26/29亿元上调至28/31/31亿元，净利润预期从42.3/62.3/76.8亿元上调至48/79/98亿元。对应PE分别为30/18/15倍，维持“买入”评级。

风险包括疫情反复、宏观经济下行、竞争加剧和原材料价格波动。公司财务状况改善，资产负债率约32%，毛利率提升显示盈利恢复。总体体现困境反转潜力，市场可能复苏。