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新三板游戏企业风云榜总结

核心内容

2017年4月10日，新三板在线研究中心发布了一份关于新三板游戏企业投资潜力的研报，重点推荐了7家具有较高价值投资潜质的游戏类挂牌公司。

主要观点

• 市场概况：截至2017年4月8日，新三板挂牌游戏企业达135家，2016年新增挂牌66家，同比增长65%。
• 行业现状：中国游戏产业销售收入在2016年达到1655.7亿元，同比增长17.7%。移动端游戏继续保持高速增长，而端游与页游市场占有率下降。
• 海外拓展：2016年1-7月，中国游戏业并购总额达250亿美元，腾讯以86亿美元收购Supercell，显示出海外市场的潜力。

关键信息

1. 新三板游戏企业财务表现

• 总市值：135家游戏类新三板挂牌企业中，15家总市值超过10亿元，其中英雄互娱市值最高，达135亿元。
• 营收表现：13家游戏企业营收超过1亿元，有米科技以4.23亿元成为营收冠军。
• 盈利情况：64家游戏企业盈利，45家亏损。其中，墨麟股份以2.81亿元的归母净利润成为盈利冠军。
• 增长速度：26家游戏企业复合营收增长率超过100%，盖娅互娱以5139.06%的增速排名首位。
• 净利润增速：17家企业归母净利润复合增长率超过300%，朋万科技以6516.51%的增速排名第一。
• 市盈率：39家新三板游戏企业中，20家市盈率低于30倍，其中掌游天下市盈率最低，仅为0.02倍。

2. 重点推荐的7家游戏企业

3. 重点企业分析

英雄互娱（430127.OC）

• 主营业务：手机游戏开发、发行及移动电竞赛事组织。
• 竞争优势：
  • 多款市场表现优秀的游戏产品。
  • 移动电竞赛事亚洲领先。
  • 强大的资本运作能力，完成五次定增，募资26.03亿元。
• 对标A股公司：吉比特（603444.SH）
  • 英雄互娱营收增速和归母净利润增速远超吉比特。
  • 英雄互娱市盈率低于吉比特。
• 风险提示：
  • 新游戏上线表现不及预期。
  • 移动电竞游戏竞争激烈。

墨麟股份（835067.OC）

• 主营业务：页游、手游、端游的研发和授权运营。
• 竞争优势：
  • 强大的研发实力和创新模式。
  • 与腾讯、百度等平台有广泛合作。
• 对标A股公司：三七互娱（002555.SZ）
  • 墨麟股份虽市值较小，但归母净利润增速更快。
  • 墨麟股份市盈率远低于三七互娱。
• 风险提示：
  • 对运营平台依赖风险。
  • 商业模式创新失败风险。

盖娅互娱（430181.OC）

• 主营业务：在线游戏开发、发行及运营。
• 竞争优势：
  • 自研团队和成熟的产品发行渠道。
  • 拥有丰富的IP资源，拓展海外市场。
• 融资情况：
  • 拟募资6.15亿元，用于收购奥丁科技和补充流动资金。
  • 自挂牌以来共募资7.76亿元，用于多项业务拓展。
• 风险提示：
  • 市场竞争激烈。
  • 外部投资风险。
  • 游戏产品生命周期风险。

评级参考

• 强烈关注：被研究公司价值低估，具备投资价值和成长空间。
• 积极关注：行业地位领先，公司价值没有低估，未来仍具备一定投资价值。
• 谨慎关注：行业地位一般，发展前景不突出，价值暂时高估。
• 不予推荐：存在负面预期，经营状况不健康。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。基于已公开资料撰写，不保证其完整性或准确性。任何使用本报告导致的损失，本研究中心不承担责任。