20180710-中国证券报-严监管练内功_金融防风险密集出拳_9页_4mb

文档内容总结

核心内容

本文档围绕中国金融市场近期动态，涵盖多个领域，包括股市、债市、金融监管、人民币汇率、A股与港股市场、资本市场开放、互联网金融、以及国际金融形势等。重点分析了A股市场在经历大幅调整后出现反弹迹象，但机构对全面反弹持谨慎态度；同时，港股市场IPO破发现象普遍，部分企业估值过高导致市场压力；人民币汇率短期偏强震荡；金融监管持续强化，防范系统性金融风险；资本市场进一步开放，吸引外资参与A股市场；互联网金融风险整治持续推进；以及国际资本市场动态如美股能源板块估值较低、主权财富基金调整投资策略等。

主要观点

1. A股市场反弹谨慎看待

   • A股市场在经历长期调整后，近期出现两根阳线，部分投资者认为市场有望反弹，但机构认为全面反弹较难持续，市场仍存在不确定性。
   • 大盘反弹主要体现在沪深300指数，但成交量未明显放大，表明市场仍偏谨慎。
   • 大盘整体估值处于低位，资金更倾向于低估值行业，如银行、房地产等。

2. 港股IPO破发普遍，估值压力向一级市场传导

   • 小米、平安好医生等明星企业上市后破发，反映出市场对“高科技公司”的估值存在分歧。
   • 一级市场投资者因二级市场估值下降，面临较大的盈利压力，部分机构已转向二级市场定增。

3. 人民币汇率短期偏强震荡

   • 人民币兑美元汇率预期趋稳，未来可能偏强震荡，但仍将跟随美元双向波动。

4. 金融监管持续强化，防范系统性风险

   • 金融去杠杆持续推进，监管机构对信贷、资管、公司治理等领域加强监管，防范次生风险。
   • 严监管常态化，金融机构强化合规管理，推动金融体系向更加稳健的方向发展。

5. 资本市场开放步伐加快

   • 证监会拟放开外国人开立A股账户，吸引更多境外投资者参与A股市场。
   • 资本市场开放有助于优化结构，提升国际化水平，同时也对监管提出了更高要求。

6. 养老目标基金有望获批

   • 多家基金公司已申报养老目标基金，预计首批有望在7月月底获批。
   • 养老目标基金的推出将有助于提升长期投资理念，推动投资者教育和市场理性发展。

7. 美股能源板块估值较低，具备投资价值

   • 美国能源板块市净率仅为大盘的57%，具备抄底机会。
   • 该板块盈利能力较强，且油价上涨预期支撑其估值。

8. 主权财富基金计划减少股票投资

   • 超过35%的主权财富基金计划在未来三年减少股票投资，担忧高估值和贸易摩擦影响股市表现。

9. 债券承销业务推动投行业绩增长

   • 债券承销业务成为券商业绩增长的新引擎，优先股、中期票据等发行量显著上升。
   • 投行集中度持续提升，头部券商优势明显，中小券商面临较大挑战。

关键信息

• A股反弹：近期A股出现反弹，但机构普遍认为全面反弹难以持续，需关注风险事件收敛。
• 港股破发：港股IPO破发率高达70%，小米等企业上市首日破发，反映出市场估值与盈利不匹配。
• 人民币汇率：人民币短期偏强震荡，但将跟随美元双向波动。
• 金融监管：互联网金融、银行、保险等领域持续受到监管加强，防范系统性风险。
• 资本市场开放：证监会拟放开外国人A股账户，推动A股吸引外资，提升国际化水平。
• 养老目标基金：首批养老目标基金有望月底获批，推动长期投资理念发展。
• 美股能源板块：市净率较低，盈利能力较强，具备投资价值。
• 主权财富基金：计划减少股票投资，担忧高估值和贸易摩擦。
• 债券承销：债券承销业务推动投行业绩增长，优先股募资超1100亿，债券发行量大幅上升。
• 中报行情：投资者应关注业绩超预期和高景气行业，部分板块如医药、消费等具备配置价值。

行业与板块表现

• A股资金流向：资金偏好低估值行业，如银行、地产，而创业板、计算机等板块资金流出较多。
• 港股资金流向：港股IPO破发严重，市场情绪偏冷，部分企业估值偏高，导致资金抛压。
• 美股资金流向：能源板块因估值低、盈利强，受到投资者关注，成为投资热点。

未来展望

• A股市场将更多依赖基本面和盈利增长，而非估值溢价。
• 养老目标基金的推出将推动长期投资理念，优化市场结构。
• 金融监管持续强化，推动行业规范发展，防范系统性风险。
• 资本市场进一步开放，吸引外资，提升国际化水平。
• 债券承销业务成为投行增长点，但行业集中度提升，中小券商面临挑战。
• 人民币汇率将保持稳定，但受美元波动影响。
• 美股能源板块具备投资潜力，但需关注全球油价走势及地缘政治影响。

总结

文档全面分析了中国及国际资本市场近期的动态，强调了金融风险防范、资本市场开放、A股与港股市场表现、人民币汇率变化、债券承销业务发展等多方面内容。尽管A股出现反弹迹象，但市场仍需谨慎对待；港股IPO破发普遍，反映出市场估值与盈利不匹配的问题；人民币汇率短期偏强震荡，但长期仍受美元影响；金融监管持续加强，推动市场规范发展；资本市场开放吸引更多外资，但监管难度增加；债券承销成为券商业绩增长的重要支撑，但行业集中度上升，中小券商面临挑战。整体来看，市场在调整中寻求机会，但风险与不确定性依然存在，投资者需理性看待。