> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国泰君安期货商品研究晨报 # 观点与策略 黄金：避险情绪回升 3 白银：关税预期波动 3 铜：美元走强，价格承压 5 锌：区间震荡 7 铅：海外库存减少，限制价格回落 9 锡：关注资源收储 10 铝：高位磨盘. 11 氧化铝：共振下行 11 铸造铝合金：跟随电解铝 11 铂：ETF较大幅度流出，上方承压 13 钯：跟随区间震荡 13 镍：印尼言论反复扰动情绪，镍价宽幅震荡运行 15 不锈钢：盘面锚定矿端矛盾，镍铁跟涨支撑重心 15 碳酸锂：现货采买放量，关注供给端扰动 17 工业硅：逢高布空为主 19 多晶硅：关注消息面影响 19 铁矿石：估值偏高，谨慎追多 21 螺纹钢：震荡反复 22 热轧卷板：震荡反复 22 硅铁：原料成本松动，宽幅震荡 24 锰硅：需求端小幅收紧，宽幅震荡 24 焦炭：下游事故扰动，高位震荡 26 焦煤：高位震荡 26 动力煤：供需矛盾不突出，短期价格窄幅调整 28 原木：震荡反复 29 橡胶：震荡偏弱20260119 31 合成橡胶：高位震荡 33 LLDPE：标品排产偏低维持，现货交投转弱 35 PP：单体价格继续分化，PP成本支撑偏强 36 烧碱：近月压力持续 37 纸浆：震荡偏弱20260119 38 玻璃：原片价格平稳 40 甲醇：震荡运行 41 尿素：震荡整理 43 苯乙烯：短期震荡 45 纯碱：现货市场变化不大 46 LPG：短期供应偏紧，关注下行驱动兑现 47 丙烯：现货快速拉涨后，上行驱动转弱 47 PVC: 偏弱震荡 ..... 50 燃料油：窄幅震荡，涨势暂缓 51 低硫燃料油：夜盘小幅反弹，外盘现货高低硫价差暂时平稳 51 集运指数（欧线）：弱势震荡 52 短纤：短期震荡市，加工费低位运行20260119 55 瓶片：短期震荡市20260119 55 胶版印刷纸：空单择机止盈 56 纯苯：短期震荡为主. 58 棕榈油：生柴消息频出，油脂波动加剧 59 豆油：美豆题材不足，反弹高度受限 59 豆粕：靴子落地，价格或有反弹 61 豆一：震荡 61 玉米：关注现货 63 白糖：低位整理 64 棉花：等待调整结束20260119 65 鸡蛋：远月情绪转弱 67 生猪：等待旺季需求印证 68 69 2026年1月19日 # 黄金：避险情绪回升 # 白银：关税预期波动 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 <table><tr><td rowspan="14">价格</td><td></td><td>昨日收盘价</td><td>日涨幅</td><td>昨日夜盘收盘价</td><td>夜盘涨幅</td></tr><tr><td>沪金2602</td><td>1,035.20</td><td>-0.52%</td><td>1035.98</td><td>0.04%</td></tr><tr><td>黄金T+D</td><td>1,033.92</td><td>-0.36%</td><td>1032.78</td><td>0.18%</td></tr><tr><td>Comex黄金2602</td><td>4620.50</td><td>-0.29%</td><td>-</td><td></td></tr><tr><td>伦敦金现货</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>沪银2602</td><td>22713</td><td>-0.41%</td><td>23089.00</td><td>1.40%</td></tr><tr><td>白银T+D</td><td>22684</td><td>-0.38%</td><td>23054</td><td>1.99%</td></tr><tr><td>Comex白银2602</td><td>92.210</td><td>-1.05%</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>伦敦银现货</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td></td><td>昨日成交</td><td>较前日变动</td><td>昨日持仓</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td>沪金2602</td><td>190,102</td><td>-10,985</td><td>93,351</td><td>-7,328</td></tr><tr><td>Comex黄金2602</td><td>223,238</td><td>-67,119</td><td>266,357</td><td>-19,154</td></tr><tr><td>沪银2602</td><td>142,691</td><td>-4,448</td><td>64,298</td><td>-5,019</td></tr><tr><td>Comex白银2602</td><td>204,941</td><td>-5,073</td><td>101,291</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="3">ETF</td><td></td><td colspan="2">昨日持仓</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>SPDR黄金ETF持仓</td><td colspan="2">1,074.80</td><td colspan="2">1</td></tr><tr><td>SLV白银ETF持仓(前天)</td><td colspan="2">16,061.78</td><td colspan="2">-180</td></tr><tr><td rowspan="5">库存</td><td></td><td colspan="2">昨日库存</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>沪金(千克)</td><td colspan="2">100,152</td><td colspan="2">0</td></tr><tr><td>Comex黄金(金衡盎司)(前日)</td><td colspan="2">36,214,886</td><td colspan="2">-80,956</td></tr><tr><td>沪银(千克)</td><td colspan="2">638,399</td><td colspan="2">9703</td></tr><tr><td>Comex白银(金衡盎司)(前日)</td><td colspan="2">434,360,443</td><td colspan="2">-1,311,010</td></tr><tr><td rowspan="9">价差</td><td></td><td>昨日</td><td>前日</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>黄金T+D对AU2602价差</td><td>-1.28</td><td>-1.28</td><td colspan="2">0.00</td></tr><tr><td>沪金2602合约对2606合约价差</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td colspan="2">#N/A</td></tr><tr><td>买沪金12月抛6月跨期 套利成本</td><td>4.77</td><td>5.64</td><td colspan="2">-0.87</td></tr><tr><td>黄金T+D对伦敦金的价差</td><td>661.25</td><td>2.99</td><td colspan="2">658.26</td></tr><tr><td>白银T+D对AG2602价差</td><td>35</td><td>-18</td><td colspan="2">53</td></tr><tr><td>沪银2602合约对2606合约价差</td><td>-13,933</td><td>-13,519</td><td colspan="2">-414</td></tr><tr><td>买沪银12月抛6月跨期 套利成本</td><td>73.41</td><td>84.74</td><td colspan="2">-11.3</td></tr><tr><td>白银T+D对伦敦银的价差</td><td>#N/A</td><td>-593</td><td colspan="2">#N/A</td></tr><tr><td rowspan="7">汇率</td><td></td><td colspan="2">昨日价格</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>美元指数</td><td colspan="2">99.35</td><td colspan="2">0.28%</td></tr><tr><td>美元兑人民币(CNY即期)</td><td colspan="2">6.97</td><td colspan="2">-0.03%</td></tr><tr><td>美元兑离岸人民币(CNH即期)</td><td colspan="2">#N/A</td><td colspan="2">#N/A</td></tr><tr><td>欧元兑美元</td><td colspan="2">1.17</td><td colspan="2">0.00</td></tr><tr><td>美元兑日元</td><td colspan="2">158.14</td><td colspan="2">0.05</td></tr><tr><td>英镑兑美元</td><td colspan="2">1.21</td><td colspan="2">0.00</td></tr><tr><td colspan="6">注:“昨日”默认为今日前一个交易日,内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据,若遇节假日(不含双休日),则无夜盘交易。“前日” 默认为昨日前一个交易日。沪银一手交易单位是15千克,Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司(折合约为155.5千克)。沪金一手交易单位是 1千克,Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司(折合约为3.11千克)。</td></tr></table> 资料来源：同花顺，国泰君安期货 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、特朗普称2月1日起对欧洲八国加征关税，直至“完全收购格陵兰岛”。报道称欧盟考虑对930亿欧元输欧美国商品加征关税反击。 2、最热美联储主席人选生变，特朗普称希望哈塞特继续担任白宫顾问；博彩市场押注凯文·沃什。另据报道称贝莱德的里德尔竞选美联储主席呼声渐起，他周四与特朗普会面顺利。 3、美最高法将本周二定为下个意见日，若不发布关税意见将至少再等一个月。 4、中国和加拿大领导人会晤联合声明发布。加拿大总理卡尼宣布：进口4.9万辆中国电动汽车，税率从 $100\%$ 降至 $6.1\%$ 。 5、特朗普称他“说服了自己”暂缓对伊朗采取军事行动。伊朗总统：袭击最高领袖等同“发动全面战争”。 6、中国证监会：坚持稳字当头，及时做好逆周期调节，严肃查处违法违规行为，防止市场大起大落。 【趋势强度】 黄金趋势强度：1；白银趋势强度：1 2026年01月19日 # 铜：美元走强，价格承压 李先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@ghtt.com # 【基本面跟踪】 铜基本面数据 <table><tr><td rowspan="9">期货</td><td></td><td>昨日收盘价</td><td>日涨幅</td><td>昨日夜盘收盘价</td><td>夜盘涨幅</td></tr><tr><td>沪铜主力合约</td><td>100,770</td><td>-1.75%</td><td>103660</td><td>2.87%</td></tr><tr><td>伦铜3M电子盘</td><td>12,809</td><td>-2.59%</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td></td><td>昨日成交</td><td>较前日变动</td><td>昨日持仓</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td>沪铜指数</td><td>633,054</td><td>-10,180</td><td>643,590</td><td>-39,786</td></tr><tr><td>伦铜3M电子盘</td><td>32,701</td><td>-32,923</td><td>324,000</td><td>-2,103</td></tr><tr><td></td><td>昨日期货库存</td><td>较前日变动</td><td>注销仓单比</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td>沪铜</td><td>160,417</td><td>-2,300</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>伦铜</td><td>143,575</td><td>2,450</td><td>34.53%</td><td>-0.97%</td></tr><tr><td rowspan="12">现货</td><td></td><td></td><td>昨日价差</td><td>前日价差</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td colspan="2">LME铜升贴水</td><td>61.52</td><td>37.6</td><td>23.92</td></tr><tr><td colspan="2">保税区仓单升水</td><td>32</td><td>38</td><td>-6</td></tr><tr><td colspan="2">保税区提单升水</td><td>36</td><td>41</td><td>-5</td></tr><tr><td colspan="2">上海1#光亮铜价格</td><td>89,500</td><td>89,900</td><td>-400</td></tr><tr><td colspan="2">现货对期货近月价差</td><td>-125</td><td>200</td><td>-325</td></tr><tr><td colspan="2">近月合约对连一合约价差</td><td>-180</td><td>-360</td><td>180</td></tr><tr><td colspan="2">买近月抛连一合约的跨期套利成本</td><td>218</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td colspan="2">上海铜现货对LMEcash价差</td><td>-1,226</td><td>-1,619</td><td>393</td></tr><tr><td colspan="2">沪铜连三合约对LME3M价差</td><td>-796</td><td>-547</td><td>-249</td></tr><tr><td colspan="2">上海铜现货对上海1#再生铜价差</td><td>3,391</td><td>3,259</td><td>132</td></tr><tr><td colspan="2">再生铜进口盈亏</td><td>154</td><td>-94</td><td>248</td></tr></table> 资料来源：同花顺iFinD，SMM，国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】 宏观方面，最热美联储主席人选生变，特朗普称希望哈塞特继续担任白宫顾问。哈塞特：若掌舵美联储将坚决捍卫其独立性。（华尔街见闻） 特朗普：暂缓对伊朗动武决定，正向中东增派兵力，航母部署到位需要一周。（华尔街见闻） 产业方面,Cochilco公布数据显示,智利国家铜业公司(Codelco)11月铜产量同比下降3%,至130,900吨。(SMM) 美国政府官方文件显示，特朗普总统和国会正试图推翻拜登时代颁布的明尼苏达州北部公共土地采矿禁令，可能会使该国最大的一个矿业项目重现生机。（SMM） 智利 Codelco 提交 13 亿美元方案, 拟将 Radomiro Tomic 铜矿寿命延长至 2058 年。(SMM) 记者从国家电网公司获悉，“十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长 $40\%$ ，以扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展。（中国电力报） 艾芬豪矿业实现2025年铜和锌产量目标，因卡莫阿铜矿和Kipushi锌矿产量增加。(SMM) 【趋势强度】 铜趋势强度：θ 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年01月19日 # 锌：区间震荡 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@ght.com 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 wangzongyuan@ght.com 【基本面跟踪】 <table><tr><td></td><td>昨日值</td><td>较前日变动/涨跌幅</td><td></td><td>昨日值</td><td>较前日变动/涨跌幅</td></tr><tr><td>沪锌主力收盘价(元/吨)</td><td>24750</td><td>-1.36%</td><td>伦锌3M电子盘收盘(美元/吨)</td><td>3207.5</td><td>-3.20%</td></tr><tr><td>沪锌主力成交量(手)</td><td>368615</td><td>-133743</td><td>伦锌成交量(手)</td><td>14875</td><td>-21181</td></tr><tr><td>沪锌主力持仓量(手)</td><td>142274</td><td>-698</td><td>伦锌持仓量(手)</td><td>232186</td><td>806</td></tr><tr><td>上海0#锌升贴水(元/吨)</td><td>30</td><td>-5</td><td>LME CASH-3M 升贴水(美元/吨)</td><td>-34.8</td><td>-7.18</td></tr><tr><td>广东0#锌升贴水(元/吨)</td><td>-5</td><td>-40</td><td>进口提单溢价(美元/吨)</td><td>135</td><td>0</td></tr><tr><td>天津0#锌升贴水(元/吨)</td><td>-30</td><td>-5</td><td>锌锭现货进口盈亏(元/吨)</td><td>-1919.09</td><td>103.23</td></tr><tr><td>ZN00-ZN01(元/吨)</td><td>-75</td><td>-80</td><td>沪锌连三进口盈亏(元/吨)</td><td>-2025.99</td><td>-21.93</td></tr><tr><td>沪锌期货库存(吨)</td><td>33558</td><td>-252</td><td>LME锌库存(吨)</td><td>106525</td><td>-175</td></tr><tr><td>1.0mm热镀锌卷含税(元/吨)</td><td>4097</td><td>0</td><td>LME锌注销仓单(吨)</td><td>9600</td><td>1025</td></tr><tr><td>上海Zamak-5锌合金(元/吨)</td><td>26050</td><td>-610</td><td>LME off warrant(T+3)(吨)</td><td>31413</td><td>-172</td></tr><tr><td>上海Zamak-3锌合金(元/吨)</td><td>25475</td><td>-610</td><td>氧化锌≥99.7%(元/吨)</td><td>23500</td><td>-500</td></tr></table> 数据来源：Bloomberg,Reuters,同花顺 iFinD,SMM,国泰君安期货研究 # 【新闻】 1. 加拿大总理卡尼宣布：进口4.9万辆中国电动汽车，税率从 $100\%$ 降至 $6.1\%$ 。据环球时报，加拿大总理卡尼表示，加拿大将以优惠关税税率进口4.9万辆中国电动汽车。卡尼1月16日告诉记者：“加拿大已同意允许最多4.9万辆中国电动汽车进入加拿大市场，适用 $6.1\%$ 的最惠国关税税率，这恢复到了贸易摩擦前的水平。”（华尔街见闻） 2. 最热美联储主席人选生变，特朗普称希望哈塞特继续担任白宫顾问。特朗普表示，如果哈塞特离开白宫国家经济委员会主任一职，将会使政府失去一位在经济问题上最有影响力的“代言人”之一。分析人士猜测，沃什成为下任美联储主席这一职位的领跑者。特朗普发表相关言论后，美元迅速脱离日低转涨，两大 美股指标普和纳指转跌。（华尔街见闻） # 【趋势强度】 锌趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年01月19日 # 铅：海外库存减少，限制价格回落 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@ghtt.com 【基本面跟踪】 <table><tr><td></td><td>昨日值</td><td>较前日变动/涨跌幅</td><td></td><td>昨日值</td><td>较前日变动/涨跌幅</td></tr><tr><td>沪铅主力收盘价 (元/吨)</td><td>17475</td><td>-0.43%</td><td>伦铅3M电子盘收 盘(美元/吨)</td><td>2037.5</td><td>-2.81%</td></tr><tr><td>沪铅主力成交量 (手)</td><td>121413</td><td>32972</td><td>伦铅成交量(手)</td><td>10524</td><td>-8213</td></tr><tr><td>沪铅主力持仓量 (手)</td><td>82668</td><td>4239</td><td>伦铅持仓量(手)</td><td>166008</td><td>-8830</td></tr><tr><td>上海1#铅升贴水 (元/吨)</td><td>25</td><td>0</td><td>LME CASH-3M 升 贴水(美元/吨)</td><td>-44.18</td><td>-0.6</td></tr><tr><td>PB00-PB01(元/吨)</td><td>-60</td><td>-30</td><td>进口升贴水(美 元/吨)</td><td>80</td><td>0</td></tr><tr><td>铅锭现货进口盈亏 (元/吨)</td><td>-62.69</td><td>-5.94</td><td>沪铅连三进口盈亏 (元/吨)</td><td>-83.75</td><td>-1.5</td></tr><tr><td>沪铅期货库存(吨)</td><td>27264</td><td>1191</td><td>LME 铅库存(吨)</td><td>206350</td><td>-5050</td></tr><tr><td>废电动车电池 (元/吨)</td><td>10050</td><td>0</td><td>LME 铅注销仓单 (吨)</td><td>43675</td><td>-5050</td></tr><tr><td>再生精铅(元/吨)</td><td>17100</td><td>-25</td><td>再生铅综合盈亏 (元/吨)</td><td>72</td><td>-26</td></tr></table> 资料来源：Bloomberg，同花顺iFinD，SMM，SHMET，国泰君安期货研究 # 【新闻】 最热美联储主席人选生变，特朗普称希望哈塞特继续担任白宫顾问。哈塞特：若掌舵美联储将坚决捍卫其独立性。（华尔街见闻） 特朗普：暂缓对伊朗动武决定，正向中东增派兵力，航母部署到位需要一周。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月19日 # 锡：关注资源收储 刘雨萱 唐文豪（联系人） 投资咨询从业资格号：Z0020476 期货从业资格号：F03152608 liuyuxuan023982@gtjas.com tangwenhao@ghtt.com # 【基本面跟踪】 锡基本面数据 <table><tr><td rowspan="9">期货 及现 货电 子盘</td><td></td><td>昨日收盘价</td><td>日涨幅%</td><td>昨日夜盘收盘价</td><td>夜盘涨幅</td></tr><tr><td>沪锡主力合约</td><td>405,240</td><td>-6.41%</td><td>379,400</td><td>-8.42%</td></tr><tr><td>伦锡3M电子盘</td><td>47,708</td><td>-9.60%</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td></td><td>昨日成交</td><td>较前日变动</td><td>昨日持仓</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td>沪锡主力合约</td><td>429,257</td><td>-162,960</td><td>31,288</td><td>-7,193</td></tr><tr><td>伦锡3M电子盘</td><td>1,509</td><td>-1,342</td><td>23,747</td><td>-213</td></tr><tr><td></td><td>昨日期货库存</td><td>较前日变动</td><td>注销仓单比</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td>沪锡</td><td>9,462</td><td>-64</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>伦锡</td><td>5,935</td><td>10</td><td>6.57%</td><td>-0.38%</td></tr><tr><td rowspan="6">现货 及价 差</td><td colspan="2"></td><td>昨日</td><td>前日</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td colspan="2">SMM 1#锡锭价格</td><td>414,050</td><td>426,000</td><td>-11,950</td></tr><tr><td colspan="2">长江有色1#锡平均价</td><td>414,500</td><td>435,000</td><td>-20,500</td></tr><tr><td colspan="2">LME锡(现货/三个月)升贴水</td><td>-68</td><td>-115</td><td>47</td></tr><tr><td colspan="2">近月合约对连一合约价差</td><td>209,810</td><td>228,350</td><td>-18,540</td></tr><tr><td colspan="2">现货对期货主力价差</td><td>-18,500</td><td>21,830</td><td>-40,330</td></tr><tr><td rowspan="5">产 业 链 重 要价 格数 据</td><td colspan="2"></td><td>昨日</td><td>前日</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td colspan="2">40%锡精矿(云南)价格</td><td>400,050</td><td>414,000</td><td>-13,950</td></tr><tr><td colspan="2">60%锡精矿(广西)价格</td><td>404,050</td><td>418,000</td><td>-13,950</td></tr><tr><td colspan="2">63A焊锡条</td><td>273,750</td><td>281,250</td><td>-7,500</td></tr><tr><td colspan="2">60A焊锡条</td><td>261,750</td><td>269,250</td><td>-7,500</td></tr></table> 资料来源：同花顺，上海有色网，国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、马克龙回应美关税威胁：不排除启动欧盟最强硬贸易反制工具。 2、特朗普称将对欧洲8国加征关税，直至“完全收购格陵兰岛”。 3、特朗普称他“说服了自己”暂缓对伊朗采取军事行动。 4、美国最高法院把下周二（1月20日）定为下一个关税意见日。 # 【趋势强度】 锡趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年01月19日 # 铝：高位磨盘 # 氧化铝：共振下行 # 铸造铝合金：跟随电解铝 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong2@ghtt.com 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 wangzongyuan@ghtt.com 铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据更新 <table><tr><td colspan="2"></td><td>T</td><td>T-1</td><td>T-5</td><td>T-22</td><td>T-66</td></tr><tr><td rowspan="21">期货市场</td><td rowspan="10">电解铝</td><td>沪铝主力合约收盘价</td><td>23925</td><td>-450</td><td>-405</td><td>1650</td></tr><tr><td>沪铝主力合约夜盘收盘价</td><td>23945</td><td>-</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>LME铝3M收盘价</td><td>3129</td><td>-43</td><td>-21</td><td>242</td></tr><tr><td>沪铝主力合约成交量</td><td>660823</td><td>-106057</td><td>127554</td><td>409219</td></tr><tr><td>沪铝主力合约持仓量</td><td>333899</td><td>-12932</td><td>144906</td><td>100760</td></tr><tr><td>LME铝3M成交量</td><td>29031</td><td>-28896</td><td>-8717</td><td>10656</td></tr><tr><td>LME注销仓单占比</td><td>8.49%</td><td>-0.37%</td><td>-1.91%</td><td>0.81%</td></tr><tr><td>LME铝cash-3M价差</td><td>1.42</td><td>0.00</td><td>-6.88</td><td>33.56</td></tr><tr><td>近月合约对连一合约价差</td><td>-75</td><td>90</td><td>-200</td><td>-50</td></tr><tr><td>买近月抛选一跨期套利成本</td><td>79.72</td><td>-11.05</td><td>21.63</td><td>9.41</td></tr><tr><td rowspan="6">氧化铝</td><td>沪氧化铝主力合约收盘价</td><td>2751</td><td>-38</td><td>-92</td><td>166</td></tr><tr><td>沪氧化铝主力合约夜盘收盘价</td><td>2768</td><td>-</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>沪氧化铝主力合约成交量</td><td>793272</td><td>174310</td><td>-243148</td><td>528235</td></tr><tr><td>沪氧化铝主力合约持仓量</td><td>490116</td><td>-18669</td><td>-47546</td><td>197871</td></tr><tr><td>近月合约对连一合约价差</td><td>-97</td><td>67</td><td>12</td><td>-59</td></tr><tr><td>买近月抛选一跨期套利成本</td><td>33.74</td><td>-7.39</td><td>-1.31</td><td>6.95</td></tr><tr><td rowspan="5">铝合金</td><td>铝合金主力合约收盘价</td><td>22735</td><td>-420</td><td>-250</td><td>-</td></tr><tr><td>铝合金主力合约夜盘收盘价</td><td>22710</td><td>-</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>铝合金主力合约成交量</td><td>18527</td><td>-266</td><td>-1508</td><td>-</td></tr><tr><td>铝合金主力合约持仓量</td><td>20886</td><td>-742</td><td>-762</td><td>-</td></tr><tr><td>近月合约对连一合约价差</td><td>-80.00</td><td>-170</td><td>25</td><td>-</td></tr><tr><td rowspan="28">现货市场</td><td rowspan="14">电解铝</td><td>现货升贴水</td><td>-180</td><td>-50</td><td>-80</td><td>-90</td></tr><tr><td>上海保税区Premium</td><td>155</td><td>0</td><td>0</td><td>55</td></tr><tr><td>欧盟鹿特丹铝锭Premium (MB)</td><td>337.5</td><td>-7.5</td><td>-7.5</td><td>12.5</td></tr><tr><td>预焙阳极市场价</td><td>6087</td><td>0</td><td>0</td><td>-100</td></tr><tr><td>佛山铝棒加工费</td><td>-20</td><td>0</td><td>70</td><td>-410</td></tr><tr><td>山东1A60铝杆加工费</td><td>200</td><td>0</td><td>0</td><td>150</td></tr><tr><td>铝锭精废价差</td><td>1586</td><td>-41</td><td>10</td><td>1095</td></tr><tr><td>电解铝企业盈亏</td><td>7868.01</td><td>-157.59</td><td>35.38</td><td>2337.76</td></tr><tr><td>铝现货进口盈亏</td><td>-2149.97</td><td>-114.15</td><td>-621.57</td><td>-519.80</td></tr><tr><td>铝3M进口盈亏</td><td>-1873.41</td><td>-197.59</td><td>-437.18</td><td>-323.00</td></tr><tr><td>铝板卷出口盈亏</td><td>3394.86</td><td>172.56</td><td>-54.57</td><td>140.68</td></tr><tr><td>国内铝锭社会库存(万吨)</td><td>74.90</td><td>0.00</td><td>3.10</td><td>15.80</td></tr><tr><td>上期所铝锭仓单(万吨)</td><td>14.08</td><td>0.27</td><td>4.98</td><td>7.30</td></tr><tr><td>LME铝锭库存(万吨)</td><td>48.80</td><td>-0.20</td><td>-0.98</td><td>-3.78</td></tr><tr><td rowspan="5">氧化铝</td><td>国内氧化铝平均价</td><td>2666</td><td>-5</td><td>-27</td><td>-155</td></tr><tr><td>氧化铝连云港到岸价(美元/吨)</td><td>331</td><td>0</td><td>-3</td><td>-7</td></tr><tr><td>氧化铝连云港到岸价(元/吨)</td><td>2720</td><td>0</td><td>0</td><td>-165</td></tr><tr><td>澳洲氧化铝FOB(美元/吨)</td><td>310</td><td>0</td><td>0</td><td>-4</td></tr><tr><td>山西氧化铝企业盈亏</td><td>-202</td><td>0</td><td>-32</td><td>-80</td></tr><tr><td rowspan="4">铝土矿</td><td>澳洲进口三水铝土矿价格(美元/吨)(Al:48-50%,Si:8-10%)</td><td>60</td><td>-2</td><td>-2</td><td>-8</td></tr><tr><td>印尼进口铝土矿价格(美元/吨)(Al:45-47%,Si:4-6%)</td><td>69</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>几内亚进口铝土矿价格(美元/吨)(Al:43-45%,Si:2-3%)</td><td>63</td><td>-1</td><td>-2</td><td>-8</td></tr><tr><td>阳泉铝土矿价格(含税现货矿山价,Al:Si=4.5)</td><td>530</td><td>0</td><td>0</td><td>-20</td></tr><tr><td rowspan="4">铝合金</td><td>ADC12理论利润</td><td>304</td><td>-8</td><td>0</td><td>647</td></tr><tr><td>保太ADC12</td><td>23500</td><td>-100</td><td>200</td><td>2500</td></tr><tr><td>保太ADC12-A00</td><td>-530</td><td>60</td><td>200</td><td>390</td></tr><tr><td>三地库存合计</td><td>43492</td><td>-19</td><td>-603</td><td>-5726</td></tr><tr><td>烧碱</td><td>陕西离子膜液碱(32%折百)</td><td>2325</td><td>0</td><td>0</td><td>-105</td></tr></table> 注：当天交易日为T，T-1为当天交易日减去前一个交易日，T-5为当天交易日减去一周前数据，T-22为当天交易日减去一个月前数据，T-66为当天交易日减去3个月前数据。沪铝、LME铝库存单位均为吨，氧化铝、电解铝企业盈亏分别以山西、山东地区为例测算。 资料来源：SMM、同花顺 ifind、钢联、国泰君安期货研究所 # 【综合快讯】 1. 哈塞特：若掌舵美联储将坚决捍卫其独立性。哈塞特强调美联储独立性对经济稳定的重要性，承诺若执掌央行将坚决维护这一原则。他表示期待司法部调查”不会发现重大问题”，同时透露下周将随特朗普出席达沃斯论坛，届时将公布允许401(k)资金用于住房首付的新政。哈塞特还证实正在推进”特朗普卡”金融创新，并对多位潜在美联储主席人选表示认可。（华尔街见闻） 2. 为夺格陵兰岛，美再挥关税大棒、欧洲八国集体反击。特朗普发帖称，自2026年2月1日起，对八个反对其夺得格陵兰岛的欧洲国家加征 $10\%$ 的关税，6月1日起加征关税提升至 $25\%$ ，直至就“完全、彻底购买格陵兰岛”达成协议。对此，欧洲八国齐发声，称美关税威胁“不可接受”，法国总统马克龙表示，如果这些威胁得到证实，欧洲国家将以团结和协调的方式作出回应。（华尔街见闻） # 【趋势强度】 铝趋势强度：1；氧化铝趋势强度：-1；铝合金趋势强度：1。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年01月19日 # 铂：ETF较大幅度流出，上方承压 # 钯：跟随区间震荡 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 铂钯基本面数据 <table><tr><td rowspan="14">价格</td><td></td><td colspan="2">昨日收盘价</td><td colspan="2">涨幅</td></tr><tr><td>铂金期货2606</td><td colspan="2">610.05</td><td colspan="2">0.16%</td></tr><tr><td>金交所铂金</td><td colspan="2">602.46</td><td colspan="2">0.85%</td></tr><tr><td>纽约铂主连(前日)</td><td colspan="2">2342.90</td><td colspan="2">-3.02%</td></tr><tr><td>伦敦现货铂金(前日)</td><td colspan="2">2332.40</td><td colspan="2">-3.46%</td></tr><tr><td>钯金期货2606</td><td colspan="2">469.35</td><td colspan="2">-1.93%</td></tr><tr><td>人民币现货钯金</td><td colspan="2">441.00</td><td colspan="2">1.38%</td></tr><tr><td>纽约钯主连(前日)</td><td colspan="2">1,846.50</td><td colspan="2">-1.02%</td></tr><tr><td>伦敦现货钯金(前日)</td><td colspan="2">1,804.00</td><td colspan="2">-1.04%</td></tr><tr><td></td><td>昨日成交</td><td>较前日变动</td><td>昨日持仓</td><td>较前日变动</td></tr><tr><td>广铂(千克)</td><td>25,702</td><td>-4,345</td><td>37,858</td><td>-682</td></tr><tr><td>NYMEX铂金(千克)</td><td>44,406</td><td>-8,015</td><td>102,562</td><td>-117</td></tr><tr><td>广钯(千克)</td><td>13,240</td><td>-2,459</td><td>14,994</td><td>-232</td></tr><tr><td>NYMEX钯金(千克)</td><td>20,926</td><td>-868</td><td>56,471</td><td>-737</td></tr><tr><td rowspan="3">ETF</td><td></td><td colspan="2">昨日持仓</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>铂金ETF持仓(盎司)(前日)</td><td colspan="2">3270563</td><td colspan="2">-11,610</td></tr><tr><td>钯金ETF持仓(盎司)(前日)</td><td colspan="2">1193514</td><td colspan="2">1,044</td></tr><tr><td rowspan="5"></td><td></td><td colspan="2">昨日库存</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>广铂(千克)</td><td colspan="2">-</td><td colspan="2">-</td></tr><tr><td>NYMEX铂金(盎司)(前日)</td><td colspan="2">664,393</td><td colspan="2">100</td></tr><tr><td>广钯(千克)</td><td colspan="2">-</td><td colspan="2">-</td></tr><tr><td>NYMEX钯金(盎司)(前日)</td><td colspan="2">207,020</td><td colspan="2">-3,888</td></tr><tr><td rowspan="9">价差</td><td></td><td>昨日</td><td>前日</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>PT9995对PT2606价差</td><td>-7.59</td><td>-11.68</td><td colspan="2">4.09</td></tr><tr><td>广铂2606合约对2610合约价差</td><td>2.20</td><td>-0.50</td><td colspan="2">2.70</td></tr><tr><td>买广铂2606抛2610跨期 套利成本</td><td>7.50</td><td>7.49</td><td colspan="2">0.01</td></tr><tr><td>广铂主力对伦敦铂金的价差(考虑增 值税)</td><td>19.45</td><td>-3.13</td><td colspan="2">22.58</td></tr><tr><td>人民币现货钯金价格对PD2606价差</td><td>-28.35</td><td>-43.60</td><td colspan="2">15.25</td></tr><tr><td>广钯2606合约对2610合约价差</td><td>-4.75</td><td>-5.45</td><td colspan="2">0.70</td></tr><tr><td>买广钯2606抛2610跨期 套利成本</td><td>5.84</td><td>5.95</td><td colspan="2">-0.11</td></tr><tr><td>广钯主力对伦敦钯金的价差(考虑增 值税)</td><td>13</td><td>20</td><td colspan="2">-7.45</td></tr><tr><td rowspan="5">汇率</td><td></td><td colspan="2">昨日价格</td><td colspan="2">较前日变动</td></tr><tr><td>美元指数</td><td colspan="2">99.37</td><td colspan="2">0.29%</td></tr><tr><td>美元兑人民币(CNY即期)</td><td colspan="2">6.97</td><td colspan="2">0.05%</td></tr><tr><td>美元兑离岸人民币(CNH即期)</td><td colspan="2">6.97</td><td colspan="2">0.14%</td></tr><tr><td>美元兑人民币(6M远期)</td><td colspan="2">6.89</td><td colspan="2">-0.14%</td></tr></table> 注：“昨日”默认为今日前一个交易日，内盘“昨日”数据含昨日前一交易日夜盘数据，若遇节假日（不含双休日），则无夜盘交易。“前日”默认为昨日前一个交易日。广铂一手交易单位是1千克，NYMEX铂金一手交易单位是50盎司（折合约为1.56千克）。广钯一手交易单位是1千克，NYMEX钯金一手交易单位是100金衡盘司（折合约为3.11千克）。 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、面对美国关税威胁，法国总统马克龙表示，将在必要情况下代表法国请求启动欧盟反胁迫工具。这是法国对美政府关税威胁作出的首个官方回应。 2、特朗普称，因格陵兰岛问题，自2月1日起，丹麦、瑞典、法德英等8国向美国出口的所有商品都将被加征 $10\%$ 的关税。到6月1日，关税将提高至 $25\%$ 。关税需持续缴纳，直至就“全面彻底购买格陵兰岛”达成协议。 3、中国海关总署：“十五五”时期既要扩大出口也要适度扩大进口。 4、美国主导联盟战机飞越叙利亚北部冲突区，投射警示信号弹。 # 【趋势强度】 铂趋势强度：0；钯趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月19日 # 镍：印尼言论反复扰动情绪，镍价宽幅震荡运行 # 不锈钢：盘面锚定矿端矛盾，镍铁跟涨支撑重心 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com # 【基本面跟踪】 镍基本面数据 <table><tr><td colspan="3">指标名称</td><td>T</td><td>T-1</td><td>T-5</td><td>T-10</td><td>T-22</td><td>T-66</td></tr><tr><td rowspan="4">期货</td><td colspan="2">沪镍主力(收盘价)</td><td>141,350</td><td>-5,400</td><td>2,260</td><td>8,500</td><td>26,660</td><td>20,520</td></tr><tr><td colspan="2">不锈钢主力(收盘价)</td><td>14,275</td><td>-140</td><td>415</td><td>1,150</td><td>1,795</td><td>1,710</td></tr><tr><td colspan="2">沪镍主力(成交量)</td><td>1,325,220</td><td>-412,913</td><td>203,794</td><td>183,693</td><td>1,195,224</td><td>1,215,136</td></tr><tr><td colspan="2">不锈钢主力(成交量)</td><td>500,299</td><td>-172,285</td><td>88,461</td><td>245,941</td><td>258,533</td><td>293,219</td></tr><tr><td rowspan="16">产业链相关数据</td><td rowspan="8">电解镍</td><td>1#进口镍</td><td>146,550</td><td>50</td><td>8,950</td><td>12,500</td><td>31,500</td><td>25,300</td></tr><tr><td>俄镍升贴水</td><td>400</td><td>0</td><td>-400</td><td>-600</td><td>-200</td><td>-100</td></tr><tr><td>镍豆升贴水</td><td>2,300</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>-200</td></tr><tr><td>近月合约对连一合约价差</td><td>-240</td><td>1,110</td><td>850</td><td>2,210</td><td>100</td><td>100</td></tr><tr><td>8-12%高镍生铁(出厂价)</td><td>1,018</td><td>5</td><td>56</td><td>95</td><td>130</td><td>70</td></tr><tr><td>镍板-高镍铁价差</td><td>448</td><td>-5</td><td>34</td><td>30</td><td>185</td><td>183</td></tr><tr><td>镍板进口利润</td><td>1,125</td><td>-244</td><td>-164</td><td>-662</td><td>2,538</td><td>2,503</td></tr><tr><td>红土镍矿1.5%(菲律宾CIF)</td><td>55</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>-2</td><td>-2</td></tr><tr><td rowspan="6">不锈钢</td><td>304/2B卷-毛边(无锡)宏旺/北部湾</td><td>14,400</td><td>50</td><td>600</td><td>1,325</td><td>1,650</td><td>1,400</td></tr><tr><td>304/2B卷-切边(无锡)太钢/张浦</td><td>14,950</td><td>0</td><td>600</td><td>1,400</td><td>1,650</td><td>1,400</td></tr><tr><td>304/No.1卷(无锡)</td><td>13,750</td><td>0</td><td>525</td><td>1,100</td><td>1,450</td><td>1,250</td></tr><tr><td>304/2B-SS</td><td>675</td><td>140</td><td>185</td><td>250</td><td>-145</td><td>-310</td></tr><tr><td>NI/SS</td><td>9.90</td><td>-0.28</td><td>-0.13</td><td>-0.22</td><td>0.71</td><td>0.29</td></tr><tr><td>高碳铬铁(FeCr55内蒙)</td><td>8,400</td><td>0</td><td>200</td><td>300</td><td>350</td><td>-100</td></tr><tr><td rowspan="2">硫酸镍</td><td>电池级硫酸镍</td><td>33,600</td><td>0</td><td>1,600</td><td>5,685</td><td>6,110</td><td>5,160</td></tr><tr><td>硫酸镍溢价</td><td>1,359</td><td>-11</td><td>-369</td><td>2,935</td><td>-820</td><td>-406</td></tr></table> 资料来源：国泰君安期货、同花顺、Mysteel、SMM # 【宏观及行业新闻】 1）印度尼西亚政府已通过OSS平台暂停发放新的冶炼许可证。这项限制措施特别针对计划生产Nickel matte、混合氢氧化物沉淀物（“MHP”）、铁镍（“FeNi”）和镍生铁（“NPI”）的项目——这些产品统称为“受限制产品”。 2）新华社12月12日从商务部获悉，商务部、海关总署日前印发公告，决定对部分钢铁产品实施出口许可证管理。公告自2026年1月1日起执行。 3）根据钢联，印尼镍矿商协会（APNI）透露，能源和矿产资源部（ESDM）将于2026年初修订镍矿商品的基准价格公式，修订要点之一是政府将开始将镍的伴生矿钴视为独立商品并征收特许权使用费。 4）市场公开消息称，印尼政府计划将2026年镍矿石产量目标从3.79亿吨大幅下调至2.5亿吨。 5）SMM报道印尼林业工作组披露了多家企业违规占用林地，面临的潜在罚款约80.2万亿印尼盾，部分受影响的矿山正与政府部门进行积极协商以解决这些处罚，最终的罚款金额可能会低于最初估算的80.2万亿印尼盾。 6）根据钢联，2026年1月8日中午，印尼能矿部长Bahlil Lahadalia对于2026年印尼镍矿生产配额（RKAB）的问题，他表示：将会根据行业需求进行调整。2026年1月14日，“我们将根据冶炼厂的生产能力调整镍产量。产量可能在2.5亿至2.6亿吨左右，”特里·维纳诺周三在能源和矿产资源部接受采访时表示。 # 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月19日 # 碳酸锂：现货采买放量，关注供给端扰动 邵婉嫣 投资咨询从业资格号：Z0015722 shaowanyi@gtht.com 刘鸿儒 投资咨询从业资格号：Z0023466 liuhongru@gtht.com 【基本面跟踪】 碳酸锂基本面数据 <table><tr><td colspan="3"></td><td>T</td><td>T-1</td><td>T-5</td><td>T-10</td><td>T-22</td><td>T-66</td></tr><tr><td rowspan="12"></td><td rowspan="7">盘面</td><td>2605合约(收盘价)</td><td>146,200</td><td>-17,020</td><td>2,780</td><td>24,620</td><td>45,140</td><td>73,040</td></tr><tr><td>2605合约(成交量)</td><td>591,523</td><td>160,267</td><td>122,044</td><td>199,073</td><td>-108,078</td><td>581,868</td></tr><tr><td>2605合约(持仓量)</td><td>416,133</td><td>-27,809</td><td>-94,741</td><td>-74,061</td><td>-246,052</td><td>355,443</td></tr><tr><td>2607合约(收盘价)</td><td>146,940</td><td>-17,460</td><td>2,800</td><td>24,480</td><td>46,100</td><td>73,680</td></tr><tr><td>2607合约(成交量)</td><td>135,025</td><td>31,447</td><td>-84,619</td><td>9,038</td><td>91,213</td><td>132,665</td></tr><tr><td>2607合约(持仓量)</td><td>118,444</td><td>-12,300</td><td>-25,661</td><td>11,831</td><td>71,212</td><td>96,266</td></tr><tr><td>仓单量(手)</td><td>27,458</td><td>253</td><td>2,098</td><td>7,177</td><td>12,198</td><td>-7,722</td></tr><tr><td rowspan="5">基差</td><td>现货-2605</td><td>11,800</td><td>16,020</td><td>15,220</td><td>14,880</td><td>17,710</td><td>11,960</td></tr><tr><td>现货-2607</td><td>11,060</td><td>16,460</td><td>15,200</td><td>15,020</td><td>16,750</td><td>11,320</td></tr><tr><td>2605-2607</td><td>-740</td><td>440</td><td>-20</td><td>140</td><td>-960</td><td>-640</td></tr><tr><td>电碳-工碳</td><td>3,500</td><td>0</td><td>0</td><td>500</td><td>1,000</td><td>1,250</td></tr><tr><td>现货-CIF</td><td>44,754</td><td>755</td><td>14,722</td><td>24,100</td><td>26,666</td><td>38,380</td></tr><tr><td rowspan="16">产业链相关数据</td><td rowspan="2">原料</td><td>锂辉石精矿(6%,CIF中国)</td><td>1,980</td><td>-80</td><td>100</td><td>432</td><td>757</td><td>1,152</td></tr><tr><td>锂云母(2.0%-2.5%)</td><td>4,835</td><td>-100</td><td>595</td><td>1,370</td><td>2,215</td><td>3,110</td></tr><tr><td rowspan="5">锂盐</td><td>电池级碳酸锂</td><td>158,000</td><td>-1,000</td><td>18,000</td><td>39,500</td><td>62,850</td><td>85,000</td></tr><tr><td>电池级碳酸锂(CIF)</td><td>16,250</td><td>-250</td><td>500</td><td>2,250</td><td>5,320</td><td>6,920</td></tr><tr><td>工业级碳酸锂</td><td>154,500</td><td>-1,000</td><td>18,000</td><td>39,000</td><td>61,850</td><td>83,750</td></tr><tr><td>电池级氢氧化锂(微粉)</td><td>153,350</td><td>-1,500</td><td>17,050</td><td>38,750</td><td>65,050</td><td>75,150</td></tr><tr><td>电池级氢氧化锂(CIF)</td><td>15,830</td><td>-170</td><td>830</td><td>2,830</td><td>5,430</td><td>6,350</td></tr><tr><td rowspan="9">消费</td><td>磷酸铁锂(动力型)</td><td>55,475</td><td>-240</td><td>4,720</td><td>10,125</td><td>15,795</td><td>21,945</td></tr><tr><td>磷酸铁锂(中高端储能型)</td><td>53,925</td><td>-243</td><td>4,705</td><td>10,155</td><td>15,805</td><td>21,790</td></tr><tr><td>磷酸铁锂(低端储能型)</td><td>50,350</td><td>-235</td><td>4,520</td><td>10,060</td><td>15,540</td><td>21,000</td></tr><tr><td>三元材料523(多晶/消费型)</td><td>191,850</td><td>-500</td><td>10,900</td><td>24,800</td><td>33,550</td><td>69,925</td></tr><tr><td>三元材料622(多晶/消费型)</td><td>187,500</td><td>-600</td><td>11,600</td><td>26,950</td><td>39,450</td><td>62,225</td></tr><tr><td>三元材料811(多晶/动力型)</td><td>204,500</td><td>-500</td><td>13,600</td><td>28,950</td><td>41,950</td><td>49,900</td></tr><tr><td>六氟磷酸锂</td><td>155,000</td><td>0</td><td>-1,500</td><td>-11,500</td><td>-18,000</td><td>81,500</td></tr><tr><td>电解液(三元动力用)</td><td>37,250</td><td>0</td><td>0</td><td>250</td><td>500</td><td>14,650</td></tr><tr><td>电解液(磷酸铁锂用)</td><td>35,750</td><td>0</td><td>0</td><td>250</td><td>500</td><td>17,300</td></tr></table> 资料来源：国泰君安期货、同花顺、Mysteel、SMM、Fastmarkets # 【宏观及行业新闻】 SMM 电池级碳酸锂指数价格 159477 元/吨，环比上一工作日下跌 783 元/吨；电池级碳酸锂 15.4-16.2 万元/吨，均价 15.8 万元/吨，环比上一工作日下跌 1000 元/吨；工业级碳酸锂 15-15.9 万元/吨，均价 15.45 万元/吨，环比上一工作日下跌 1000 元/吨。（上海有色网） 2025年内，德国大型电池储能系统的装机容量从2.3GWh增长至3.7GWh，增幅达 $60\%$ 。该国当前电 池储能总装机容量接近25GWh，其中近20GWh为户用储能系统。（储能与电力市场） # 【趋势强度】 碳酸锂趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年01月19日 # 工业硅：逢高布空为主 # 多晶硅：关注消息面影响 张航 投资咨询从业资格号：Z0018008 zhanghang2@gtht.com 【基本面跟踪】 工业硅、多晶硅基本面数据 <table><tr><td colspan="2"></td><td>指标名称</td><td>T</td><td>T-1</td><td>T-5</td><td>T-22</td></tr><tr><td rowspan="9" colspan="2">工业硅、多晶硅期货市场</td><td>Si2605收盘价(元/吨)</td><td>8,605</td><td>-125</td><td>-110</td><td>255</td></tr><tr><td>Si2605成交量(手)</td><td>281,253</td><td>45,411</td><td>-164,322</td><td>-22,657</td></tr><tr><td>Si2605持仓量(手)</td><td>238,869</td><td>8,149</td><td>-835</td><td>38,120</td></tr><tr><td>PS2605收盘价(元/吨)</td><td>50,200</td><td>1,530</td><td>-1,100</td><td>-</td></tr><tr><td>PS2605成交量(手)</td><td>21,717</td><td>9,014</td><td>-24,533</td><td>-</td></tr><tr><td>PS2605持仓量(手)</td><td>46,220</td><td>-1,578</td><td>-4,723</td><td>-</td></tr><tr><td>工业硅:近月合约对连一价差(元/吨)</td><td>100</td><td>110</td><td>125</td><td>100</td></tr><tr><td>工业硅:买近月抛连一跨期成本(元/吨)</td><td>35.5</td><td>0.0</td><td>38.6</td><td>-16.8</td></tr><tr><td>多晶硅:近月合约对连一价差(元/吨)</td><td>6870.0</td><td>0.0</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td rowspan="14">工业硅、多晶硅</td><td rowspan="4">基差</td><td>工业硅现货升贴水(对标华东Si5530)</td><td>+645</td><td>125</td><td>110</td><td>-205</td></tr><tr><td>工业硅现货升贴水(对标华东Si4210)</td><td>+245</td><td>125</td><td>110</td><td>1,455</td></tr><tr><td>工业硅现货升贴水(对标新疆99硅)</td><td>+95</td><td>125</td><td>110</td><td>-290</td></tr><tr><td>多晶硅现货升贴水(对标N型复投)</td><td>+5150</td><td>-1,430</td><td>1,200</td><td>14,745</td></tr><tr><td rowspan="3">价格</td><td>新疆99硅(元/吨)</td><td>8700</td><td>0</td><td>0</td><td>-50</td></tr><tr><td>云南地区Si4210(元/吨)</td><td>10000</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>多晶硅-N型复投料</td><td>54850</td><td>100</td><td>-150</td><td>2550</td></tr><tr><td rowspan="2">利润</td><td>硅厂利润(新疆新标553#,元/吨)</td><td>-2526.5</td><td>-125</td><td>-575</td><td>45</td></tr><tr><td>硅厂利润(云南新标553#,元/吨)</td><td>-5749</td><td>-95</td><td>-545</td><td>-90</td></tr><tr><td rowspan="5">库存</td><td>工业硅-社会库存(含仓单库存,万吨)</td><td>55.5</td><td>-</td><td>0.3</td><td>0.2</td></tr><tr><td>工业硅-企业库存(样本企业,万吨)</td><td>20.8</td><td>-</td><td>0.42</td><td>2.1</td></tr><tr><td>工业硅-行业库存(社会库存+企业库存)</td><td>76.3</td><td>-</td><td>0.72</td><td>2.25</td></tr><tr><td>工业硅-期货仓单库存(万吨)</td><td>5.6</td><td>0.1</td><td>0.2</td><td>1.3</td></tr><tr><td>多晶硅-厂家库存(万吨)</td><td>32.1</td><td>-</td><td>1.9</td><td>2.8</td></tr><tr><td rowspan="8">工业硅原料成本</td><td rowspan="2">硅矿石</td><td>新疆(元/吨)</td><td>320</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>云南(元/吨)</td><td>240</td><td>-</td><td>-10</td><td>-20</td></tr><tr><td rowspan="2">洗精煤</td><td>新疆(元/吨)</td><td>1475</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>宁夏(元/吨)</td><td>1200</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="2">石油焦</td><td>茂名焦(元/吨)</td><td>1400</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>扬子焦(元/吨)</td><td>2340</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="2">电极</td><td>石墨电极(元/吨)</td><td>12450</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>炭电极(元/吨)</td><td>7200</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="9">多晶硅(光伏)</td><td rowspan="8">价格</td><td>多晶硅-N型复投料</td><td>54850</td><td>100</td><td>-150</td><td>2550</td></tr><tr><td>三氯氢硅(元/吨)</td><td>3425</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>硅粉(99硅,元/吨)</td><td>9800</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>硅片(N型-210mm,元/片)</td><td>1.69</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.21</td></tr><tr><td>电池片(TOPCon-210mm,元/瓦)</td><td>0.405</td><td>0.01</td><td>0.02</td><td>-0.69</td></tr><tr><td>组件(N型-210mm,集中式,元/瓦)</td><td>0.709</td><td>0.00</td><td>0.009</td><td>0.021</td></tr><tr><td>光伏玻璃(3.2mm,元/立方米)</td><td>17.5</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>-1.5</td></tr><tr><td>光伏级EVA价格(元/吨)</td><td>8701</td><td>0</td><td>0</td><td>-364</td></tr><tr><td>利润</td><td>多晶硅企业利润(元/千克)</td><td>10.4</td><td>0.5</td><td>0.2</td><td>2.9</td></tr><tr><td rowspan="2">有机硅</td><td>价格</td><td>DMC(元/吨)</td><td>13850</td><td>0</td><td>250</td><td>250</td></tr><tr><td>利润</td><td>DMC企业利润(元/吨)</td><td>1830</td><td>0</td><td>20</td><td>68</td></tr><tr><td rowspan="2">铝合金</td><td>价格</td><td>ADC12(元/吨)</td><td>23900</td><td>-100</td><td>200</td><td>2300</td></tr><tr><td>利润</td><td>再生铝企业利润(元/吨)</td><td>-130</td><td>60</td><td>200</td><td>-20</td></tr><tr><td colspan="7">注：当天交易日为T，T-1为当天交易日减去前一个交易日，T-5为当天交易日减去一周前数据，T-22为当天交易日减去一个月前数据。</td></tr></table> 资料来源：SMM，百川盈孚，国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】 据外媒报道，1月14日，韩国多晶硅龙头OCI Holding宣布，其控股公司OCI ONE在越南的一座2.7GW硅片工厂已经启动生产。不过该公司发言人表示，“目前工厂仍处于产能提升的初期阶段。”“虽然 生产已经开始，但尚未进入出货或交付阶段。”“工厂运营正在逐步稳定，预计在不久的将来能够逐步实现全面量产。”值得关注的是，这座工厂是OCI通过旗下公司OCI ONE，于2025年10月从中国光伏企业博达新能手中收购而得。通过交易，OCI ONE拿下了这座硅片厂 $65\%$ 的股权。（铁合金在线） # 【趋势强度】 工业硅趋势强度：-1；多晶硅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月19日 # 铁矿石：估值偏高，谨慎追多 张广硕 投资咨询从业资格号：Z0020198 zhangguangshuo@ghtt.com # 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 <table><tr><td rowspan="4">期貨</td><td colspan="2"></td><td>昨日收盘价(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td><td>涨跌幅</td></tr><tr><td rowspan="3" colspan="2">12605</td><td>812.0</td><td>-1.0</td><td>-0.12%</td></tr><tr><td></td><td>昨日持仓(手)</td><td>持仓变动(手)</td></tr><tr><td></td><td>648,862</td><td>-3,540</td></tr><tr><td rowspan="7">现货价格</td><td colspan="2"></td><td>昨日价格(元/吨)</td><td>前日价格(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td></tr><tr><td rowspan="4">进口矿</td><td>卡粉(65%)</td><td>900.0</td><td>900.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td>PB(61.5%)</td><td>819.0</td><td>820.0</td><td>-1.0</td></tr><tr><td>金布巴(61%)</td><td>772.0</td><td>773.0</td><td>-1.0</td></tr><tr><td>超特(56.5%)</td><td>693.0</td><td>694.0</td><td>-1.0</td></tr><tr><td rowspan="2">国产矿</td><td>邯邢(66%)</td><td>985.0</td><td>985.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td>莱芜(65%)</td><td>903.0</td><td>903.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td rowspan="8">价差</td><td colspan="2"></td><td>昨日(元/吨)</td><td>前日(元/吨)</td><td>变动(元/吨)</td></tr><tr><td colspan="2">基差(12605,对超特)</td><td>93.5</td><td>93.6</td><td>-0.1</td></tr><tr><td colspan="2">基差(12605,对金布巴)</td><td>43.4</td><td>43.4</td><td>-0.1</td></tr><tr><td colspan="2">12605-12609</td><td>18.5</td><td>19.0</td><td>-0.5</td></tr><tr><td colspan="2">12601-12605</td><td>-5.5</td><td>19.5</td><td>-25.0</td></tr><tr><td colspan="2">卡粉-PB</td><td>81.0</td><td>80.0</td><td>1.0</td></tr><tr><td colspan="2">PB-金布巴</td><td>47.0</td><td>47.0</td><td>0.0</td></tr><tr><td colspan="2">PB-超特</td><td>126.0</td><td>126.0</td><td>0.0</td></tr></table> 来源：Mysteel，东财Choice，国泰君安期货研究所 # 【宏观及行业新闻】 （1）财联社1月15日电，为更好发挥结构性货币政策工具的激励作用，引导金融机构加大对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持力度，中国人民银行决定：自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。（来自财联社APP) # 【趋势强度】 铁矿石趋势强度： $\theta$ 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月19日 # 螺纹钢：震荡反复 # 热轧卷板：震荡反复 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 金园园（联系人） 期货从业资格号：F03134630 liyafei2@gtht.com jinyuanyuan2@ghtt.com # 【基本面跟踪】 螺纹钢、热轧卷板基本面数据 <table><tr><td rowspan="6">期货</td><td colspan="2"></td><td>昨日收盘价(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td><td>涨跌幅(%)</td></tr><tr><td colspan="2">RB2605</td><td>3,163</td><td>2</td><td>0.06</td></tr><tr><td colspan="2">HC2605</td><td>3,315</td><td>11</td><td>0.33</td></tr><tr><td colspan="2"></td><td>昨日成交(手)</td><td>昨日持仓(手)</td><td>持仓变动(手)</td></tr><tr><td colspan="2">RB2605</td><td>1,365,347</td><td>1,755,339</td><td>70,217</td></tr><tr><td colspan="2">HC2605</td><td>629,257</td><td>1,514,654</td><td>66,309</td></tr><tr><td rowspan="10">现货价格</td><td colspan="2"></td><td>昨日价格(元/吨)</td><td>前日价格(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td></tr><tr><td rowspan="4">螺纹钢</td><td>上海</td><td>3300</td><td>3290</td><td>10</td></tr><tr><td>杭州</td><td>3350</td><td>3340</td><td>10</td></tr><tr><td>北京</td><td>3170</td><td>3170</td><td>0</td></tr><tr><td>广州</td><td>3490</td><td>3490</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="4">热轧卷板</td><td>上海</td><td>3300</td><td>3280</td><td>20</td></tr><tr><td>杭州</td><td>3330</td><td>3310</td><td>20</td></tr><tr><td>天津</td><td>3200</td><td>3190</td><td>10</td></tr><tr><td>广州</td><td>3300</td><td>3280</td><td>20</td></tr><tr><td colspan="2">唐山钢坯</td><td>2970</td><td>2970</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="8">价差</td><td colspan="2"></td><td>昨日(元/吨)</td><td>前日(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td></tr><tr><td colspan="2">基差(RB2605)</td><td>137</td><td>130</td><td>7</td></tr><tr><td colspan="2">基差(HC2605)</td><td>-15</td><td>-27</td><td>12</td></tr><tr><td colspan="2">RB2601-RB2605</td><td>79</td><td>5</td><td>74</td></tr><tr><td colspan="2">HC2601-HC2605</td><td>-36</td><td>-22</td><td>-14</td></tr><tr><td colspan="2">HC2601-RB2601</td><td>109</td><td>164</td><td>-55</td></tr><tr><td colspan="2">HC2605-RB2605</td><td>152</td><td>147</td><td>5</td></tr><tr><td colspan="2">现货卷螺差</td><td>-99</td><td>-109</td><td>10</td></tr></table> 来源：Mysteel，同花顺，国泰君安期货研究所 # 【宏观及行业新闻】 1月15日钢联周度数据：产量方面，螺纹-0.74万吨，热卷+2.85万吨，五大品种合计+0.62万吨；总库存方面，螺纹-0.04万吨，热卷-5.8万吨，五大品种合计-6.91万吨；表需方面，螺纹+14.44万吨，热卷+5.55万吨，合计+27.5万吨。（数据来源：上海钢联） 根据海关统计快讯数据，2025年12月，我国进口钢材51.7万吨，环比增加2.1万吨、增幅 $4.2\%$ 均价1810.3美元/吨，环比上涨179.0美元/吨、涨幅 $11.0\%$ 。1-12月累计进口钢材605.9万吨，同比减 少75.6万吨、降幅 $11.1\%$ 。（数据来源：中国钢铁工业协会） 2025年12月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1807万吨，平均日产164.3万吨，日产环比下降 $11.0\%$ ；生铁1837万吨，平均日产167.0万吨，日产环比下降 $0.6\%$ ；钢材2081万吨，平均日产189.2万吨，日产环比增长 $4.9\%$ 。12月下旬，21个城市5大品种钢材社会库存721万吨，环比减少27万吨，下降 $3.6\%$ ；比11月下旬减少112万吨，下降 $13.4\%$ ；比上年同期增加62万吨，上升 $9.4\%$ 。2025年12月下旬，重点统计钢铁企业（以下简称“重点企业”）钢材库存量1414万吨，环比上一旬减少187万吨，下降 $11.7\%$ ；比年初增加177万吨，增长 $14.3\%$ ；比上月同旬减少14万吨，下降 $1.0\%$ ；比去年同旬增加177万吨，增长 $14.3\%$ ，比前年同旬增加178万吨，增长 $14.4\%$ 。（数据来源：中国钢铁工业协会） 商务部、海关总署：对部分钢铁产品实施出口许可证管理。（数据来源：金十数据） 根据海关统计快讯数据，2025年10月，我国进口钢材50.3万吨，环比减少4.5万吨、降幅 $8.2\%$ ；均价1593.0美元/吨，环比下跌31.1美元/吨、跌幅 $1.9\%$ 。1-10月累计进口钢材504.1万吨，同比减少68.0万吨、降幅 $11.9\%$ 。（数据来源：中国钢铁工业协会） # 【趋势强度】 螺纹钢趋势强度：0；热轧卷板趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月19日 # 硅铁：原料成本松动，宽幅震荡 # 锰硅：需求端小幅收紧，宽幅震荡 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 金园园（联系人） 期货从业资格号：F03134630 jinyuanyuan2@ghtt.com # 【基本面跟踪】 硅铁、锰硅基本面数据 <table><tr><td rowspan="5">期货</td><td>期货合约</td><td>收盘价</td><td>较前一交易日</td><td>成交量</td><td>持仓量</td></tr><tr><td>硅铁2603</td><td>5570</td><td>-40</td><td>203,694</td><td>219,779</td></tr><tr><td>硅铁2605</td><td>5566</td><td>-30</td><td>54,708</td><td>74,502</td></tr><tr><td>锰硅2603</td><td>5828</td><td>-42</td><td>185,672</td><td>230,936</td></tr><tr><td>锰硅2605</td><td>5866</td><td>-32</td><td>147,687</td><td>254,419</td></tr><tr><td colspan="6"></td></tr><tr><td colspan="3">项目</td><td>价格</td><td>较前一交易日</td><td>单位</td></tr><tr><td rowspan="4">现货</td><td colspan="2">硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙</td><td>5320</td><td>-30.0</td><td>元/吨</td></tr><tr><td colspan="2">硅锰:FeMn65Si17:内蒙</td><td>5750</td><td>-</td><td>元/吨</td></tr><tr><td colspan="2">锰矿:Mn44块</td><td>43.3</td><td>-0.2</td><td>元/吨度</td></tr><tr><td colspan="2">兰炭:小料:神木</td><td>760</td><td>-</td><td>元/吨</td></tr><tr><td colspan="6"></td></tr><tr><td rowspan="6">价差</td><td rowspan="2">期现价差</td><td>硅铁(现货-03期货)</td><td>-250</td><td>+10</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>锰硅(现货-03期货)</td><td>-78</td><td>+42</td><td>元/吨</td></tr><tr><td rowspan="2">近远月价差</td><td>硅铁2603-2605</td><td>4</td><td>-10</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>锰硅2603-2605</td><td>-38</td><td>-10</td><td>元/吨</td></tr><tr><td rowspan="2">跨品种价差</td><td>锰硅2603-硅铁2603</td><td>258</td><td>-2</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>锰硅2605-硅铁2605</td><td>300</td><td>-2</td><td>元/吨</td></tr><tr><td colspan="6">期现价差、近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价</td></tr></table> 资料来源：钢联、同花顺、国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】 1. 铁合金在线：1月16日硅铁72#：陕西5200-5300，宁夏5300-5400，青海5300-5350（-25），甘肃5300-5350（-25），内蒙5300-5400（-50）；75#硅铁：陕西5800-5850，宁夏5800-5850，青海5700-5800（+25），甘肃5700-5750（+25），内蒙5750-5800（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#1060-1080(+10)，75#1100-1140（+10）（美元/吨，含税）。硅锰6517#北方报价5700-5750元/吨；南方报价5800-5850元/吨。（现金出厂含税报价） 2．铁合金在线：截止1月16日锰矿库存更新：天津港库存314.65万吨，环比增长3.1万吨；钦州港库存104.49万吨，环比增加2.2万吨；曹妃甸港口库存0万吨，本周暂无锰矿出入库；防城港 库存1万吨，环比下降1万吨；截止1月16日锰矿库存总量420.14万吨，环比增加1.3万吨。 3. 铁合金在线：河北某大型钢铁集团1月硅锰采购17000吨，较2025年12月增量2300吨，询盘出台5850元/吨，最终定价5920元/吨承兑含税到厂，较2025年12月定价上涨150元/吨。福建某集团硅锰定标：湖北5830元/吨，采购4000吨；江苏5840元/吨，采购2000吨，广东云浮6000元/吨，采购6600吨；广东河源6030元/吨，采购3000吨，均为现金含税到厂价格。金盛兰集团1月15日硅铁定价：湖北5630元/吨、600吨；广东云浮5830元/吨、1600吨；广东河源5830元/吨、600吨，现金含税到厂。江苏某钢厂硅锰定标5920元/吨承兑含税到厂，涨50元/吨，采购7500吨；江苏某钢厂硅锰定标5900元/吨折基承兑含税到厂，涨40元/吨，采购10000吨。江苏某钢厂敲定75B硅铁采购价为5830元/吨，较上一轮涨130元/吨，量1300吨。 4. 铁合金在线：NMT公布2026年2月对华锰矿装船价，Mn36%（最小值）南非块报4.32美元/吨度，环比上月上涨0.17美元/吨度。据市场了解，UMK公布2026年2月对华锰矿报价：Mn36%南非块4.32美元/吨度，环比上月上涨0.17美元/吨度。Jupiter公布2026年2月对华锰矿装船价：Mn36.5%（典型值）南非半碳酸块报价4.32美元/吨度，环比上涨0.17美元/吨度。South32公布2026年2月南非半碳酸块（典型值Mn36.9%）报盘4.4美元/吨度，环比上月上涨0.25美元/吨度；澳块（典型值Mn42%）报盘5.1美元/吨度，环比上月上涨0.25美元/吨度。康密劳公布2026年2月对华加蓬块报价4.9美元/吨度，环比上月上涨0.2美元/吨度。联合矿业（CML）公布2026年2月对华报价出台，Mn>46%Fe<6%Si02<18%澳块报5.2美元/吨度，环比上月上涨0.2美元/吨度。 【趋势强度】 硅铁趋势强度：0；锰硅趋势强度：0 2026年01月19日 # 焦炭：下游事故扰动，高位震荡 # 焦煤：高位震荡 刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0023649 liuyuwu2@ghtt.com # 【基本面跟踪】 焦煤焦炭基本面数据 <table><tr><td rowspan="6">期货价格</td><td colspan="2"></td><td>昨日收盘价(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td><td>涨跌幅</td></tr><tr><td colspan="2">JM2605</td><td>1171</td><td>-16.5</td><td>-1.4%</td></tr><tr><td colspan="2">J2605</td><td>1717</td><td>-28</td><td>-1.6%</td></tr><tr><td colspan="2"></td><td>昨日成交(手)</td><td>昨日持仓(手)</td><td>持仓变动(手)</td></tr><tr><td colspan="2">JM2605</td><td>1088719</td><td>497710</td><td>-8127</td></tr><tr><td colspan="2">J2605</td><td>25494</td><td>38727</td><td>1479</td></tr><tr><td rowspan="20">现货价格</td><td colspan="2"></td><td>昨日价格(元/吨)</td><td>前日价格(元/吨)</td><td>涨跌(元/吨)</td></tr><tr><td rowspan="5">焦煤</td><td>临汾低硫主焦</td><td>1620</td><td>1620</td><td>0</td></tr><tr><td>吕梁低硫主焦</td><td>1426</td><td>1426</td><td>0</td></tr><tr><td>吕梁瘦主焦煤</td><td>1243</td><td>1243</td><td>0</td></tr><tr><td>吕梁中硫肥煤</td><td>1400</td><td>1400</td><td>0</td></tr><tr><td>金泉蒙5精煤自提价</td><td>1234</td><td>1234</td><td>0</td></tr><tr><td rowspan="2">焦煤仓单</td><td>吕梁中阳中硫主焦</td><td>1291</td><td>1291</td><td>0</td></tr><tr><td>蒙5唐山精煤</td><td>1232</td><td>1235</td><td>-3</td></tr><tr><td rowspan="3">焦炭</td><td>河北准一干熄焦</td><td>1525</td><td>1525</td><td>0</td></tr><tr><td>山西准一到厂价</td><td>1395</td><td>1395</td><td>0</td></tr><tr><td>日照港准一级干熄价格指数</td><td>1680</td><td>1680</td><td>0</td></tr><tr><td>焦炭仓单</td><td>焦炭港口仓单</td><td>1700</td><td>1700</td><td>0</td></tr><tr><td colspan="2"></td><td>昨日(元/吨)</td><td>前日(元/吨)</td><td>变动(元/吨)</td></tr><tr><td rowspan="2">基差JM2605</td><td>山西</td><td>120.0</td><td>103.5</td><td>16.5</td></tr><tr><td>蒙5#</td><td>61.0</td><td>47.5</td><td>13.5</td></tr><tr><td rowspan="3">基差J2605</td><td>河北准一干熄焦</td><td>-92.0</td><td>-120.0</td><td>28.0</td></tr><tr><td>山西准一到厂</td><td>-185.0</td><td>-213.0</td><td>28.0</td></tr><tr><td>日照港准一平仓价格指数</td><td>-17.0</td><td>-45.0</td><td>28.0</td></tr><tr><td colspan="2">JM2605-JM2609</td><td>-82.0</td><td>-78.5</td><td>-3.5</td></tr><tr><td colspan="2">J2605-J2609</td><td>-79.5</td><td>-74.5</td><td>-5.0</td></tr></table> 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】 (1) 1月16日中国煤炭资源网CCI冶金煤指数：CCI山西低硫主焦S0.7 1608(-); CCI山西中硫主焦S1.3 1260(-); CCI山西高硫主焦S1.6 1249(-) (2)【中国煤炭资源网】进口澳煤简评：近日澳洲降雨量过大引发洪水，对当地部分煤矿生产影响较大，截止今日，已有两个主产二线焦煤矿，即Stanmore与Fitzroy煤矿，发布不可抗力公告，叠加前期澳洲Curragh与Dendrobium煤矿事故停产，澳煤供应偏紧格局加剧，煤价涨势加快，今日Goonyella贡耶拉询盘价格已涨至FOB231美金，较上周五成交已上涨10美金，短期仍有继续上涨预期。 # 【趋势强度】 焦炭趋势强度：0；焦煤趋势强度：0 2026年1月17日 # 动力煤：供需矛盾不突出，短期价格窄幅调整 樊园园 投资咨询从业资格号：Z0023682 fanyuanyuan@ghtt.com # 1. 【基本面跟踪】 动力煤基本面数据 <table><tr><td></td><td>指标</td><td>单位</td><td>本期</td><td>环比</td><td>同比去年</td></tr><tr><td rowspan="3">产地价格</td><td>大同南郊动力煤Q5500</td><td>元/吨</td><td>611.0</td><td>0.0</td><td>-50.0</td></tr><tr><td>鄂尔多斯伊金霍勒旗电煤Q5500</td><td>元/吨</td><td>544.0</td><td>0.0</td><td>-37.0</td></tr><tr><td>动力煤价格:榆林烟煤末Q6000</td><td>元/吨</td><td>597.0</td><td>2.0</td><td>-48.0</td></tr><tr><td rowspan="3">港口价格</td><td>秦港山西产Q5500</td><td>元/吨</td><td>695.0</td><td>-6.0</td><td>-66.0</td></tr><tr><td>秦港山西产Q5000</td><td>元/吨</td><td>608.0</td><td>-8.0</td><td>-59.0</td></tr><tr><td>秦港山西产Q4500</td><td>元/吨</td><td>522.0</td><td>-9.0</td><td>-63.0</td></tr><tr><td rowspan="2">海外价格</td><td>印尼FOB Q3800</td><td>美元/吨</td><td>49.0</td><td>0.0</td><td>-1.0</td></tr><tr><td>澳大利亚FOB Q5500</td><td>美元/吨</td><td>74.2</td><td>0.0</td><td>-6.8</td></tr><tr><td rowspan="4">1月长协价格</td><td>港口Q5500</td><td>元/吨</td><td>684.0</td><td>-10.0</td><td>-9.0</td></tr><tr><td>山西Q5500</td><td>元/吨</td><td>540.0</td><td>-8.0</td><td>——</td></tr><tr><td>陕西Q5500</td><td>元/吨</td><td>483.0</td><td>-13.0</td><td>——</td></tr><tr><td>蒙西Q5500</td><td>元/吨</td><td>453.0</td><td>-7.0</td><td>——</td></tr></table> 资料来源：钢联、CCTD、中国煤炭资源网、同花顺、国泰君安期货研究 # 【宏观及行业新闻】 1.【海关总署：2025年12月煤及褐煤进口量远超预期】2025年12月份，全国进口煤炭5859.7万吨，同比增长 $11.94\%$ ，环比增长 $33.01\%$ 。进口煤超预期表现主要由于：1、受印尼出口关税政策调整影响，海外供应商出现“抢出口”现象；2、年末国内供应阶段收紧，叠加内贸煤价格下跌给了海外煤进口优势。 2.【国家统计局：2025年12月PPI同比降幅收窄，环比涨幅扩大；CPI同比涨幅扩大，环比转正】PPI方面，同比增速为 $-1.9\%$ ，增速提高0.3个百分点；环比增速为 $0.20\%$ ，增速提高0.10个百分点，供需结构改善带动部分行业价格上涨，煤炭开采和洗选业、黑色金属矿采选业环比价格环比分别上涨 $1.3\%$ 和 $0.0\%$ ，均连续5个月摆脱负区间。CPI方面，同比增速为 $0.8\%$ ，增速提高0.1个百分点；环比增速为 $0.20\%$ ，增速提高0.30个百分点；核心CPI同环比分别录得 $1.20\%$ 、 $0.20\%$ 。 3. 【国内煤炭政策：市场传保供核增产能退出安排】1月7日陕西榆林市政府电煤保供视频会上通报：根据国家发改委等6部委联合印发的文件要求，因2024-2025年电煤保供落实不力，52处核增产能煤矿中，有26处煤矿被调出保供名单、核减产能1900万吨；剩余26处煤矿核增产能暂予保留，国家将根据2026年度电煤中长期合同签订履约情况，视情调整出保供煤矿名单并核减其产能。 2026年1月19日 # 原木：震荡反复 张广硕 投资咨询从业资格号：Z0020198 zhangguangshuo@ghtt.com # 【基本面跟踪】 原木基本面数据 <table><tr><td>价格指标</td><td>项目</td><td>2026/1/16</td><td>2026/1/15</td><td>2026/1/14</td><td>2026/1/13</td><td>2026/1/12</td><td>日涨跌幅</td><td>周涨跌幅</td></tr><tr><td rowspan="9">盘面</td><td>2603合约(收盘价)</td><td>778.5</td><td>780.5</td><td>779.5</td><td>774.5</td><td>773</td><td>-0.3%</td><td>0.7%</td></tr><tr><td>2603合约(成交量)</td><td>5258</td><td>5281</td><td>5321</td><td>2730</td><td>3437</td><td>-0.4%</td><td>53%</td></tr><tr><td>2603合约(持仓量)</td><td>11876</td><td>11835</td><td>11615</td><td>11723</td><td>11977</td><td>0.3%</td><td>-1%</td></tr><tr><td>2605合约(收盘价)</td><td>790</td><td>790</td><td>789</td><td>786</td><td>786.5</td><td>0.0%</td><td>0%</td></tr><tr><td>2605合约(成交量)</td><td>699</td><td>645</td><td>537</td><td>568</td><td>456</td><td>8.4%</td><td>53%</td></tr><tr><td>2605合约(持仓量)</td><td>2699</td><td>2820</td><td>2692</td><td>2586</td><td>2507</td><td>-4.3%</td><td>8%</td></tr><tr><td>2607合约(收盘价)</td><td>801</td><td>801.5</td><td>800</td><td>798</td><td>799.5</td><td>-0.1%</td><td>0%</td></tr><tr><td>2607合约(成交量)</td><td>102</td><td>65</td><td>45</td><td>27</td><td>36</td><td>56.9%</td><td>183%</td></tr><tr><td>2607合约(持仓量)</td><td>956</td><td>928</td><td>902</td><td>895</td><td>887</td><td>3.0%</td><td>8%</td></tr><tr><td rowspan="5">价差</td><td>现货-2603</td><td>-38.5</td><td>-40.5</td><td>-39.5</td><td>-34.5</td><td>-33</td><td>-4.9%</td><td>17%</td></tr><tr><td>现货-2605</td><td>-50</td><td>-50</td><td>-49</td><td>-46</td><td>-46.5</td><td>0.0%</td><td>8%</td></tr><tr><td>2603-2605</td><td>-11.5</td><td>-9.5</td><td>-9.5</td><td>-11.5</td><td>-13.5</td><td></td><td></td></tr><tr><td>2603-2607</td><td>-22.5</td><td>-21</td><td>-20.5</td><td>-23.5</td><td>-26.5</td><td></td><td></td></tr><tr><td>2605-2607</td><td>-11</td><td>-11.5</td><td>-11</td><td>-12</td><td>-13</td><td></td><td></td></tr><tr><td rowspan="22">原木现货市场 价 (元/立方 米)</td><td>3.9米30+辐射松:山东市场</td><td>740</td><td>740</td><td>740</td><td>740</td><td>740</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>3.9米30+辐射松:江苏市场</td><td>750</td><td>750</td><td>740</td><td>740</td><td>740</td><td>0.0%</td><td>1.4%</td></tr><tr><td>3.9米40+辐射松:山东市场</td><td>850</td><td>850</td><td>850</td><td>850</td><td>850</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>3.9米40+辐射松:江苏市场</td><td>800</td><td>800</td><td>800</td><td>800</td><td>800</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>3.9米20+辐射松:山东市场</td><td>680</td><td>680</td><td>680</td><td>680</td><td>680</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>3.9米20+辐射松:江苏市场</td><td>690</td><td>690</td><td>680</td><td>670</td><td>670</td><td>0.0%</td><td>3.0%</td></tr><tr><td>5.9米30+辐射松:山东市场</td><td>760</td><td>760</td><td>760</td><td>760</td><td>760</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>5.9米30+辐射松:江苏市场</td><td>810</td><td>810</td><td>810</td><td>810</td><td>810</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>5.9米40+辐射松:山东市场</td><td>940</td><td>940</td><td>940</td><td>940</td><td>940</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>5.9米40+辐射松:江苏市场</td><td>840</td><td>840</td><td>840</td><td>840</td><td>840</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>5.9米20+辐射松:山东市场</td><td>710</td><td>710</td><td>710</td><td>710</td><td>710</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>5.9米20+辐射松:江苏市场</td><td>770</td><td>770</td><td>770</td><td>770</td><td>770</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>11.8云杉20+:山东市场</td><td>1160</td><td>1160</td><td>1160</td><td>1160</td><td>1160</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>11.8云杉20+:江苏市场</td><td>1160</td><td>1160</td><td>1160</td><td>1160</td><td>1160</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>4米K材:山东市场</td><td>670</td><td>670</td><td>650</td><td>650</td><td>650</td><td>0.0%</td><td>3.1%</td></tr><tr><td>4米K材:江苏市场</td><td>680</td><td>680</td><td>680</td><td>680</td><td>680</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>4米纸浆(KIS):山东市场</td><td>640</td><td>640</td><td>640</td><td>640</td><td>640</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>4米纸浆(KIS):江苏市场</td><td>630</td><td>630</td><td>610</td><td>610</td><td>610</td><td>0.0%</td><td>3.3%</td></tr><tr><td>P30(无节材):山东市场</td><td>950</td><td>950</td><td>950</td><td>950</td><td>950</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td></tr><tr><td>P30(无节材):江苏市场</td><td>970</td><td>970</td><td>970</td><td>970</t