20260506-国元期货-_钢材月报_通胀预期增加_供需驱动有限_8页_1mb

钢材月报总结

核心内容概述

2026年4月，钢材市场在宏观因素和成本支撑的双重影响下，整体呈现“先抑后扬”的走势。尽管基本面需求有所恢复，但宏观环境仍对钢价产生主导作用，尤其中东局势和美联储政策成为关键关注点。

主要观点

• 宏观环境影响显著：中东局势持续紧张，导致原油价格波动上行，推升全球通胀预期。密歇根大学预测未来一年通胀率从3.8%升至4.7%，对钢铁成本形成压力。
• 炉料价格高位运行：铁矿石和焦煤价格因中东冲突和运输成本上升而维持高位，尽管港口库存已达历史高位，但价格仍受成本传导影响。
• 钢材供应逐步恢复：4月247家样本钢厂日均铁水产量环比增长5.24%，表明生产节奏有所恢复，但铁水产量增速放缓，预计5月将略有回落。
• 下游需求持续回暖：制造业PMI数据显示，4月标普全球制造业PMI为52.2点，统计局制造业新订单指数为50.6%，均处于扩张区间，显示需求恢复。
• 库存去化趋势明显：4月钢材社会库存持续下降，螺纹钢库存月环比下降11.02%，热轧卷板库存月环比下降8.38%，但库存水平仍高于去年同期。

关键信息

一、行情回顾

• 4月钢价走势先抑后扬，上旬受炉料拖累震荡下跌，下旬因库存去化和成本支撑走强。
• 螺纹钢与热卷价格均呈现震荡上升趋势。
• 螺纹钢基差图显示价格波动性增强，热卷基差图则反映市场对价格的预期逐步改善。

二、螺纹需求季节性回升

• 3月粗钢产量同比下降6.3%，钢材产量下降2.3%。
• 4月五大品种钢材周均产量环比增长3.97%，表观消费环比增长11.64%，库存环比下降10.29%。
• 螺纹钢开工率、产量和表观消费均环比上升，库存明显下降，显示需求回暖。

三、热轧卷板库存高位去库

• 热轧卷板周均开工率78.52%，产量环比增长1.16%，表观消费环比增长4.33%。
• 库存环比下降8.38%，其中社会库存下降9.75%，显示去库压力缓解。

四、宏观利多仍存

• 中东局势紧张，美伊冲突导致原油价格波动，支撑钢价。
• 一季度GDP同比增速达5%，显示经济动能回升。
• 制造业PMI总体稳定，但非制造业指数下降，表明经济结构存在压力。

五、制造业需求预期改善

5.1 地产需求复苏仍显缓慢

• 1-2月房地产开发投资同比下降11.1%，住宅投资下降10.7%。
• 房屋施工、新开工和竣工面积均同比下降，显示地产需求尚未全面复苏。

5.2 家电排产环比略降

• 4月三大白电排产总量3764万台，同比下降3.6%；5月排产总量3611万台，同比下降1.4%。
• 家用空调排产下降2.6%，洗衣机下降1.7%，冰箱略有增长。

5.3 汽车产销季节性改善

• 3月汽车产销环比增长74.4%和60.6%，但同比仍下降3%和0.6%。
• 1-3月汽车产销同比下降6.9%和5.6%，出口量增长显著，3月出口78万辆，同比增长37.4%。

5.4 出口环比大增

• 3月钢材出口913.5万吨，环比增长16.6%，但1-3月累计出口同比下降9.9%。
• 钢坯出口量大幅增长65.99%，主要因伊朗钢企停产，东南亚原料紧缺，中国凭借产能、物流与成本优势填补空缺。

行情展望及操作建议

• 5月宏观关注点：中东局势走向、美联储主席更迭及国内碳排放政策。
• 钢价走势预测：在成本支撑下，钢价预计走势先扬后抑。
• 基本面支撑有限：需求恢复速度不及预期，库存仍处高位，基本面对价格的驱动作用较弱。

写作信息

• 写作日期：2026年4月30日
• 作者：杨慧丹
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