20260311-光大期货-有色商品日报_12页_2mb

有色商品日报（2026年3月11日）总结

一、核心内容概述

本日报主要分析了2026年3月10日有色金属市场的行情及趋势，涵盖铜、铝、镍、锌、铅、锡六大品种。报告从市场行情、库存变化、升贴水、加工费、冶炼利润等多个维度展开分析，结合宏观政策和地缘政治因素，评估各品种的短期走势及操作策略。

二、主要品种分析

2.1 铜

• 市场行情：隔夜内外铜价震荡走高，国内精炼铜现货进口小幅亏损。
• 宏观影响：特朗普对伊朗的政策表态缓解市场恐慌，美元与原油价格下跌，市场风险偏好回升。
• 库存变化：
  • LME库存增加7700吨至319655吨；
  • Comex库存下降1844吨至539240吨；
  • SHFE仓单增加568吨至319087吨，BC铜维持13630吨。
• 需求表现：下游订单回暖，采购情绪增加。
• 操作建议：市场是否回暖存在不确定性，建议采取“分批买入、逢低配置”的策略。

2.2 铝

• 市场行情：氧化铝震荡偏弱，沪铝震荡偏强，铝合金震荡偏强。
• 库存变化：
  • LME库存维持稳定；
  • SHFE仓单增加5435吨至341263吨；
  • 社会库存增加1.5万吨至127.1万吨。
• 原材料与加工费：
  • 铝矿海运费提升支撑氧化铝成本；
  • 铝锭现货贴水收窄至120元/吨；
  • 铝加工费有所波动，部分地区上调。
• 地缘政治影响：中东地缘冲突升级，霍尔木兹海峡封锁影响原料供应，伊朗铝厂减产，国内北方厂家季节性备货。
• 操作建议：地缘冲突仍是铝价主导因素，需关注战况演变；若冲突缓和，铝价或面临回调。

2.3 镍

• 市场行情：LME镍涨0.66%至17545美元/吨，沪镍跌0.24%至137780元/吨。
• 库存变化：
  • LME库存减少330吨至287088吨；
  • SHFE仓单增加753吨至54650吨。
• 原材料与成本：
  • 镍矿价格持续走强；
  • 一级镍社会库存大幅增加，显示供应压力；
  • 镍铁报价维持稳定。
• 操作建议：成本端支撑镍价，但库存压力较大，可参考成本线短线做多。

三、关键数据监测

3.1 价格与加工费

3.2 库存变化

3.3 升贴水情况

• 铜：现货升贴水收窄至-20元/吨；
• 铝：现货升贴水收窄至-120元/吨；
• 镍：现货升贴水收窄至-228元/吨；
• 锌：现货升贴水收窄至-90元/吨；
• 铅：现货升贴水收窄至-180元/吨；
• 锡：现货升贴水扩大至+1150元/吨。

四、图表分析要点

• 现货升贴水：铜、铝、镍、锌、铅、锡的升贴水均有所波动，显示市场对供需关系的反应。
• 近远月价差：铜、铝、镍、锌、铅、锡的近远月价差均呈现不同幅度的调整，反映市场预期和库存变化。
• LME与SHFE库存：LME库存变化较小，而SHFE库存多数品种有所增加，反映国内供需状况。
• 冶炼利润：铜、铝、锌、镍的冶炼利润呈现波动，显示成本与价格之间的关系。

五、市场影响因素

• 地缘政治：中东局势紧张，霍尔木兹海峡封锁影响原料供应，伊朗铝厂减产，国内北方厂家季节性备货。
• 宏观经济：特朗普对伊朗的政策表态缓解市场恐慌，美元与原油价格下跌，市场风险偏好回升。
• 库存变化：多数品种库存小幅增加，显示市场供需关系趋于紧张，尤其是铜和镍。

六、操作建议

• 铜：市场回暖存在不确定性，建议分批买入、逢低配置。
• 铝：地缘冲突仍是主导因素，需关注战况演变，若冲突缓和，铝价或面临回调。
• 镍：成本端支撑镍价，但库存压力较大，可参考成本线短线做多。

七、团队介绍

• 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，拥有丰富的有色金属研究经验。
• 王珩：光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，专注于新能源产业链。
• 朱希：光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍，关注有色与新能源的融合。

八、免责声明

本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。