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宏观经济分析总结

核心内容

近期全球市场受到疫情反复影响，呈现震荡态势。外围股市大幅下跌，欧洲主要股票指数下跌高达4%，美国三大股指下跌近3%。亚太股市普跌，越南胡志明指数两周内跌幅超10%。市场避险情绪升温，导致欧美国债价格上涨，收益率下降。美元指数因避险需求上涨，突破93，OPEC+达成增产协议，美油价格下跌。其他大宗商品也普遍走弱。

国内市场方面，股债整体震荡偏强，沪深300指数本周上涨0.28%。MiniLED板块受到市场追捧，10年期国债期货主力合约上涨0.15%。LPR利率未降，市场预期充分。商品期市多数下跌，原油跌超5%，有色金属普跌，黑色系涨跌不一。

主要观点

• 全球市场动荡：疫情反复是导致全球股市和债市波动的主要原因，尤其是欧洲疫情严重，英国新增病例数激增，政府解封政策引发市场担忧。
• 避险情绪主导：市场避险情绪升温，导致美元指数走强，避险资产如国债价格上涨。
• 国内股市震荡偏强：受政策支持，国内股市表现相对稳健，但整体仍处于震荡状态。
• 疫情对经济复苏的阻碍：疫情对全球经济复苏构成威胁，尤其是对消费和工业活动的影响显著。

关键信息

• 疫情情况：Delta变异毒株导致感染率上升，尽管疫苗接种率较高，但防疫效果有限，英国政府坚持解封政策，加剧市场担忧。
• 市场表现：全球主要股市下跌，欧洲国债收益率下降，美元指数上涨，原油价格下跌。
• 国内板块表现：MiniLED板块受追捧，国债期货上涨，但商品期市整体下跌。
• 行业展望：疫情走势仍是市场不确定性的重要来源，建议关注疫情变化，静观其变。

重点行业观察

医药行业

• 政策背景：7月20日，中共中央、国务院发布《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》，实施三孩生育政策。
• 行业影响：政策旨在缓解人口老龄化压力，提高生育意愿，降低生育、养育、教育成本。
• 受益板块：产前检测、生殖及器械、康复、儿童疫苗等。
• 推荐标的：锦欣生殖、戴维医疗、康芝药业、博晖创新、伟思医疗。

环保与公用事业行业

• 瀚蓝环境业绩预增：预计2021年半年度净利润同比增加30%-38%，主要由于疫情缓解、新项目投产及清洁能源改造。
• 业绩预测：公司预计2021-2023年归母净利润增速分别为25.7%、34%、30.7%，对应PE分别为11.5、8.6、6.6倍，维持买入评级。

电新行业

• 六氟产能紧张：六氟再度成为电解液产能瓶颈，头部厂商积极锁定供给。
• 光伏装机趋势：户用光伏装机量再创新高，预计将成为未来装机主力。
• 投资建议：推荐光伏辅材及逆变器环节（福斯特、阳光电源、锦浪科技），组件环节（晶澳科技、天合光能），硅料环节（通威股份），六氟环节（多氟多、天赐材料）等。
• 新能源汽车：推荐六氟环节、结构件环节、电解液环节、正极材料、铜箔、隔膜、负极材料、锂电池等。

传媒行业

• 业绩预告密集发布：板块发布H1业绩预告的公司比例超过1/3，部分公司业绩显著反弹。
• 游戏板块表现：吉比特预计上半年净利润增长60%-65%，《摩尔庄园》带来高额利润。
• 影视板块复苏：内容龙头如万达电影、慈文传媒、欢瑞世纪等纷纷扭亏。
• 投资建议：推荐关注新品爆发的游戏赛道，如完美世界、吉比特、心动公司。
• 风险提示：新冠疫情蔓延、国际局势变动、政策落地不及预期等。

建材行业

• 水泥价格持续下跌：全国水泥库存上升，价格持续低迷，淡季行情可能延续至八月下旬。
• 区域表现：华东、中南、西南地区水泥价格下跌，西北地区跌幅最大。
• 错峰生产：各省市加大错峰生产力度，进一步压制需求。

农林牧渔行业

• 猪价反弹：受国家收储及供需缺口影响，猪价有望加速反弹。
• 禽苗上涨：鸡苗价格低位反弹，但肉鸡价格仍受疫情和消费影响。
• 推荐标的：牧原股份、普莱柯、民和股份、中牧股份、生物股份。
• 风险提示：新冠疫情蔓延、国际局势变动、政策落地不及预期等。

主要市场数据

• 全球主要指数表现：上证综指下跌0.07%，深证成指上涨0.26%，沪深300上涨0.28%，恒生指数下跌2.66%，标普500下跌1.59%，道琼斯指数下跌2.09%，纳斯达克指数下跌1.06%。
• 国际商品期货：原油价格下跌，铜、铝、锌等金属价格也有不同幅度的下跌，棉花、大豆等农产品价格波动。
• 汇率变化：美元指数上涨，人民币对主要货币汇率波动。
• 沪股通与深股通活跃个股：恒瑞医药、宁德时代、五粮液、隆基股份等为活跃交易标的。

风险提示

• 疫情风险：疫情反复可能对市场情绪和经济复苏构成持续压力。
• 政策风险：政策执行力度和效果可能影响行业和市场表现。
• 市场波动：市场情绪和外部因素可能导致投资标的波动。

分析师声明

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评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持，依据相对沪深300指数的涨跌幅。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，依据行业与整体市场表现的对比。