> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 维持看涨思路不变 - 油脂月报总结 ## 核心内容 本报告主要分析了2026年6月油脂市场的供需情况、期现市场表现、政策变化以及未来趋势，旨在为投资者提供策略建议。核心观点是维持看涨思路不变，认为油脂价格仍有上涨空间。 ## 主要观点 - **政策影响**：印尼总统普拉博沃宣布，棕榈油、煤炭等出口须通过指定国企独家销售，政策分两阶段实施，6-8月为过渡期，9月起政府独家交易。同时，印尼政府调整大宗商品出口集中化政策，豁免部分棕榈油衍生品，但毛棕榈油、精炼棕榈油等主产品仍需通过指定国企出口。 - **市场供需**：据MYSTEEL数据显示，截至2026年5月29日，全国大样本豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为197.89万吨，较上周增1.34万吨，同比去年增9.1万吨。 - **出口数据**：马来西亚5月1-31日棕榈油出口量为128万吨，环比上月同期减少8.8%。印尼5月1-31日棕榈油出口量为1580万吨，环比上月同期减少10.07%。 - **未来预期**：印尼预计在7月实施B50生物燃料政策，未来有收紧棕榈油出口的可能。叠加下半年厄尔尼诺气候预期，油脂价格或仍有上涨空间。 - **交易策略**：建议回调做多，观望套利机会。 ## 关键信息 ### 01 月度评估及策略推荐 - **行业信息**： - 印尼棕榈油出口政策调整，分两阶段实施，6-8月为过渡期，9月起政府独家交易。 - 印尼豁免部分棕榈油衍生品出口，但主产品仍需通过指定国企出口。 - 全国大样本油脂库存总量上升，显示市场供应紧张。 - 马来西亚棕榈油出口量环比减少，印尼棕榈油产量环比减少。 - 印尼将从2026年7月1日起停止进口低等级柴油，并实施B50生物燃料政策。 - **策略建议**： - 单边策略：回调做多。 - 套利策略：观望。 ### 02 期现市场 - **基差分析**： - 棕榈油9月合约基差在2026年6月1日为-100元/吨。 - 马来棕榈油9月合约基差在2026年6月1日为-100林吉特/吨。 - 豆油9月合约基差在2026年6月1日为250元/吨。 - 菜油9月合约基差在2026年6月1日为-50元/吨。 - **价差分析**： - 豆油与棕榈油9月合约价差在2026年6月1日为-1300元/吨。 - 棕榈油与豆油9-1合约价差在2026年6月1日为-100元/吨。 - 菜油与豆油9-1合约价差在2026年6月1日为-100元/吨。 ### 03 供给端 - **产量与出口**： - 马来西亚棕榈油产量在2026年5月为1960万吨，环比减少。 - 印尼棕榈油产量在2026年5月为4750万吨，环比减少。 - 马来西亚棕榈油出口量在2026年5月为1580万吨，环比减少。 - 印尼棕榈油出口量在2026年5月为1580万吨，环比减少。 - **进口情况**： - 大豆周度到港量在2026年5月为150万吨，环比减少。 - 大豆港口库存在2026年5月为650万吨，环比增加。 - 菜籽月度进口量在2026年5月为17万吨，环比减少。 - 菜油月度进口量在2026年5月为25万吨，环比减少。 ### 04 利润库存 - **库存变化**： - 国内三大油脂总库存在2026年5月为185万吨，环比增加。 - 印度进口植物油库存在2026年5月为225万吨，环比增加。 - 棕榈油近月进口利润在2026年5月为75元/吨，环比减少。 - 棕榈油商业库存在2026年5月为75万吨，环比减少。 - 广东进口大豆现货榨利在2026年5月为-50元/吨，环比减少。 - 豆油主要油厂库存在2026年5月为110万吨，环比增加。 - 菜籽沿海现货平均榨利在2026年5月为-50元/吨，环比减少。 ## 结论 综合分析，油脂市场在政策收紧、气候预期及供需变化等因素影响下，价格仍有上涨空间。建议投资者在回调时做多，同时观望套利机会。