上市银行2021年前三季度财报专题：银行有何新变化？-20211105-天风证券-19页_1mb

银行有何新变化？总结

核心内容概述

2021年前三季度，上市商业银行的财报反映出在政策调控与市场环境影响下，银行资产扩张、配置结构、负债成本及监管指标等方面均出现了新的变化。整体来看，银行资产增速放缓，资产配置向贷款倾斜，但贷款增速也有所回落；负债端存款占比上升，但负债成本仍受监管政策影响；净息差小幅回落，监管指标如资本充足率下降，流动性压力上升。未来利率走势将取决于央行政策及滞胀环境，货币政策预计将保持宽松但有度。

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主要观点与关键信息

1. 资产扩张增速回落

• 资产增速整体下行：由于信贷投放力度减弱及去年同期高基数，银行资产增速自年初以来持续放缓，9月增速为8.73%，较2020年末的11.5%有所下降。
• 股份行资产增速下降最明显：在54家上市银行中，有3家出现资产规模负增长，6家增速低于5%。
• 信贷需求强劲派生存款，存款增长：存款增长成为资产扩张的主要动力，部分银行通过发行大额存单来吸引资金。

2. 资产配置：贷款占比提升，但增速回落

• 贷款占比继续上升：尽管贷款余额同比增速逐步回落，但贷款在银行资产中的占比仍然提升。
• 证券投资和同业投资占比下降：证券投资（含债券）、同业投资和准备金占比小幅降低，反映出银行资产荒的现状。
• 政府债券投资占比稳中略升：尽管专项债发行偏慢，但银行整体增持政府债券，而金融债券和企业债券占比下降。

3. 贷款投向：个人与企业贷款增速回落

• 企业贷款占比上升，个人贷款占比下降：企业贷款增长较快，而个人贷款增速放缓，尤其是个人住房贷款、消费贷和信用卡贷款。
• 普惠小微贷款占比提升：尽管监管趋严，但普惠小微贷款等仍计入个人经营贷或其他分项，导致其占比上升。
• 贷款收益率下降：政策端降成本诉求不减，贷款收益率继续回落。

4. 证券投资：标准化债券和资管产品增速下降

• 标准化债券和资管产品余额及占比均下降：反映银行在资产配置上更加谨慎。
• 政府债券配置偏好仍存：虽然政府债券余额同比下滑，但其占比稳中略升，显示出银行对利率债的偏好。

5. 银行非保本理财：规模不再增长，结构分化明显

• 非保本理财规模停滞：上半年非保本理财规模较去年底不再增长，且有20家银行出现规模回落。
• 净值化转型持续推进：股份行和城商行净值化转型进展较快，国有行和部分农商行仍有待提升。

6. 负债结构：存款占比回升

• 存款占比上升：计息负债中存款占比上升，与监管政策、大额存单发行及信贷需求有关。
• 应付债券占比提升：包括同业存单在内的应付债券占比上升，显示融资需求旺盛。
• 向央行借款和同业负债占比下降：与货币政策边际收紧及流动性投放平稳有关。

7. 净息差：小幅回落

• 生息资产收益率和负债成本率均下降：净息差小幅回落，主要受存款利率下行、债券发行和同业负债成本率回落影响。
• 存款利率下行由监管主导：政策端通过整改不规范存款产品、压降结构性存款等方式稳定负债成本。
• 贷款收益率下降：政策端继续引导降成本，贷款收益率持续回落。

8. 监管指标：资本充足率下降，流动性压力提升

• 资本充足率整体下降：银行在补资本方面面临压力，利润增长缓慢，外源性融资规模回落。
• 流动性压力上升：LCR指标回落，显示流动性压力增加；流动性比例虽远超监管要求，但普遍下降。
• 系统重要性银行面临更高资本要求：附加资本要求和TLAC要求将提升银行补资本压力。

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小结

2021年前三季度，上市银行在资产配置、负债结构及监管指标等方面呈现出一系列变化。资产扩张放缓，贷款占比提升但增速回落，证券投资和同业投资占比下降，反映出银行在资产荒背景下更加谨慎。负债端存款占比上升，但整体负债成本仍在下行，净息差小幅回落。监管指标方面，资本充足率下降，流动性压力上升，系统重要性银行面临更高的资本要求。未来利率走势将取决于央行政策及滞胀环境，货币政策预计保持宽松但有度，10年国债利率将围绕2.95%的1年期MLF利率波动。