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亮马组合 | 关注AI带来的长期供需缺口及第二增长曲线 (202607)

核心内容概述

本期亮马组合聚焦于AI技术对中上游产业链带来的长期供需缺口以及具备第二增长曲线的行业机会。在当前市场环境下，投资者对短期供需矛盾的关注度较高，而对具有长期叙事但尚未体现涨价的标的则相对忽视。因此，组合建议关注具备AI敞口、供给受限但近期未涨价的金属资源，以及主业稳定且已实现第二增长曲线的细分领域企业。

主要观点

• 市场趋势：近期宏观流动性预期趋紧，市场交易主要集中在短期供需缺口与涨价品种，而对长期价值、未涨价但具有成长潜力的标的关注度不足。
• AI产业链影响：AI技术的快速发展正在重塑中上游产业链，带来结构性的供需变化，部分资源品因AI需求而具备长期增长潜力。
• 推荐标的：
  • 算力金属：锡、铜、铬等金属因AI算力需求增长，存在供给约束，但尚未出现明显涨价。
  • 第二增长曲线行业：光伏胶膜（PCB胶膜）、制冷剂（氟树脂）、船发动机（燃机）等细分领域已实现业务增长，具备持续盈利能力。
• 其他机会：
  • 券商重估：受益于市场波动与政策支持，券商板块存在估值修复空间。
  • 电动工具出海：随着全球市场对中国制造的认可度提升，电动工具出口有望持续增长。
  • 国产半导体替代：受外部环境影响，半导体国产替代进程加速，相关企业具备发展机遇。

关键信息

• 组合覆盖方向：电子、机械、化工、有色、非银金融。
• 重点推荐领域：
  • AI相关资源品：锡、铜、铬等金属，具有长期供需缺口。
  • 第二增长曲线企业：光伏胶膜、制冷剂、船发动机等，业务已跑通，具备持续增长能力。
• 潜在投资机会：
  • 券商板块因市场波动和政策环境可能迎来估值重估。
  • 电动工具出口受益于全球市场拓展。
  • 国产半导体替代加速，技术自主可控成为趋势。
• 风险提示：
  • 中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧。
  • 国内政策或经济复苏不及预期。
  • 各行业竞争加剧，可能影响盈利能力。
  • 原材料成本上行压力。
  • 地缘政治冲突进一步恶化。

报告发布信息

• 报告名称：《中信证券亮马组合202607—关注AI带来的长期供需缺口及第二增长曲线》
• 发布时间：2026年7月1日
• 报告来源：中信证券研究部
• 报告作者：裘翔、王子源、陆竑、李超、陆昊、林劼、姜舜尧、涂耀廷、张铭赫

附加信息

• 研究服务渠道：
  • 中信证券研究网站：https://research.citics.com
  • 中信证券研究服务小程序：中信证券研究服务
• 权限获取方式：请联系您的对口客户经理以获取访问权限。
• 免责声明：本资料节选自中信证券研究部发布的完整报告，具体分析内容请详见报告。若因摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

注：本总结为中信证券亮马组合2026年第7期内容提炼，旨在为投资者提供关键信息与投资方向建议。