20260301-华泰期货-化工月报_供应环比下降_需求逐步回升_20页_4mb

天然橡胶与顺丁橡胶市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2025年3月天然橡胶与顺丁橡胶市场的供应、需求、库存及价差情况，并提出了相应的投资策略和风险提示。

主要观点

供应情况

• 天然橡胶：3月全球天然橡胶供应进入淡季，产量环比下降。国内云南主产区将在3月中下旬开割，需关注天气对割胶积极性的影响。国内进口量仍处于较高水平，供应端整体偏稳。
• 顺丁橡胶：3月部分企业（如浩普新材、浙江传化、浙石化）有检修计划，预计顺丁橡胶产量环比下降。

需求情况

• 天然橡胶：3月国内下游需求进入传统旺季，轮胎厂开工率将达阶段性顶峰，海外需求同步回升，对国内出口形成支撑。
• 顺丁橡胶：国内下游需求季节性回升，供需小幅改善，有助于库存压力缓解。

库存情况

• 天然橡胶：全球处于季节性淡季，供需改善，预计库存先升后降。国内因到港量增加和云南开割，库存去化拐点依赖需求恢复。
• 顺丁橡胶：上游检修装置增加，供应下降，下游需求回升，库存压力有所缓解。

关键信息

原料与价差

• 泰国胶水价格68.30泰铢/公斤（+0.30），泰国杯胶57.00泰铢/公斤（+0.20）
• 云南胶水价格14200元/吨（-100），海南胶水价格13900元/吨（+0）
• RU基差-205元/吨（-30），NR基差363元/吨（+91），BR基差-330元/吨（-230）

现货价格

• 云南产全乳胶上海市场价格16950元/吨（+0）
• 青岛保税区泰混15880元/吨（+0），泰国20号标胶2060美元/吨（+0），印尼20号标胶2005美元/吨（+0）
• 中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12600元/吨（+0）

供应数据

• 青岛港口天然橡胶入库率7.58%（+1.94%），其中一般贸易入库率8.42%（+2.89%），保税库入库率3.17%（-3.05%）
• 高顺顺丁开工率81.74%（-0.28%）
• 中国天然橡胶月度产量51200吨（-84500），顺丁橡胶月度产量140397吨（-9536）

需求数据

• 全钢胎开工率30.77%（+18.37%），半钢胎开工率30.77%（+19%）
• 山东省全钢胎库存天数47.04天（-0.12），半钢胎库存天数44.09天（-0.34）

库存数据

• 青岛港口天然橡胶库存667720吨（+60963），社会库存1366518吨（+69963）
• 上海期货交易所RU库存114470吨（+1900），NR期货库存50601吨（-202）
• 顺丁橡胶生产企业库存45150吨（+17350），贸易商库存8320吨（+2210）
• 丁二烯港口库存38400吨（+1800）

进出口数据

• 中国天然橡胶月度进口量803446吨（+159885）
• 中国顺丁橡胶月度进口量29123吨（+1192），出口量27971吨（+1008）
• 中国轮胎月度出口量5843万条（+186）

市场分析

天然橡胶

• 供应：3月全球供应下降，国内云南产区将开割，需关注天气影响。
• 需求：国内和海外需求同步回升，预计对原料价格形成支撑。
• 库存：全球供需改善，预计库存先升后降。国内供应偏稳，库存拐点取决于需求恢复力度。

顺丁橡胶

• 供应：部分企业检修，产量环比下降。
• 需求：国内和海外需求回升，有助于库存压力缓解。
• 库存：供需改善，库存压力减缓。

投资策略

• RU及NR：谨慎偏多，关注逢低买入机会。
• BR：谨慎偏多，等待库存去化拐点。
• 价差：3月或迎来库存去化拐点，建议以月间正套为主，关注买NR空RU机会。

风险提示

• 国内外天然橡胶主产区天气变化
• 国储政策调整
• 顺丁橡胶上游装置动态
• 轮胎需求变化

图表与数据

• 图表涵盖天然橡胶、顺丁橡胶、轮胎开工率、库存数据、价差分析等。
• 数据来源包括隆众资讯、华泰期货研究院等。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
• 陈莉：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421

联系信息

• 杨露露：从业资格号F03128371
• 刘启展：从业资格号F03140168
• 梁琦：从业资格号F03148380

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