20260305-国新证券股份-2026年全国两会_政府工作报告_解读_有信心有把握实现_十五五_经济增长_开门红_6页_314kb

市场研究部：2026年全国两会《政府工作报告》解读总结

核心内容

2026年全国两会《政府工作报告》提出，国内生产总值（GDP）增长预期目标为 4.5—5%，较前三年（5%左右）略有下调，体现了政策灵活性与风险防范意识。同时，报告预测2026年GDP实际增长将达 4.8%，呈现 低开高走 的趋势，四个季度增速逐季提升。

主要观点

1. 增长目标设定

• GDP增长目标为 4.5—5%，与“十五五”总体目标相衔接，兼顾增长潜力与风险防范。
• 各省GDP增速目标加权平均值为 5.04%，较2025年略有下降，7个省份采用区间表述，显示政策弹性增强。

2. 政策取向与重点任务

• 实施 更加积极有为的宏观政策，包括 积极的财政政策 和 适度宽松的货币政策，以提升宏观经济治理效能。
• 提出 10方面工作任务，涵盖扩大内需、培育新动能、科技自立、深化改革、扩大开放、乡村振兴、新型城镇化、民生保障、绿色转型、风险防范等。

3. 增长面临的挑战

• 有效需求不足 是主要制约因素，具体表现为：
  • 房地产投资持续低迷，2025年同比下降 17.2%。
  • 居民消费增长缓慢，2025年社会消费品零售总额增长 3.7%，低于GDP实际增速 5.0%。
  • 地缘政治风险上升 和 世界经济疲软 导致出口不确定性增加，特别是对美出口大幅下降 20.0%。

4. 实现增长目标的路径

• 扩大内需：通过提振消费专项行动、超长期特别国债支持消费品以旧换新、设立财政金融协同促内需专项资金等方式，推动消费与投资增长。
• 培育新动能：发展高技术制造业，优化传统产业，打造智能经济新形态，预计高技术制造业增加值增速将保持高位。
• 出口韧性增强：尽管增速可能放缓，但出口结构将向高附加值领域转型，“新三样”（新能源汽车、锂电池、光伏产品）及机电、高技术产品将成为增长引擎。
• 反内卷政策发力：下半年PPI有望转正，企业盈利改善，市场生态优化。

5. 科技创新引领增长

• 科技创新 是推动新质生产力发展的核心，全社会研发经费投入年均增长 7%以上，高于GDP和投资增速。
• 强化科技金融支持，对关键核心技术领域企业实施上市融资、并购重组“绿色通道”机制，推动科技成果转化。

关键信息

投资建议

• 2026年GDP增长预期为 4.8%，增长动能主要来自 科技创新 和 新动能发展。
• 建议关注 高技术制造业、新能源汽车产业链、智能经济相关企业 及 “一带一路”沿线市场 的出口机会。
• 需警惕 地缘政治恶化 和 美欧经济衰退 等外部风险。

风险提示

• 地缘政治风险超预期
• 美欧经济衰退超预期

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