> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华安证券2026年中期业绩总结 ## 核心内容 华安证券在2026年上半年（26H1）实现了显著的业绩增长，营收达40.07亿元，同比增长65.28%；归母净利润达20.97亿元，同比增长102.55%，创历史新高。其中，26Q2归母净利润16.63亿元，同比增长225.8%，环比增长283.8%。26H1加权平均ROE为8.08%，同比提升3.56个百分点。 ## 主要观点 ### 业绩增长驱动因素 - **长鑫科技一级估值提升**：对华安证券的归母净利润贡献显著，成为业绩增长的核心动力。 - **市场活跃度提升**：26H1市场日均股基成交额同比翻倍，带动经纪业务净收入增长39%。 - **财富管理转型深化**：代销金融产品收入同比增长151%，基金投顾保有规模同比增长437%。 - **自营投资收入增长**：投资净收入同比增长93%，其中自营投资收入增长166%，显示公司在投资领域的强劲表现。 ### 分业务结构分析 | 业务类型 | 净收入（亿元） | 同比增速 | 占营收比重 | |----------|----------------|----------|-------------| | 经纪业务 | 8.87 | +39% | 22% | | 投行业务 | 未提供具体数据 | -75% | 1% | | 资管业务 | 2.41 | -12% | 6% | | 利息收入 | 未提供具体数据 | +166% | 8% | | 投资净收入 | 20.93 | +93% | 52% | ### 股权投资进展 - 华安嘉业在管基金月均实缴规模和净资产规模均位于行业第9名。 - 公司牵头成立总规模100亿元的国家级量子基金。 - 华安嘉业和华富瑞兴的净利润分别同比增长612%和830%，对华安证券利润贡献达53%。 ### 资管业务情况 - 26H1华安资管规模达751亿元，较年初增长16%。 - 华富基金规模约1,306亿元（26Q2末），公司持股比例由49%增至51%（待证监会批复），未来利润贡献度有望提升。 ## 关键信息 ### 盈利预测与估值 - 预计2026-2028年华安证券归母净利润分别为72亿、46亿、55亿，同比增速分别为241%、-36%、18%。 - BPS分别为6.17元、6.81元、7.57元。 - EPS分别为1.43元、0.92元、1.09元。 - 现价对应PB为1.33倍、1.30倍、1.08倍；PE为6倍、9倍、8倍。 - 维持“买入”评级，预期未来6—12个月内上涨幅度在15%以上。 ### 投资评级分析 - 市场中相关报告的平均投资建议评分为1.00，对应“买入”评级。 - 评级分布显示，一周内、一月内、二月内、三月内、六月内的“买入”建议占比分别为0%、100%、100%、100%、100%。 ## 风险提示 - 宏观经济大幅下行 - 权益市场大幅下行 - 投行业务修复不及预期 ## 分析师信息 - 舒思勤（执业 S1130524040001）：shusiqin@gjzq.com.cn - 洪希柠（执业 S1130525050001）：hongxining@gjzq.com.cn - 方丽（执业S1130525080007）：fangli@gjzq.com.cn - 夏昌盛（执业 S1130524020003）：xiachangsheng@gjzq.com.cn ## 市价与财务数据 - **市价**：8.19元 - **资产负债表预测**（单位：人民币百万元）： | 项目 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|-------|-------|-------| | 客户资金 | 23,761 | 31,066 | 37,279 | 41,007 | 45,108 | | 自有资金 | 5,272 | 5,677 | 6,245 | 6,870 | 7,557 | | 融出资金 | 11,446 | 14,324 | 16,472 | 19,767 | 23,720 | | 资产总计 | 103,014 | 106,281 | 128,278 | 141,490 | 157,155 | - **利润表预测**（单位：人民币百万元）： | 项目 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|-------|-------|-------| | 营业总收入 | 4,543 | 5,068 | 12,423 | 8,488 | 9,973 | | 归母净利润 | 1,486 | 2,108 | 7,183 | 4,622 | 5,472 | - **主要比率预测**： | 指标 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|-------|-------|-------| | 每股收益(元) | 0.32 | 0.45 | 1.43 | 0.92 | 1.09 | | 每股净资产(元) | 4.71 | 5.04 | 6.17 | 6.81 | 7.57 | | ROE | 6.81% | 9.11% | 26.43% | 14.28% | 15.24% | | 净利润增长率 | 17% | 42% | 241% | -36% | 18% | | 杠杆倍数 | 3.5 | 3.1 | 2.9 | 2.9 | 2.9 | ## 特别声明 本报告由国金证券股份有限公司发布，其已具备证券投资咨询业务资格。报告内容基于公开资料和实地调研，仅供参考，不构成投资建议。投资者应结合自身情况独立判断。