20250713-国金证券-债市微观结构跟踪_配置盘力度回升_8页_1mb

债市微观交易温度计分析总结

一、整体市场态势

本期微观指标分位值总体回落6个百分点，债市微观交易温度降至47%，整体市场热度下降。

二、分类指标变动

1. 交易热度类指标

• 交易热度分位均值下降：TL/T多空比分位值下降12个百分点，全市场换手率下降17个百分点，带动交易热度分位均值下降4个百分点。
• 区间变动：全市场换手率由过热区间降至中性区间，占比从35%降至50%。

2. 机构行为类指标

• 机构行为分位均值下降：基金久期下降29个百分点，货币松紧预期下降12个百分点，机构行为分位均值下降7个百分点。
• 区间变动：货币松紧预期由过热区间降至中性区间，配置盘力度由偏冷区间升至中性区间。

3. 利差类指标

• 利差分位均值下降：市场利差下降3个百分点，政策利差下降21个百分点，利差分位均值下降12个百分点。
• 政策利差走阔：至2bp，分位值下降21个百分点。

4. 比价类指标

• 比价分位均值回落6个百分点：股债比价上涨19个百分点，消费品比价上涨9个百分点；商品比价下跌25个百分点，不动产比价下跌22个百分点。
• 股债比价回升：由偏冷区间升至中性区间。

三、本期核心结论

多空比、全市场换手率等指标分位值大幅回落，交易热度下降；机构行为分位值总体下降；股债比价小幅回升，政策利差分位值大幅下降。