> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属周报总结 - 铂和钯 ## 核心内容概述 本报告聚焦铂和钯的市场动态，分析了2026年全球供需格局、价格走势及投资策略，同时结合美国宏观经济数据与地缘政治因素，为投资者提供市场判断与操作建议。 --- ## 铂市场分析 ### 供给端 - **矿产铂**：2026年全球矿产铂预计产量为173吨，回收铂预计为57吨。 - **南非**：因矿山减产和关闭，铂产量预计降至124.57吨。 - **俄罗斯**：预计2026年钯产量为260万盎司，但随着切尔诺戈尔斯科耶矿床投产，2027年产量或升至270万盎司。 - **中国**：6月未锻造铂和铂粉进口量处于高位，主要来源于南非和俄罗斯。 ### 需求端 - **传统行业**：高位油价和尾气排放标准提高，导致传统燃油与混合动力汽车、炼化及化工设备需求下降。 - **新兴领域**：玻璃、医疗、制氢和半导体等需求增长，预计2030年铂族金属需求将达40万盎司/年。 - **电动车影响**：每辆电动车使用约18000颗多层陶瓷电容器（MLCC），推动铂需求增长。 - **总需求**：2026年铂总需求量预计为238.69吨。 ### 供需预测 - **2026年**：全球铂供需预期偏紧，缺口为9吨。 - **2027-30年**：供需预期仍偏紧，平均缺口为10.55吨。 ### 价格走势 - **伦敦铂价**：关注1440-1580附近支撑位及1870-2170附近压力位。 - **国内铂价**：关注350-390附近支撑位及450-530附近压力位。 - **投资策略**：逢价格回落逐步布局多单。 ### 风险提示 - 美联储货币政策预期变动。 - 中东地缘政治风险（如美伊局势）。 - 全球油价波动对铂价的潜在影响。 --- ## 钯市场分析 ### 供给端 - **矿产钯**：2026年预计产量为186.7吨，回收钯预计为101.4吨，总供给量为288.1吨。 - **南非**：钯产量预计为71.04吨。 - **俄罗斯**：预计2026年钯产量为75.89吨。 - **中国**：6月未锻造钯和钯粉进口量为4.75吨，主要来源于俄罗斯。 ### 需求端 - **汽车催化剂**：需求下降，2026年预计为245.25吨。 - **首饰**：需求略增，2026年预计为6.87吨。 - **工业**：需求有所下降，2026年预计为43.17吨。 - **总需求**：2026年钯总需求量预计为290.91吨。 ### 供需预测 - **2026年**：全球钯供需预期偏松，缺口为2.83吨。 - **2027-30年**：供需预期逐步宽松，平均过剩量为14.94吨。 ### 价格走势 - **伦敦钯价**：关注1150-1230附近支撑位及1420-1500附近压力位。 - **国内钯价**：关注280-300附近支撑位及350-370附近压力位。 - **投资策略**：逢价格回落逐步布局多单。 ### 风险提示 - 美联储货币政策预期变动。 - 中东地缘政治风险（如美伊局势）。 - 全球油价波动对钯价的潜在影响。 --- ## 市场动态与宏观经济因素 ### 美国经济与就业 - **通胀数据**：美国7月生产与消费端通胀弱于前值，引导美联储加息预期推迟至12月。 - **就业表现**：7月新增非农就业人数和零售销售月率转负，但ADP私营部门新增岗位保持稳定。 - **MBA抵押贷款申请**：8月当周指数升高，显示居民消费意愿仍较强。 ### 美国金融市场流动性 - **银行准备金**：较上周减少。 - **隔夜逆回购协议**：较上周增加。 - **SOFR利率**：低于联邦基金目标利率，显示流动性相对平稳。 ### 美国国债收益率 - **中短期国债收益率**：因通胀弱于预期有所下降。 - **中长期国债收益率**：因财政赤字扩大及全球油价担忧有所上升。 - **收益率差值**：10年与3个月期国债收益率差值为 $0.85\%$，环比升高。 ### 金融压力指数 - **OFR指数**：较上周有所下降，其中股票估值、安全资产、波动性分项均下降，但信用分项上升。 ### 全球铂钯价差 - **伦敦铂-钯价差**：高于近五年 $90\%$ 分位数，显示铂价相对偏强。 - **广期所铂-钯价差**：介于上市以来 $25 - 50\%$ 分位数，显示价差处于合理区间。 ### 黄金与铂/钯价格比 - **黄金与铂比值**：伦敦略高于近五年 $75\%$ 分位数，中国略高于上市以来 $90\%$ 分位数。 - **黄金与钯比值**：伦敦和中国均略高于 $90\%$ 分位数，显示钯相对黄金偏弱。 --- ## 总结与建议 ### 投资策略 - **铂**：建议逢价格回落逐步布局多单，关注伦敦与国内支撑及压力位。 - **钯**：建议逢价格回落逐步布局多单，关注伦敦与国内支撑及压力位。 ### 风险提示 - 美联储货币政策变动。 - 中东地缘政治风险。 - 全球油价波动对通胀和供需的潜在影响。 --- ## 数据来源 - WIND - 宏源期货研究所 - 世界铂金投资协会（WPIC） --- ## 免责声明 - 本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议。 - 投资者需自行判断并承担投资风险。