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两融资金缓慢流出，行业配置偏向防御 - 融资融券周报总结

核心内容

本周融资融券余额为9783.68亿元，净流出61.42亿元，Wind全A指数微涨0.14%。整体市场表现偏弱，两融资金呈现缓慢净流出态势，行业配置建议以防御性行业为主，重点关注食品饮料和家用电器板块。

主要观点

• 两融资金趋势：当前融资融券资金持续净流出，市场情绪偏谨慎，投资者应关注防御性板块。
• 行业表现分化：化工、医药生物行业融资净买入为负，除食品饮料外，其他行业表现不乐观。
• 量化选股策略：基于融资融券数据的拐点模型，选取个股融资融券7日均线低位拐点、成交量温和放大、上周涨幅为正的股票，为投资者提供反弹机会参考。
• 策略适用性：该策略适用于震荡市，不适用于大牛市或剧烈下跌市场，需注意市场系统性风险。

关键信息

1. 两融数据点评

1.1 两融余额走势

• 融资融券余额为9783.68亿元，净流出61.42亿元。
• Wind全A指数微涨0.14%，整体市场偏弱。

1.2 行业增量变化

• 净买入为正的行业：化工（8.65亿元）、食品饮料（4.52亿元）、银行（2.86亿元）、医药生物（1.94亿元）、商业贸易（0.74亿元）。
• 净卖出为负的行业：房地产（-11.13亿元）、非银金融（-7.63亿元）、有色金属（-6.88亿元）、电气设备（-6.37亿元）、家用电器（-4.51亿元）。

1.3 股票增量变化

• 融资净买入前五名：
  • 万华化学（12.43亿元）
  • 贵州茅台（2.74亿元）
  • 北京银行（2.66亿元）
  • 康美药业（2.10亿元）
  • 万达信息（1.84亿元）
• 融资净卖出前五名：
  • 中国平安（-5.38亿元）
  • 保利地产（-2.44亿元）
  • 万科A（-1.94亿元）
  • 美的集团（-1.87亿元）
  • 格力电器（-1.86亿元）

1.4 投资策略

• 推荐以防御性行业为主，重点关注食品饮料、家用电器。
• 量化选股策略基于融资融券数据拐点，筛选出具有温和上涨趋势的股票。

2. 量化技术性选股策略

2.1 模型基本思路

• 筛选融资融券余额7日均线低位拐点的个股。
• 要求上周日均成交量为上上周的1.2-2.5倍，且大于半年内日均成交量。
• 上周涨幅为正，周线为阳线。

2.2 回测效果

• 回测时间段为2016-03-04至2017-10-20。
• 年化收益率为11.86%，超额收益3.16%，夏普比率1.3，最大回撤16.82%，胜率46.43%，盈亏比1.30。
• 策略回撤相对较大，不适用于指数趋势性下跌市场。

2.3 上期策略表现

• 上周组合涨幅0.12%，跑输HS300基准0.12%。
• 市场小幅反弹后回落，组合中仅伟星新材表现较好，其余个股表现不佳。

2.4 策略历史表现

• 自2017年10月30日运行以来，组合净值为0.9725，HS300基准净值为0.9398，小幅跑赢基准。

2.5 本期更新个股

• 本周选出两只个股：江西铜业（SH600362）和大族激光（SZ002008），仓位各30%。
• 融资融券余额分别为61.42亿元和60.77亿元，周涨跌幅分别为4.14%和11.23%。

2.6 风险提示

• 组合完全基于量化模型构建，历史业绩不能保证未来表现。
• 市场系统性风险需引起重视，策略适用于震荡市，不适用于趋势性市场。

总结

本周融资融券数据整体偏弱，资金持续净流出，市场呈现防御性倾向。量化选股策略基于融资融券拐点，选取具有反弹潜力的个股，但需注意其适用场景及风险。投资者应关注食品饮料和家用电器等防御性行业，同时结合策略提供的股票池进行配置。