20260108-上海证券-ETF组合策略月度跟踪报告（2025年12月）_20页_2mb

ETF策略分析报告总结

核心内容概览

本报告由分析师孙桂平于2026年01月08日发布，分析了2025年12月及今年以来中国及全球股票、债券、商品市场的表现，并总结了多个ETF投资策略的表现及特点。

市场概况

国内主要资产表现

• 宽基指数：

  • 沪深300：本月2.28%，今年以来17.66%
  • 中证500：本月6.17%，今年以来30.39%
  • 中证1000：本月3.56%，今年以来27.49%
  • 创业板指：本月4.93%，今年以来49.57%
  • 科创50：本月1.28%，今年以来35.92%
  • 中证全指：本月3.25%，今年以来24.60%

• 风格指数：

  • 巨潮大盘：本月1.82%，今年以来17.29%
  • 巨潮中盘：本月5.89%，今年以来26.52%
  • 巨潮小盘：本月5.01%，今年以来28.82%
  • 国证价值：本月1.95%，今年以来10.47%
  • 国证成长：本月4.08%，今年以来30.04%

• 债券资产：

  • 中债-国债总财富：本月-0.37%，今年以来-0.32%
  • 中债-企业债总财富：本月0.17%，今年以来2.27%

• 大宗商品：

  • 南华商品：本月3.09%，今年以来5.40%
  • 南华工业品：本月1.44%，今年以来-6.03%
  • 南华农产品：本月-0.59%，今年以来0.82%
  • 南华金属：本月6.18%，今年以来9.91%
  • 南华能化：本月-1.52%，今年以来-16.11%
  • 南华黄金：本月2.49%，今年以来55.81%

• 基金指数：

  • 中国股基指数：本月2.21%，今年以来36.14%
  • 中国混基指数：本月3.50%，今年以来32.82%
  • 中国债基指数：本月0.21%，今年以来1.89%

全球股票市场表现

• 美国：

  • 道琼斯工业平均：本月0.73%，今年以来12.97%
  • 纳斯达克综指：本月-0.53%，今年以来20.36%
  • 标普500：本月-0.05%，今年以来16.39%

• 香港地区：

  • 恒生指数：本月-0.88%，今年以来27.77%
  • 恒生科技指数：本月-1.48%，今年以来23.45%

• 法国：

  • 法国CAC40：本月0.33%，今年以来10.42%

• 德国：

  • 德国DAX：本月2.74%，今年以来23.01%

• 日本：

  • 日经225：本月0.17%，今年以来26.18%

ETF策略表现

ETF策略收益汇总

主要ETF策略分析

1. 风格轮动组合

• 策略逻辑：基于A股风格周期性轮动规律，在大小盘、价值成长风格间切换，并配置低风险ETF以规避市场风险。
• 配置原则：单风格ETF配置比例不超过50%，权益ETF配置比例[0%-100%]，每日调仓。
• 业绩基准：中证全指*100%
• 表现：
  • 建仓以来收益率：96.48%，超额收益率：56.27%
  • 今年以来收益率：10.96%，超额收益率：-13.63%
• 风险指标：
  • 建仓以来：波动率1.23%，最大回撤-22.21%
  • 今年以来：波动率1.10%，最大回撤-12.97%

2. 二八轮动组合

• 策略逻辑：基于大小盘风格轮动规律，配置低风险ETF以规避市场风险，降低权益仓位。
• 配置原则：权益ETF仓位[0%-60%]，每日调仓。
• 业绩基准：中证全指60%+5年国债40%
• 表现：
  • 建仓以来收益率：53.15%，超额收益率：10.64%
  • 今年以来收益率：9.63%，超额收益率：-5.13%
• 风险指标：
  • 建仓以来：波动率0.71%，最大回撤-16.39%
  • 今年以来：波动率0.59%，最大回撤-4.87%

3. 估值选ETF组合

• 策略逻辑：基于估值指标进行逆向投资，选择低估值ETF进行配置。
• 配置原则：每日调仓，权益ETF数量为10只，合计配置权重100%。
• 业绩基准：国证价值指数
• 表现：
  • 建仓以来收益率：178.60%，超额收益率：136.81%
  • 今年以来收益率：28.41%，超额收益率：17.94%
• 风险指标：
  • 建仓以来：波动率1.29%，最大回撤-21.42%
  • 今年以来：波动率1.38%，最大回撤-12.98%

4. 全球配置组合

• 策略逻辑：采用风险平价策略，配置全球权益资产，追求风险均衡。
• 配置原则：权益ETF仓位为100%，每季度调仓。
• 业绩基准：MSCI世界指数50%+恒生指数25%+上证50*25%
• 表现：
  • 建仓以来收益率：68.72%，超额收益率：29.84%
  • 今年以来收益率：24.67%，超额收益率：10.34%
• 风险指标：
  • 建仓以来：波动率0.89%，最大回撤-28.69%
  • 今年以来：波动率0.87%，最大回撤-13.12%

5. 动态久期策略

• 策略逻辑：基于市场数据，动态选择不同久期的债券型ETF进行配置。
• 配置原则：月度调仓，使用流动性靠前的场内债券类ETF。
• 业绩基准：中国债基指数*100%
• 表现：
  • 建仓以来收益率：19.82%，超额收益率：3.59%
  • 今年以来收益率：-0.15%，超额收益率：-2.04%
• 风险指标：
  • 建仓以来：波动率0.11%，最大回撤-2.38%
  • 今年以来：波动率0.14%，最大回撤-2.38%

6. 资产轮动策略

• 策略逻辑：基于市场数据，动态选择不同大类资产的ETF进行配置。
• 配置原则：月度调仓，使用流动性靠前的场内ETF。
• 业绩基准：MSCI全球指数20%+中证全指20%+5年国债30%+南华商品指数30%
• 表现：
  • 建仓以来收益率：64.16%，超额收益率：37.39%
  • 今年以来收益率：25.11%，超额收益率：17.57%
• 风险指标：
  • 建仓以来：波动率0.68%，最大回撤-12.17%
  • 今年以来：波动率0.91%，最大回撤-11.53%

7. 资产轮动策略2.0

• 策略逻辑：与资产轮动策略相似，但优化了配置逻辑与风险控制。
• 配置原则：月度调仓，使用流动性靠前的场内ETF。
• 业绩基准：MSCI全球指数20%+中证全指20%+5年国债30%+南华商品指数30%
• 表现：
  • 建仓以来收益率：63.27%，超额收益率：36.50%
  • 今年以来收益率：26.75%，超额收益率：19.21%
• 风险指标：
  • 建仓以来：波动率0.46%，最大回撤-7.95%
  • 今年以来：波动率0.74%，最大回撤-7.95%

风险提示

• 本报告中的ETF策略基于量化模型开发，存在样本外模型失效的风险。
• ETF基金在复制指数时存在系统性风险。
• 报告中展示的数据为模拟账户数据，与实际市场存在差异。
• 投资者需审慎评估自身风险偏好及投资需求，依据市场情况做出决策。

分析师承诺

分析师孙桂平独立、客观地出具本报告，依据公开信息，力求准确反映研究观点，与报告内容无利益关联。

公司业务资格说明

本公司具备证券投资咨询业务资格，并为基金评价机构会员。

总结

本报告总结了2025年12月及今年以来国内市场与全球市场的表现，展示了多个ETF策略的收益与风险指标。主要ETF策略表现良好，其中风格轮动组合、估值选ETF组合及资产轮动策略2.0表现尤为突出。投资者应结合自身风险偏好与投资目标，审慎选择ETF策略。