苏州银行2025年年报及2026年一季报业绩点评总结
核心内容概述
苏州银行在2025年及2026年第一季度展现出良好的业绩表现，营收与净利均实现同比增长。公司业务结构持续优化，资产质量保持优秀，同时受益于区域经济优势与战略转型，具备较强的盈利能力和增长潜力。
主要观点
- 营收与净利增长：2025年公司营收同比增长1.08%，归母净利润增长5.53%；2026Q1营收与净利增速分别提升至10.94%和8.23%，显示公司业绩稳中向好。
- 息差改善：2025年净息差为1.33%，2026Q1提升至1.40%，主要得益于存款成本优化与贷款规模扩张。
- 对公贷款强劲增长：对公贷款在2025年同比增长19.95%，2026年3月末同比增长13.36%，成为信贷增量的主要来源。
- 零售贷款调整：2025年末零售贷款同比下降8.81%，但2026年3月末零售贷款同比增长0.56%，显示公司正在调整业务结构。
- 非息收入波动：2025年非息收入同比下降14.43%，2026Q1降幅收窄至8.95%。代销业务收入同比增长40.3%，成为中收增长的主要动力。
- 资产质量优异：2025年末不良贷款率为0.82%，关注类贷款占比为0.90%，2026年3月末不良率与关注类贷款占比保持稳定，资产质量持续优秀。
- 拨备覆盖率充足：2025年末拨备覆盖率为418.60%，2026年3月末下降至381.16%，但仍保持较高的风险抵补能力。
- 投资建议：首次覆盖给予“推荐”评级，预计2026-2028年BVPS分别为12.13元、13.14元、14.24元，对应当前股价PB分别为0.70X、0.65X、0.60X，显示估值具有吸引力。
- 风险提示：经济不及预期、利率下行、关税冲击等风险可能对公司的盈利能力与资产质量造成影响。
关键信息
财务表现
| 指标 |
2025年 |
2026Q1 |
| 营收增长率 |
+1.08% |
+10.94% |
| 净利润增长率 |
+5.53% |
+8.23% |
| 加权平均ROE |
10.66% |
10.66%（测算值） |
| 年化成本收入比 |
-7.3pct |
-7.3pct（年初） |
资产与负债情况
| 指标 |
2025年 |
2026年3月 |
| 贷款增长率 |
+12.02% |
+10.49% |
| 对公贷款增长率 |
+19.95% |
+13.36% |
| 零售贷款增长率 |
-8.81% |
+0.56% |
| 存款增长率 |
+12.86% |
+13.54% |
| 定期存款占比 |
73.48% |
73.48%（同比+0.41pct） |
非息收入与投资表现
| 指标 |
2025年 |
2026Q1 |
| 非息收入增长率 |
-14.43% |
-8.95% |
| 代销业务收入增长率 |
+40.3% |
-18.97% |
| 投资收益增长率 |
+17.42% |
公允价值变动收益回正 |
资产质量与拨备
| 指标 |
2025年 |
2026年3月 |
| 不良贷款率 |
0.82% |
0.82% |
| 关注类贷款占比 |
0.90% |
0.90%（环比-8BP） |
| 拨备覆盖率 |
418.60% |
381.16%（同比-37.44pct） |
估值与盈利预测
| 年度 |
2026年 |
2027年 |
2028年 |
| BVPS（元） |
12.13 |
13.14 |
14.24 |
| PB（X） |
0.70 |
0.65 |
0.60 |
| 归母净利润增长率 |
+9.47% |
+9.13% |
+8.77% |
| 营业收入增长率 |
+11.87% |
+10.77% |
+10.15% |
投资建议
- 评级：首次覆盖“推荐”评级。
- 估值优势：公司具备成长性与红利价值，PB估值低于可比公司均值，具备估值溢价潜力。
- 业务双引擎：公司聚焦“科创+跨境”与“民生+财富”双业务引擎，推动规模扩张与结构优化。
- 大股东增持：大股东增持彰显对公司未来发展的信心。
- 分红比例：2025年分红率为30.09%，分红政策稳定。
风险提示
- 经济不及预期：宏观经济下行可能影响公司资产质量。
- 利率下行：可能导致净息差（NIM）承压。
- 关税冲击：可能影响跨境业务需求，进而影响盈利能力。
可比公司估值分析
总结
苏州银行凭借稳健的业务增长、优化的业务结构以及优秀的资产质量，在2025年及2026年第一季度展现出良好的发展态势。公司通过扩大对公贷款规模、优化零售贷款结构、提升代销业务收入等措施，实现了盈利增长。同时，公司积极调整负债结构，降低存款成本，推动息差改善。尽管面临一定的外部风险，但其估值水平合理，具备投资价值，建议关注。
