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VR产业分析与投资策略总结

核心内容概述

本报告主要分析了VR行业的发展历程、当前痛点的逐步解决、产业链结构及相关的投资标的，认为2021年可能是VR产业真正进入“元年”的关键节点。报告指出，随着技术、性价比、生态和巨头布局的不断优化，VR行业正迎来新的发展机遇。

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主要观点

1. VR行业现状与发展阶段

• VR行业经历了2016年的火爆和2017年的遇冷，目前处于“泡沫破裂后期-稳步爬升前期”的阶段。
• 从技术、性价比、生态、巨头布局四个维度来看，VR行业的主要痛点正在逐步解除。
• 2021年被视为VR产业真正“元年”的起点，预计全球VR设备销量将突破1000万台。

2. VR技术的突破与改进

• 屏幕刷新率：从30-60Hz提升至75-90Hz，有效减少眩晕问题。
• 分辨率与视场角：达到2k-3k甚至8k分辨率，配合90-100度视场角，PPD（像素每度）提升至35-40，显著改善视觉体验。
• 系统延迟：通过算法优化和算力提升，系统延迟降至10ms左右，接近人眼可接受范围。

3. 消费级硬件的推出与市场影响

• Oculus Quest 2：作为现象级产品，带动行业出货量增长，降低用户使用门槛。
• 销量预测：2021年预计销量达1000万台，长期预计2025年出货量超3000万台，CAGR为43%。

4. 软件与内容生态的完善

• VR软件内容持续丰富，形成正反馈机制，促进用户增长和设备销售。
• 内容数量：2021年5月SteamVR平台支持VR的内容为5924款，占比约6.18%。
• 爆款游戏：如《半条命:Alyx》推动VR游戏销量增长71%，成为用户增长的重要催化剂。
• 社交平台：Facebook的《Horizon》等平台正在构建VR社交生态，提升用户黏性。

5. 巨头布局与行业格局

• VR行业呈现寡头垄断格局，主要参与者包括Facebook、索尼、苹果、华为、任天堂等。
• Facebook：通过“软件弥补硬件亏损”的模式快速扩大用户基础。
• 苹果：已储备多项AR/VR专利，预计2022年下半年推出VR产品。
• 腾讯：在AR/VR领域持续布局，投资多家相关企业，拓展VR应用市场。

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关键信息

一、VR产业链结构

• 上游：硬件（芯片、显示器、光学模组、传感器）和软件（操作系统、云平台、SDK等）。
• 中游：网络基础设施和内容制作。
• 下游：内容分发平台与产品运营。

二、相关投资标的

1. 芯片：全志科技、瑞芯微、华为麒麟990系列
2. 显示器件：京东方A、TCL科技、深天马、长信科技
3. 光学器件：歌尔股份、舜宇光电、水晶光电、福晶科技

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风险提示

• 用户需求不及预期
• 基础技术发展不及预期

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投资建议

• 关注产业链上游企业：芯片、显示器件、光学器件等关键零部件供应商。
• 把握行业增长趋势：VR设备销量突破临界点，内容生态逐步完善，带动整体行业增长。
• 重视巨头布局：Facebook、苹果、腾讯等公司对VR的投入与布局，将引领行业发展方向。

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图表目录（关键图表）

• 图表1：VR、MR、AR对比
• 图表2：VR技术成熟度曲线
• 图表3：VR发展历程
• 图表4：高通XR2与835芯片性能对比
• 图表5：高通骁龙XR2 5G平台
• 图表7：2021年5月SteamVR硬件数据统计
• 图表8：2020/6-2021/5主流机型SteamVR硬件份额
• 图表11：全球智能手机出货量（百万部）
• 图表12：苹果手机销量（万部）
• 图表13：VR一体机销量预测
• 图表15：20Q2前五大VR厂商市占率
• 图表18：虚拟现实产业链

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分析师信息

• 分析师：陈梦洁
• 执业编号：S0300520100001
• 电话：010-83755578
• 邮箱：chenmengjie@ykzq.com
• 研究助理：姜楠宇
• 邮箱：jiangnanyu@ykzq.com

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投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、持有、减持（基于相对沪深300指数的涨跌幅）
• 行业投资评级：增持、中性、减持（基于行业指数相对沪深300的表现）

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免责声明

• 本报告基于公开信息整理，不保证数据的准确性或完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立判断并自行承担风险。