20260430-国泰君安期货-专题报告_钢材需求变化跟踪_工业品出口表现良好_钢材需求预期改善_5页_1mb

钢材需求变化跟踪总结

核心内容

本报告由国泰君安期货研究所发布，时间：2026年4月30日，主要分析2026年一季度钢材需求的变化情况，重点跟踪工业品出口、地产、基建和制造业等领域的数据表现，并结合政策与资金供需情况，探讨钢材需求预期的变化。

主要观点

1. 钢材需求预期改善

• 工业品出口表现良好：尽管钢材出口总量同比略降，但出口结构有所优化，钢坯出口放量。
• 制造业需求回升：工业企业利润扩张带动投资端和产成品库存增加，叠加出口良好，钢材需求预期有所改善。
• 地产预期改善：30大中城市新房销售面积回暖，19城二手房销售面积维持高位，70大中城市二手房住宅价格环比回升，显示市场信心有所恢复。
• 基建需求疲软：项目和资金双双减少，导致基建耗钢预期不佳。

2. 需求与供给的矛盾

• 现实层面用钢仍为拖累项：尽管地产预期改善，但土地成交面积未见明显提升，新开工面积同比仍下降，对钢材实际需求形成拖累。
• 出口与内需的结构性差异：出口表现虽好，但内需仍受地产和基建拖累，整体钢材需求未明显改善。

3. 一季度经济略超预期，政策态度略显克制

• 一季度GDP增长5.0%：同比增长5.0%，较上年四季度加快0.5个百分点。
• 政治局会议未提“超常规逆周期”：在财政、货币领域未提及财政赤字总量、降准降息等刺激政策，显示政策态度趋于谨慎。

4. 资金供给与需求

• LPR下调：2025年5月20日，1年期LPR从3.1%降至3.0%，5年期以上LPR从3.6%降至3.5%。
• 存款准备金率下调：2025年5月15日，下调金融机构存款准备金率0.5%，汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率下调5%。

关键信息

表格数据摘要

图表说明

• 图表数据来源包括 Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯 和国泰君安期货研究所。
• 图表主要反映地产销售、新开工与土地成交、基建投资、制造业产量及出口情况。

总结

本报告指出，2026年一季度钢材需求在出口和制造业带动下有所改善，但地产和基建领域的实际需求仍受拖累。政策层面，尽管经济表现略超预期，但政治局会议态度较为克制，未出台明显刺激政策。资金供给方面，LPR下调和存款准备金率调整释放了宽松信号，但资金需求疲软，整体市场仍面临供需矛盾。未来钢材需求能否改善，取决于政策调整、资金流向及地产和基建的实际复苏情况。