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棉花早报——2026年7月27日总结

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部王明伟于2026年7月27日发布的棉花市场分析，涵盖基本面数据、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等多个方面。报告旨在提供市场参考信息，而非具体投资建议。

主要观点

基本面分析

• 全球消费与产量：ICAC预计2026/27年度全球棉花消费2550万吨，产量2590万吨。USDA预测2026/27年度产量2553万吨，消费2655.2万吨，期末库存1550.7万吨。
• 中国数据：2026/27年度中国棉花产量预计为634万吨，进口150万吨，消费780万吨，期末库存822万吨。
• 出口与进口：6月我国棉花进口11万吨，同比增长294.9%；棉纱进口17万吨，同比增加6万吨。出口方面，巴西和美国表现较为稳定，澳大利亚出口大幅下降。

市场走势

• 基差：现货3128b全国均价17641元/吨，基差1636（09合约），升水期货，显示市场对现货的偏好，偏多。
• 盘面：20日均线向下，K线在20日均线下方，整体偏空。
• 库存：中国农业部预测2026/27年度7月期末库存822万吨，中性。
• 主力持仓：主力持仓偏多，净持仓多减，趋势偏多。

市场预期

• 厄尔尼诺影响：目前厄尔尼诺天气对农产品的影响仍处于想象阶段，尚未实际导致减产。
• 国储抛售：国储开始拍卖，增加市场供应，对价格形成压力。
• 消费淡季：当前正值消费淡季，市场交投清淡，短期走弱迹象明显。
• 建议：考虑到09合约临近交割月，建议将仓位转移至01合约，短期偏空思路对待。

关键信息

利多因素

• 化纤价格上涨：替代品价格走高，可能对棉花需求形成支撑。
• 化肥价格上涨：种植成本增加，可能提升棉花种植价值。
• 出口关税降低：中美关系缓和，对美出口关税有所降低，有利于出口。
• 厄尔尼诺天气形成：尽管尚未导致减产，但市场对其影响有所期待。

利空因素

• 地区冲突：导致贸易不稳定，影响棉花流通。
• 消费淡季：市场需求疲软，压制价格。
• 国储抛售：增加市场供应，对价格形成下行压力。

基本面数据

项目	2022/23	2023/24	2024/25	2025/26	2026/27(7月估计)	2026/27(6月预测)
产量	669.5	595.5	696.7	779.5	634	634
进口量	135.7	325.9	112.9	152.4	152.4	150
消费量	820.8	847	849.1	892.7	780	780
出口量	795.9	959.4	923.7	976.4	943.2	943.7
期末库存	1651.7	1599.2	1622.4	1648.7	1548.7	1550.7

供需平衡表

年度	产量(万吨)	期初库存(万吨)	进口量(万吨)	消费量(万吨)	出口量(万吨)	期末库存(万吨)	库存消费比
2026/2027	25.89	18.15	9.64	25.51	9.64	18.53	0.73
2025/2026	26.47	16.91	9.40	25.23	9.40	18.15	0.72
2024/2025	25.61	16.64	8.74	24.87	9.21	16.91	0.68
2023/2024	24.28	17.15	9.35	24.30	9.85	16.64	0.68
2022/2023	24.50	17.20	8.14	24.37	8.32	17.15	0.7
2021/2022	24.66	17.90	9.33	25.51	9.18	17.19	0.67

市场动态

• 进口到港报价：当前进口到港报价有所波动，具体数据参考钢联数据。
• 仓单情况：仓单数据呈现一定变化，需关注市场动态。
• 工业库存：棉花工业库存数据为2026年7月15日，显示市场供应情况。
• 商业库存：中国棉花商业库存数据为2026年7月17日，反映市场流通状况。
• 纺纱厂开工率：中国纺纱厂开工率数据为2026年7月24日，显示下游需求。
• 织布厂开机率：织布厂开机率数据为2026年7月24日，反映纺织行业活跃度。

总结

综上所述，当前棉花市场基本面中性，基差偏多，库存中性，盘面偏空，主力持仓偏多。市场整体呈现短期偏空趋势，建议投资者关注01合约，并留意厄尔尼诺天气、国储抛售及消费淡季等因素对价格的影响。