> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 出口超预期：关注AI之外的三个链条——6月进出口数据点评总结 ## 核心内容概述 2026年6月，我国出口以美元计价同比增长 $27.4\%$，显著高于市场预期 $18.2\%$ 和前值 $19.4\%$；进口同比增长 $36\%$，高于预期 $24\%$ 和前值 $27.4\%$，贸易顺差扩大至1256亿美元，高于预期1206亿。报告指出，出口超预期主要来源于AI链条景气上行、机电非AI产品及非机电产品的结构性改善，以及地缘冲突带来的化工品突发需求和中东出口的修复。 ## 主要观点 ### 1. 出口超预期的三大支撑链条 - **AI链条**：6月AI相关产品出口同比增长 $76.6\%$，带动整体出口增长约12.3个百分点，与此前预期基本一致。 - **机电非AI产品**：绿色能源和机械装备是主要支撑，其中绿色能源产品出口占比约 $9.3\%$，绿色出行产品出口增长显著。 - **非机电产品**：基础化工品出口因中东局势紧张而大幅增长，拉动出口增速约1.3个百分点。 - **中东出口**：6月对中西亚地区出口同比大幅回升至 $10.8\%$，改善显著，尽管该口径不完全等同于中东地区，但其变化仍可反映中东出口趋势。 ### 2. 进口表现 - **进口整体**：同比增长 $36\%$，高于预期，主要由AI相关中间品、农产品及黄金等商品带动。 - **区域表现**：非洲进口增长迅速，拉动进口增长2%；欧盟进口显著改善，拉动1.6个百分点；黄金及其制品占进口的约 $40\%$，带动进口增长11.7个百分点。 - **进口量价**：进口量边际改善，价格增幅收窄，反映全球需求回暖和价格波动。 ### 3. 风险提示 - 外需回落超预期 - 地缘局势反复超预期 - 全球货币政策紧缩传导超预期 - 贸易摩擦升级 ## 关键信息 ### 出口结构分析 - **AI链条**：包括集成电路、自动数据处理设备及其零部件等，出口同比升至 $76.6\%$，支撑出口增长。 - **绿色能源产品**：涵盖新能源设备和绿色出行产品，出口占比约 $9.3\%$，其中新能源设备和锂电池等增长显著。 - **机械装备**：包括特种工业专用机械和船舶，5月合计占出口 $4.1\%$，出口增速稳定。 - **基础化工品**：受中东局势影响，出口增速由12.8%升至63.2%，对出口拉动由0.2个百分点升至1.3个百分点。 - **中东出口**：6月同比改善至 $10.8\%$，但后续仍面临不确定性。 ### 进口结构分析 - **AI相关中间品**：进口增速达 $17.6\%$，拉动进口增长17.6个百分点。 - **农产品**：进口增长1.6个百分点，与非洲零关税政策相关。 - **黄金及其制品**：占比约 $40\%$，拉动进口增长11.7个百分点。 - **化工与矿产品**：铁矿砂、铜矿砂、原油等进口增速有所回升，但部分商品如成品油、天然气等进口价格增幅回落。 ### 出口区域表现 - **美国**：出口同比 $13.7\%$，环比 $11.4\%$，受基数影响增速回落。 - **中西亚地区**：出口同比改善至 $10.8\%$，显示区域需求回暖。 - **东南亚国家联盟**：出口同比增长 $34.8\%$，是主要增长动力之一。 ### 出口商品表现 - **机电产品**：同比增长 $34.2\%$，占出口总量 $63.5\%$。 - **非机电产品**：同比增长 $16.4\%$，占出口总量 $36.5\%$。 - **汽车**：出口增长 $69.8\%$，新能源乘用车出口占比达 $56.9\%$。 - **其他商品**：如劳密产品、化工品等也有显著增长。 ### 进口商品表现 - **农产品**：进口增长 $18.8\%$，拉动进口增长1.6个百分点。 - **劳密产品**：进口增长 $2.3\%$，但部分品类如纺织品、鞋靴等增速下滑。 - **化工、矿产品**：铁矿砂、铜矿砂、原油等进口增长，但成品油、天然气等价格增幅回落。 - **机电产品**：包括集成电路、自动数据处理设备等，进口增速有所波动。 ## 趋势展望 - **四季度外需**：预计外需将边际承压，但机电产品仍具韧性。 - **全球工业周期**：受货币政策紧缩滞后传导影响，四季度可能阶段性承压，影响机械装备出口。 - **地缘局势**：中东局势存在反复风险，可能对化工品和中东相关出口形成影响。 ## 结构分析总结 ### 出口 - **总量**：6月出口同比 $27.4\%$，高于预期。 - **量价**：出口量同比 $7.9\%$，出口价同比 $48.2\%$，显示量价双升。 - **区域**：美国出口增速回落，中西亚地区显著改善。 - **商品**：机电产品与非机电产品增速差收窄，但整体仍处高位。 ### 进口 - **总量**：6月进口同比 $36\%$，远超预期。 - **量价**：进口量边际改善，价格增幅收窄。 - **区域**：非洲、欧盟进口增长显著，其他地区如拉美、印度表现分化。 - **商品**：AI相关中间品、农产品、黄金等带动进口增长。 ## 总结 6月我国进出口数据超预期，出口增长主要由AI链条、绿色能源产品、机械装备和中东出口修复推动，进口则受益于AI相关中间品、农产品和黄金进口高增。未来四季度外需可能承压，但机电产品仍具支撑力。基础化工品和中东出口的可预测性较低，受地缘局势影响较大。整体来看，出口结构改善，但需警惕全球工业周期和地缘风险对后续表现的影响。