> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 甲醇产业分析总结 ## 核心内容 本报告从**量与价**两大方面深入分析了甲醇的产业面，涵盖了**供给、需求、库存、成本、利润、价差**等关键因素，旨在为投资者提供全面的市场洞察。 ## 主要观点 - **供给**：甲醇的供给包括国内和国外装置的运行情况、开工率、产能以及投产计划。 - **需求**：甲醇的需求主要来自下游产业，如MTO/MTP、甲醛、MTBE等，尤其是MTO/MTP装置的开工率对价格影响较大。 - **库存**：库存周期是判断市场景气度的重要指标，库存变化与价格波动密切相关。 - **成本与利润**：上游成本是价格的下限，下游利润是价格的上限，两者共同决定价格的合理区间。 - **价差**：基差、月差和区域价差是进行套利交易的重要工具，反映现货与期货、不同月份以及不同地区之间的价格差异。 ## 关键信息 ### 1. 供给分析 #### 短期 - 国内开工率在3月20日为92.87%，较2月略有上升。 - 国内周产量为207.48万吨，环比上升5.37万吨。 - 国外开工率为47.16%，进口到港量为15.15万吨，环比上升2.88万吨。 - 多个国外装置正在进行检修或限气停车，如伊朗Fanavaran PC、Kharg PC等，可能对供给造成短期影响。 #### 中长期 - **2025年国内投产计划**：预计新增产能540万吨，主要来自内蒙宝丰二期、三期和新疆中泰化学。 - **2026年国内投产计划**：预计新增产能440万吨，包括浙江石化、宁夏宝丰四期和中煤榆林二期。 - **2025年国外投产计划**：伊朗Ven-Iran Apadana Methanol预计4月投产，产能165万吨。 - **2026年国外投产计划**：伊朗Dena Petrochemical预计下半年投产，产能165万吨。 ### 2. 需求分析 #### 短期 - 下游综合开工率为81.83%，较2月有所上升。 - MTO/MTP开工率较高，甲醛和MTBE开工率较低，但有所回升。 - 重点企业如神华宁煤、大唐多伦、神华包头等，部分装置已重启。 #### 中长期 - **2025年烯烃投产计划**：预计新增产能237万吨，包括内蒙宝丰二期、三期和山东联泓二期。 - **2026年烯烃投产计划**：预计新增产能290万吨，包括宁夏宝丰四期、广西华谊和中煤榆林二期。 ### 3. 库存分析 - **港口库存**：华东、宁波、广东、福建等地库存有所波动，沿海库存整体下降。 - **内地库存**：各区域库存波动较大，华东库存下降明显，西北库存上升。 - **社会库存**：整体库存有所下降，但仍有波动，库存周期反映了市场景气度变化。 ### 4. 供需平衡表 - 2025年1月至2026年12月供需缺口有所波动，部分月份呈现供不应求，部分月份供过于求。 - 供需平衡表是判断市场供需状况的重要工具，结合库存数据可更准确地分析市场趋势。 ### 5. 成本与利润 - **上游成本**：煤制成本为1528元/吨，气头成本为2338元/吨，进口成本为3136元/吨。 - **上游利润**：煤制利润为758元/吨，气头利润为157元/吨，进口利润为-125元/吨。 - **下游利润**：主要参照MTO/MTP利润，利润为零时价格难以持续。 ### 6. 价差分析 - **基差**：华东-MA01为65元/吨，华东-MA05为-126元/吨，华东-MA09为198元/吨。 - **月差**：MA01-05为-371元/吨，MA05-09为247元/吨，MA09-01为124元/吨。 - **区域价差**：华东-鲁南、华东-河南、华东-西南等价差明显，反映区域供需差异。 ## 结论 甲醇市场受供给、需求、库存、成本和价差等多方面因素影响，短期波动主要由装置运行和进口情况决定，中长期则受产能扩张和下游投产计划影响。投资者需密切关注这些指标的变化，以把握市场趋势和套利机会。