20260526-华福证券-宏观专题_元首会晤后中美关系的后续走向_11页_1mb

中美关系后续走向分析总结

核心内容概述

2026年5月13日至15日，美国总统特朗普对中国进行了国事访问，双方关系呈现出友好氛围，与2017年特朗普首次访华时的情形相似。然而，2018年中美贸易摩擦迅速爆发，且未持续稳定。此次会晤的成果被认为将更加稳固，主要基于中美互动频率提高、贸易委员会的成立以及中国综合实力的增强。

主要观点

1. 中美关系的波动性

   • 中美元首会晤期间的友好氛围并不必然导致关系的长期稳定，需关注后续政策走向。
   • 2017年访华后，特朗普迅速转向对华施压，引发贸易摩擦，此次会晤后的缓和或更具可持续性。

2. 特朗普第一任期对华态度转变的原因

   • 贸易逆差问题：特朗普竞选时就强调解决对华贸易逆差，此为他推动贸易摩擦的重要动因。
   • 白宫内部鹰派主导：贸易代表莱特希泽等强硬派人物在决策中发挥关键作用，推动对华施压政策。
   • 中期选举政治动员：2018年中期选举前，特朗普以对华施压作为政治策略，赢得选民支持。

3. 此次会晤成果的稳定性

   • 高频互动：2026年中美元首互动频繁，包括秋季中国领导人对美访问、APEC会议及G20峰会，有助于关系稳定。
   • 贸易委员会的设立：标志着美国对华政策转向长期稳定共存，而非短期施压。
   • 降温阶段：当前中美贸易摩擦已进入降温阶段，与2018年逐步升级的关税博弈不同。
   • 中国综合实力增强：中国在产业链、技术领域和出口能力的提升，增强了其反制能力，使美国更倾向于缓和关系。

关键信息

• 2017年特朗普访华成果：达成2500亿美元商业协议，但未解决根本分歧。
• 2018年贸易摩擦爆发：美国对华加征关税，中国随即采取对等反制措施，导致贸易摩擦升级。
• 2020年达成一阶段协议：经过十三轮磋商，中美最终签订协议，但未彻底解决分歧。
• 2025年关税顶峰：美国对华关税一度达到 $135.4%$，随后中美开启缓和谈判。
• 中国产业优势：中国在全球锂电池、太阳能光伏、电动车等领域的出口占比持续上升，占据主导地位。
• 稀土供应链控制：中国在稀土开采、分离和磁体生产方面占据全球大部分份额，对美国具有战略意义。
• 风险提示：
  1. 美国国内政治变化可能导致强硬派重新主导对华政策。
  2. 中期选举压力可能促使特朗普再次利用涉华议题动员选民。

图表信息概览

• 图表1：2018-2021年中美关税税率变化，显示美国对华加征关税逐步提升。
• 图表2：2018-2021年受关税影响的中美贸易占比变化，显示美国对华关税影响范围扩大。
• 图表3：2018-2025年美国对华关税税率变化，显示2025年关税达到顶峰后逐渐下降。
• 图表4：2018-2025年受关税影响的中美贸易占比变化，显示中美贸易受关税影响比例上升至100%。
• 图表5：中国锂电池出货量全球占比变化，显示中国在全球锂电池市场占据主导地位。
• 图表6：中国太阳能光伏产品出口额与出口规模变化，显示中国在光伏产品领域的全球领先地位。
• 图表7：中国电动车海外销量变化，显示中国电动车出口持续增长。
• 图表8：2025-2030年全球稀土供应链份额变化，显示中国在稀土领域持续占据主导。
• 图表9：中国出口管制后境外稀土价格变化，显示稀土价格在出口管制后显著上升。

总结

此次中美元首会晤后，中美关系的稳定性较2018年有所提升，主要得益于高频互动、贸易机制的建立以及中国综合实力的增强。然而，仍需警惕美国国内政治变化和中期选举压力可能对中美关系产生的影响。整体而言，当前中美关系更倾向于管控竞争，而非彻底解决分歧，未来仍需持续关注政策走向及双方互动。