20260320-浙商期货-_白糖周报_能源属性持续凸显_原糖显著走强_12页_6mb

报告摘要

观点：白糖短期易涨难跌，但上方空间有限，在5700价位存在压力。
合约：SR605
逻辑：受地缘危机影响，原油价格波动加剧，传导至糖价，短期糖价跟随原油波动。全球食糖供应边际转松，巴西2026/27榨季甘蔗产量维持高位，但乙醇性价比高，关注制糖比变化。国内2025/26榨季预计增产，但消费淡季导致产销进度偏慢，中长期供应宽松格局持续。

参与角色	行为导向	情形导向	现货敞口	策略推荐	套保衍生品	买卖	套保比例(%)	入场价格
糖厂	库存管理	有库存，担心白糖价格下跌	多	可按比例套保做空预防风险	SR605C5700	卖出	100	86
糖厂	库存管理	有库存，寻求高价卖出白糖	多	可按比例套保做空预防风险	SR605P5400	买入	50	53
贸易商	采购管理	建库存，寻求低价买入白糖	空	针对采购计划，做期货或期权套保	SR605	买入	100	5500
贸易商	库存管理	有库存，寻求高价卖出白糖	多	针对未卖出白糖库存，按比例套保做空	SR605C5700	卖出	100	86
用糖企业	采购管理	需要白糖原料，担心价格上涨	空	针对采购计划，做期货或期权套保	SR605	买入	100	5500
用糖企业	库存管理	原料库存偏高，担心价格下跌	多	针对未卖出白糖库存，按比例套保做空	SR605C5700	卖出	100	86

ICE原糖期货：本周震荡走强，价格突破15美分，受地缘危机及原油价格上涨影响。
郑糖05合约：震荡运行，重心基本持平，国内供需宽松压制糖价，预计区间震荡，关注5300-5500区间。
现货价格：本周制糖集团报价稳中下调，销区海运费上涨，终端采购情绪不高，按需采购为主。广西产区价格在5400-5450元/吨，云南在5280-5320元/吨，港口广西糖价格在5600-5650元/吨，加工糖主流报价5800-5900元/吨。
基差：郑糖05合约基差1元/吨，期货涨幅大于现货，基差持续收窄。