> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铁矿石市场分析总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年5月铁矿石市场的供需格局及未来走势，指出当前市场处于**供强需弱**的状态，铁矿石价格面临高位承压，预计未来一个月市场将**震荡偏弱**，价格参考区间为**740-860元/吨**。 ## 主要观点 ### 需求端分析 - 钢厂盈利率持续好转，247家钢厂日均铁水产量维持在**239万吨**附近，高炉产能利用率接近**90%**，对铁矿石需求形成**刚性支撑**。 - 但终端地产复苏乏力，**淡季临近**，钢厂进一步提产空间有限，铁水产量已接近**见顶**，需求驱动将逐步减弱。 - 钢材社会库存延续去化，低库存支撑高炉高负荷运行，但**旺季需求温和兑现**，**淡季需求疲软**，整体需求边际增量有限。 ### 供应端分析 - 二季度外矿发运步入旺季，**澳巴主流矿恢复**叠加**非主流矿持续放量**，全球铁矿石供应宽松格局明确。 - 4月全球铁矿石发运量**高位运行**，**澳巴发运量同比上升**，非主流国家发运量同比大增**25%**。 - 国内矿山生产**稳中有升**，港口库存虽有阶段性去化，但**同比仍处高位**，**去库难以持续**，库存压力依然存在。 - 随着全球发运量进一步上升，**供应压力将加大**，矿价承压运行。 ### 未来一个月展望 - 市场延续**供强需弱**格局，钢厂盈利率改善支撑铁水产量高位运行，但淡季临近叠加终端复苏乏力，**需求边际增量有限**。 - 澳巴发运进入旺季，非主流矿持续放量，**供应压力进一步加大**。 - 港口库存处于**高位**，去库难以持续，**矿价预计震荡偏弱**，参考区间为**740-860元/吨**。 ## 关键信息 ### 钢厂运营状况 - 5月初，247家钢厂盈利率升至**60%以上**，高炉开工率**83.26%**，产能利用率**89.56%**，显示钢厂运营状况良好。 - 钢厂库存快速去库，库销比降至**29.8天**，显示钢厂对原料采购的积极性有所下降。 ### 全球供需变化 - 全球高炉钢厂**3月生铁产量**环比增加**937万吨**，增幅**9.6%**，但同比仍下降**2.3%**。 - 印度成为主要增长动力，粗钢产量累计同比增长**9.9%**。 - 日本粗钢产量同比下降**1.6%**，需求持续下滑；韩国同比增长**3.19%**，德国同比增长**7.6%**，均呈现恢复势头。 ### 运输与库存情况 - 4月海运费偏强运行，**澳大利亚丹皮尔至青岛航线运价**上涨**33%**，**巴西图巴朗至青岛航线运价**上涨**22%**。 - 截至5月初，**45港总库存**约**16542万吨**，较4月初去库超**500万吨**，但**同比仍处高位**。 - 港口库存**阶段性去化**，但**难以持续**，叠加全球发运量上升，**矿价承压**。 ## 风险提示 - **政策不确定性**：政府政策变化可能影响钢厂运营及铁矿石需求。 - **钢厂限产超预期**：若钢厂进一步限产，将对铁矿石需求造成较大冲击。 ## 投资咨询团队信息 - 李婷：从业资格号 F0297587，投资咨询号 Z0011509 - 黄蕾：从业资格号 F0307990，投资咨询号 Z0011692 - 高慧：从业资格号 F03099478，投资咨询号 Z0017785 - 王工建：从业资格号 F3084165，投资咨询号 Z0016301 - 赵凯熙：从业资格号 F03112296，投资咨询号 Z0021040 - 何天：从业资格号 F03120615，投资咨询号 Z0022965 - 赵奕：从业资格号 F03153902，投资咨询号 Z0023788 ## 投资咨询业务资格 - 沪证监许可【2015】84号 ## 联系方式 ### 全国统一客服电话 - 400-700-0188 ### 总部 - 地址：上海市浦东新区源深路273号 - 电话：021-68559999（总机） - 传真：021-68550055 ### 上海营业部 - 地址：上海市虹口区逸仙路 158 号 306 室 - 电话：021-68400688 ### 深圳分公司 - 地址：深圳市罗湖区建设路 1072 号东方广场 2104A、2105 室 - 电话：0755-82874655 ### 铜陵营业部 - 地址：安徽省铜陵市义安大道 1287 号财富广场 A906 室 - 电话：0562-5819717 ### 芜湖营业部 - 地址：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室 - 电话：0553-5111762 ### 郑州营业部 - 地址：河南省郑州市未来大道 69 号未来公寓 1201 室 - 电话：0371-65613449 ### 大连营业部 - 地址：辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号 - 电话：0411-84803386 ### 杭州营业部 - 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室 - 电话：0571-89700168 ## 免责声明 - 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 - 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。 - 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。