> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国船舶公司2025年报及2026年一季报总结 ## 核心内容 公司于2026年4月29日发布了2025年报和2026年一季报，显示其业绩和盈利能力显著改善。2025年公司实现收入1519.78亿元，同比增长93.39%；2026年第一季度收入433.12亿元，同比增长173.13%。归母净利润方面，2025年为78.48亿元，同比增长117.16%；2026年第一季度为48.32亿元，同比增长328.81%。 ## 主要观点 ### 业绩表现 - **收入增长**：2025年公司收入大幅增长，主要受益于造船周期上行及订单结构优化。 - **利润提升**：公司毛利率和净利率均显著提升，2025年分别为12.58%和6.92%，2026年第一季度进一步提升至17.48%和11.94%。 - **订单情况**：2025年造船完工量、新船订单量和手持订单量分别增长11.4%、下降4.6%和增长31.5%，显示公司在高端船型和绿色船型订单上占据优势。 ### 造船行业趋势 - **造船周期上行**：由于老旧船舶更新替换和环保政策推动，造船周期持续上升。 - **竞争力提升**：我国造船完工量和手持订单量在全球占比分别达到56.1%、66.8%，显示出强大的行业竞争力。 - **建造效率提升**：外高桥造船第二艘国产大型邮轮“爱达·花城号”项目工程总进度超90%，建造效率和国产替代化率显著提高。 ### 订单结构优化 - **高端化趋势**：2025年公司承接的中高端船型占比超80%，绿色船型占比近50%。 - **交付能力增强**：全年完工交付民品及海工船舶161艘/1367.75万载重吨，吨位数同比增长7.70%。 ## 关键信息 ### 盈利预测 - **营业收入**：预计2026-2028年分别为1924亿元、2193亿元、2432亿元。 - **归母净利润**：预计2026-2028年分别为166亿元、234亿元、320亿元。 - **PE估值**：对应PE分别为19X、13X、10X，显示公司估值持续下降，盈利能力增强。 ### 财务指标 - **毛利率**：从2025年的12.58%提升至2026年第一季度的17.48%。 - **净利率**：从2025年的6.92%提升至2026年第一季度的11.94%。 - **ROE**：从2025年的5.47%提升至2026年第一季度的11.94%。 - **资产负债率**：从2025年的64.42%下降至2026年第一季度的61.02%。 ### 投资建议 - **评级**：维持“买入”评级。 - **市场评级**：市场中相关报告的“买入”建议占比为1，显示市场普遍看好公司未来表现。 ## 风险提示 - **原材料价格波动** - **人民币汇率波动** - **新订单增速不及预期** - **碳减排政策执行力度低于预期** ## 投资评级说明 - **买入**：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。 - **增持**：预期未来6—12个月内上涨幅度在5%—15%。 - **中性**：预期未来6一12个月内变动幅度在-5%—5%。 - **减持**：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。 ## 联系方式 ### 上海 - 电话：021-80234211 - 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn - 地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦5楼 ### 北京 - 电话：010-85950438 - 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn - 地址：北京市东城区建内大街26号新闻大厦8层南侧 ### 深圳 - 电话：0755-86695353 - 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn - 地址：深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806 ## 相关报告 1. 《中国船舶公司点评：25年业绩高增，看好未来利润率持续提升》，2026.1.30 2. 《中国船舶公司点评：“南北船”合并收官，全球龙头扬帆起航》，2025.9.18 3. 《中国船舶公司点评：上半年业绩高增，毛利率稳步提升》，2025.8.29