> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货市场与现货市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告由申银万国期货研究所沈桂辉撰写，主要分析了8月中国采购经理指数（PMI）以及期货市场中焦煤（JM）和焦炭（J）品种在不同合约月份的价格、涨跌幅、成交量、持仓量及价差变化情况，同时结合现货市场数据和市场评论，对双焦（焦煤和焦炭）的走势进行了评估与策略建议。 --- ## 期货市场数据概览 ### 价格数据 | 合约月份 | JM 1月 | JM 5月 | JM 9月 | J 1月 | J 5月 | J 9月 | |----------|--------|--------|--------|--------|--------|--------| | 前1日收盘价 | 1729.0 | 1621.0 | 1782.5 | 2241.5 | 2175.0 | 2174.0 | | 前2日收盘价 | 1629.0 | 1517.0 | 1741.0 | 2153.5 | 2056.0 | 2062.0 | | 涨跌 | 100.0 | 104.0 | 41.5 | 88.0 | 119.0 | 112.0 | | 涨跌幅 | 6.14% | 6.86% | 2.38% | 4.09% | 5.79% | 5.43% | | 成交量 | 1544767 | 58076 | 96534 | 93371 | 1030 | 2680 | | 持仓量 | 636470 | 46041 | 3576 | 70109 | 1511 | 1234 | | 持仓量增减 | 38925 | 2109 | -25540 | 5748 | 166 | -1212 | | 价差 | 1月-5月: 108 | 5月-9月: -161.5 | 9月-1月: 53.5 | 1月-5月: 66.5 | 5月-9月: 1 | 9月-1月: -67.5 | --- ## 现货市场数据 | 品种 | 现值 | |------|------| | 蒙5主焦煤口岸自提价 | 1911 | | 低硫主焦煤临汾出厂价 | 2550 | | 低硫主焦煤太原车板价 | 2480 | | 唐山一级出厂价 | 2425 | | 晋中准一级出厂价 | 1830 | | 日照港准一级出库价 | 1930 | | 品种 | 现货增减 | |------|----------| | 蒙5主焦煤口岸自提价 | 0 | | 低硫主焦煤临汾出厂价 | 150 | | 低硫主焦煤太原车板价 | 0 | | 唐山一级出厂价 | 110 | | 晋中准一级出厂价 | 100 | | 日照港准一级出库价 | 80 | --- ## 市场评论与策略分析 ### 双焦市场走势 - **上涨逻辑**：近期双焦期货价格上涨，主要由于供应端持续收紧，国内矿山开工率和精煤产量仍处于低位。 - **蒙煤通关受限**：8月下旬以来，蒙煤通关因燃油短缺等因素持续下滑，供应恢复缺乏明确信号。 - **需求端表现**：需求侧相对平淡，铁水产量维持稳定，但焦化厂与钢厂焦炭产量走弱，原料消耗能力下降。 - **库存情况**：上游焦煤库存持续去化，焦炭总库存亦快速消耗，整体库存结构趋于紧张。 ### 风险提示 - **估值偏高**：盘面连续上涨导致基差大幅收敛，当前估值水平偏高。 - **下游承压**：下游利润持续低迷，对高价原料的承接能力有限，可能制约进一步上涨空间。 - **关注重点**：后续需重点关注蒙煤通关恢复节奏及终端需求的实际表现。 --- ## 数据来源 - Mysteel - 申银万国期货研究所 - 国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会 --- ## 免责声明 1. 本报告基于合规渠道的数据和作者的职业理解，力求独立、客观和公正。 2. 报告中的信息和建议仅供参考，不构成买卖出价。 3. 报告内容仅供交流研讨，不得用于非法用途。 4. 本报告的版权归申银万国期货研究所所有，未经许可不得翻版、复制和发布。