20260701-华龙期货-聚烯烃半年报_地缘缓和或仍占主导_聚烯烃或回归基本面_18页_1mb

聚烯烃市场总结

核心内容概述

本报告分析了2026年上半年聚烯烃（PE、PP）市场的走势，指出地缘政治因素（尤其是美伊冲突）是推动能化品价格波动的主要驱动力。随着美伊局势逐步缓和，原油价格回落，聚烯烃市场也从成本驱动型行情转向基本面主导型行情，预计下半年将偏弱运行。报告还对聚烯烃的供需变化、进口、出口及库存情况进行了详细分析，并对未来走势进行了展望。

上半年行情回顾

原油走势

• 1-2月：地缘紧张苗头显现，但市场仍预期过剩，油价温和上涨。
• 2月28日-4月7日：美伊冲突爆发，霍尔木兹海峡关闭，原油价格大幅上涨。
• 4月7日-6月14日：美伊开启停火谈判，原油震荡下跌。
• 6月17日至今：美伊签署谅解备忘录，地缘影响减弱，油价快速回落。

聚乙烯（PE）走势

• 1-2月：基本面主导，价格低位震荡，但受地缘提振，重心上移。
• 3月：美伊冲突推动油价上涨，PE价格大幅上涨。
• 4月：地缘影响减弱，但进口缩减支撑价格，再次反弹。
• 5月：检修装置重启，供给增加，价格回落。
• 6月：地缘反复推动PE反弹，但签署备忘录后快速下跌。

聚丙烯（PP）走势

• 1-2月：受地缘提振，PP震荡上涨。
• 3月：美伊冲突爆发，PP价格同步上涨，部分装置检修导致供应收缩。
• 4月：地缘影响减弱，但PP供需偏紧支撑价格。
• 5月：PP价格走强，进口缩减和出口增加是主要因素。
• 6月：PP价格回落，因市场连续降价，库存下降。

下半年走势展望

聚乙烯（PE）

• 7-9月：进口持续增加，国内产量高位运行，下游需求疲软，整体处于淡季，价格震荡走弱。
• 10月：季节性需求略有回暖，但新增产能释放导致供给压力加大，反弹空间有限。
• 四季度：新产能集中投产，通用料过剩矛盾加剧，年末需求和出口提振有限，价格重心下移至 6800-7100元/吨 区间。

聚丙烯（PP）

• 7-8月：检修装置复产叠加进口增量，供给宽松，下游需求低迷，华东拉丝价格预计在 7000-7500元/吨 区间震荡走弱。
• 9-10月：季节性需求小幅回暖，但新增产能释放导致供需失衡，行情仅存小幅反弹空间。
• 四季度：新装置集中投产，通用料过剩矛盾加剧，价格重心继续下移至 6800-7100元/吨 区间。

基本面分析

聚乙烯（PE）

1. 供给增加：1-6月国内PE产量明显增加，供给压力持续。
2. 工艺利润与开工率：煤制PE利润高位运行，开工率保持高位。
3. 进口变化：1-5月PE进口同比大幅下滑 23.7%，地缘因素导致进口缩减。
4. 出口增加：1-5月PE出口同比增加 246.57%，受益于地缘紧张及国际运费上涨。
5. 库存下降：6月社会库存环比下降 9.42万吨，出口与需求支撑库存减少。

聚丙烯（PP）

1. 供给缩减：1-6月PP无新增产能，检修损失量超预期，供给偏紧。
2. 工艺利润与开工率：煤制PP利润高位运行，开工率持续高位。
3. 新增产能：下半年PP新增产能集中释放，尤其是四季度，供应压力显著。
4. 进口下滑：1-5月PP进口同比减少 9.13%，地缘冲突及成本高企抑制进口。
5. 出口上升：1-5月PP出口同比增加 60.90%，受益于地缘冲突及成本支撑。
6. 库存下降：6月生产企业及贸易商库存环比大幅下降，市场降价促使积极出货。

美伊地缘局势展望

• 局势缓和：美伊和谈持续推进，预计至少持续至美国11月中期选举。
• 影响分析：
  • 对美国：缓解通胀压力，有利于美联储降息，提振经济。
  • 对伊朗：改善国内经济状况，解除制裁，解冻资金。
  • 对市场：地缘影响减弱，原油价格回落，聚烯烃市场成本支撑减弱，整体偏弱运行。

总结

• 上半年：聚烯烃价格受地缘政治影响显著，呈现成本驱动型走势。
• 下半年：地缘缓和，原油回落，聚烯烃价格将回归基本面，整体偏弱运行。
• PE与PP：均面临供给压力，尤其是PP下半年新增产能释放，价格承压明显。
• 需求端：内需偏弱，出口虽有提振，但难以支撑价格大幅反弹。
• 库存变化：上半年库存下降支撑价格，下半年库存可能回升，价格重心下移。

关键信息

• 上半年聚乙烯进口减少 23.7%，出口增加 246.57%。
• 上半年聚丙烯进口减少 9.13%，出口增加 60.90%。
• 2026年7-9月聚乙烯进口预计增加至 65.8-96.9万吨，出口预计减少至 18-22万吨。
• 2026年四季度聚乙烯新增产能达 580万吨，聚丙烯新增产能达 570万吨。
• 聚乙烯价格预计下探至 6800-7100元/吨，聚丙烯价格预计震荡走弱，重心下移。