20260711-广发期货-棉花周报_抛储预期增加_棉价冲高回落_28页_2mb

棉花周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年7月棉花市场的主要动态，涵盖全球及美国棉花供需、价格走势、天气影响、库存变化及下游纺织需求等多个方面。整体来看，棉价在抛储预期增加的背景下出现冲高回落，市场呈现区间震荡走势。

主要观点

1. 全球棉花供需

• 2026/27年度：
  • 期初库存下调14万吨至1668万吨。
  • 消费增加2万吨至2651万吨，主要由中国市场需求增长推动。
  • 期末库存下调15万吨至1549万吨，库存消费比降至58.42%。
  • 与2025/26年度相比，产量减少144万吨，进口减少9万吨，消费增加36万吨，期末库存减少120万吨，库存消费比下降5.38%。

2. 美国棉花市场

• 供需数据：

  • 2026/27年度，期初库存下调4万吨至91万吨。
  • 产量为290万吨，进口为0万吨，消费为35万吨，期末库存为81万吨，库存消费比为26.62%。
  • 与2025/26年度相比，产量减少13万吨，进口减少0万吨，消费增加1万吨，期末库存减少11万吨，库存消费比下降3.93%。

• 天气影响：

  • 厄尔尼诺气候持续影响美棉产区，主产区干旱程度有所缓解。
  • 德克萨斯州干旱指数为92，环比-2，同比+7。
  • 西部及东南产区干旱有望缓解，但德州干旱可能加剧。

• 市场动态：

  • 美棉周度签约1.97万吨，较上月增长。
  • 2026/27年度卖方未点价合约总量增至58518张，折147万吨。
  • 2025/26年度卖方未点价合约总量为58518张，折147万吨。

3. 国内市场动态

• 价格走势：

  • 国内3128B皮棉均价为17658元/吨，周环比下跌1.01%。
  • 新疆棉区高温天气阶段性缓和，但对新棉长势仍有潜在影响。

• 库存情况：

  • 国内进口棉主要港口库存周环比下降0.68%，总库存为58.80万吨。
  • 2026/27年度期初库存下调40万吨至759万吨。
  • 期末库存为773万吨，库存消费比降至85.52%。

• 需求端：

  • 下游纺织成品出货偏弱，但纺企存在刚性原料采购需求，形成底部支撑。
  • 优质皮棉流通库存偏紧，后市需关注调控政策出台。

4. 纺织行业数据

• PMI指数：

  • 棉纺行业新订单指数、开机率、棉花库存、棉纱库存均显示行业运行相对平稳。

• 库存与订单：

  • 纺企棉花库存天数为15天，棉纱库存天数为18天。
  • 服装鞋帽针纺织品类零售额5月当月值为1250.60亿元，同比增加3.8%。

• 出口情况：

  • 纺织纱线、织物及制品出口金额当月值为135.85亿元，同比增加5.5%。
  • 服装及衣着附件出口金额当月值为108.32亿元，同比增加1.2%。

关键信息汇总

价格与库存

• 全球棉花价格：整体震荡，受抛储预期及天气影响。
• 国内棉花价格：3128B皮棉均价17658元/吨，周环比下跌1.01%。
• 全球棉花库存：2026/27年度期末库存1549万吨，库存消费比58.42%。
• 国内棉花库存：2026/27年度期末库存773万吨，库存消费比85.52%。

供需与出口

• 全球棉花产量：2026/27年度产量2526万吨，消费2651万吨。
• 美国棉花产量：2026/27年度产量290万吨，消费35万吨。
• 美国棉花出口：2026/27年度出口目标为266万吨，当前已装运约240.5万吨。
• 印度棉花进口：2026/27年度进口增加11万吨至54万吨。

风险提示

• 天气风险：需持续关注美棉主产区及德州的干旱变化。
• 政策风险：国内市场等待抛储落地公告，政策出台可能影响市场走势。
• 需求风险：下游纺织成品出货偏弱，需关注市场实际需求变化。

数据来源

• 全球棉花数据：USDA、同花顺、Wind、TTEB。
• 国内棉花数据：同花顺、Wind、TTEB。
• 市场报告：广发期货有限公司。

投资建议

• 市场预计维持区间震荡走势，建议投资者关注抛储政策、天气变化及下游需求情况。
• 短期棉价波动较大，需警惕多空博弈带来的风险。

风险提示

• 报告信息仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断并承担投资风险。
• 报告内容可能随市场变化而调整，恕不另行通知。