20260112-财信证券-2026年1月9日国务院常务会议解读_财政金融齐发力_以人为本促内需_7页_438kb

报告摘要

宏观报告（R3）总结：财政金融齐发力，以人为本促内需

核心内容

2026年1月9日，国务院常务会议部署实施财政金融协同促内需一揽子政策，并研究推行常住地提供基本公共服务相关工作。该政策组合拳从“钱”与“人”两个维度发力，旨在打通消费与投资堵点，推动内需增长，同时深化以人为本的新型城镇化建设。

主要观点

1. 财政金融协同发力，促进居民消费和支持民间投资

政策目标：通过财政金融协同，降低实体经济融资成本，释放消费与投资活力，进一步推动内需增长。
政策工具：
- 优化服务业经营主体贷款贴息政策，覆盖餐饮、健康、养老、旅游等8类消费领域，贴息比例为1%，贷款规模上限为100万元。
- 优化个人消费贷款贴息政策，贴息比例为1%，覆盖居民主要消费事项，有效缓解消费信贷供需矛盾。
- 实施中小微企业贷款贴息政策，贴息比例为20%（创新型中小企业为40%），贴息资金不超过实际放款额的1%或2%。
- 设立专项担保计划，政府出资设立担保机构或基金，为民营企业提供信用担保，降低融资门槛与成本。
- 建立支持民营企业债券风险分担机制，通过信用风险缓释工具、担保增信等方式，降低民企发债成本与风险。
- 优化设备更新贷款贴息政策，新增民生、安全、消费基础设施三大领域补贴，大幅削减申报门槛，强化监管。

2. 推行常住地提供基本公共服务，落实以人为本的新型城镇化

政策背景：我国流动人口达4亿，城镇常住人口占比67%，但户籍人口仅50%，81项基本公共服务中仍有19项未实现常住地提供。
政策目标：推动公共服务均等化，解决流动人口后顾之忧，促进消费意愿，助力城市可持续发展。
核心措施：
- 完善随迁子女教育政策，提升学前教育普惠率，推动异地中高考限制放宽。
- 扩大公租房保障范围，解决流动人口住房紧张问题，推动存量房转公租房。
- 健全就业地参保制度，加强常住地医保保障，提升流动人口社保参保率。
- 强化就业服务，推动信息共享、技能培训与权益保障，提升就业质量。

关键信息

消费领域：服务消费增速快、提升空间大、就业占比高，是支撑内需的重要力量。
政策效果：引入消费金融产品后，借款人消费金额提升16%至30%，合作商户销售额提升约40%。
投资结构：民间固定资产投资占比已从60%以上降至50.1%，需通过政策优化提升民间投资活力。
市场建议：资本市场应关注服务消费（文旅、医疗）、设备更新、公共服务基建（智慧城市）等受益板块。
风险提示：
- 海外经济衰退风险；
- 中国高频经济数据偏弱风险；
- 国内政策力度不及预期风险；
- 美联储降息不及预期风险；
- 中美贸易摩擦风险。

投资评级系统说明

股票投资评级：
- 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上；
- 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%—15%；
- 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%—5%；
- 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上。
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上；
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%—5%；
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上。

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总结

本次政策组合拳通过财政金融协同解决“钱”的问题，通过公共服务改革解决“人”的后顾之忧，共同构建促内需的合力，推动城镇化从“规模扩张”向“质量深化”转型。政策实施将对服务消费、设备更新及公共服务基建等板块产生积极影响，建议投资者重点关注相关领域。同时，需关注国内外经济环境变化及政策执行力度对市场的影响。

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