20260310-华泰期货-新能源及有色金属日报_锌价下方支撑有力_6页_1mb

报告摘要

锌价下方支撑有力总结

核心内容

近期锌价走势表现出较强的下方支撑，市场整体呈现谨慎偏多的态势。从现货和期货市场数据来看，锌价在短期内受到供应端和需求端的多重影响，但长期仍具备上涨潜力。

主要观点

现货市场表现
- LME锌现货升水为-1.50美元/吨，显示现货市场对期货价格的贴水。
- SMM上海、广东、天津锌现货价格较前一交易日均下降50元/吨，分别为22510元/吨、22490元/吨、22500元/吨。
- 各地锌现货升贴水分别为-50元/吨、-70元/吨、-60元/吨，整体贴水幅度较大，表明市场对现货供应的担忧。
期货市场动态
- 2025-08-14沪锌主力合约开于22600元/吨，收于22480元/吨，较前一交易日下跌190元/吨。
- 全天成交78030手，持仓80798手，价格波动区间为22430元/吨至22640元/吨。
- 期货价格的波动反映出市场对短期供需变化的敏感反应。
库存变化
- 截至2025-08-14，SMM七地锌锭库存总量为12.92万吨，较上期增加1.00万吨。
- LME锌库存为77450吨，较上一交易日减少1025吨，显示海外库存持续下滑。
供应与需求分析
- 锌矿供应端存在短期干扰，如海运费上涨和伊朗锌矿供应的担忧，导致进口锌矿现货报价TC在10美元/吨左右。
- 长单方面，韩国锌业与泰克资源签订的TC为85美元/吨，但由于海外能源成本上涨，冶炼端复产概率较低。
- 国内冶炼亏损持续收窄，供给积极性依然存在。下游消费进入节后复工阶段，尽管当前社会库存偏高，但预计库存拐点将至。
市场预期
- 短期需警惕市场对经济衰退的预期交易。
- 若经济未出现衰退，长期来看海内外消费仍有望保持良好增长，支撑锌价上涨。