> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花棉纱月报总结（20260828） ## 核心内容 本报告分析了2026年棉花市场供需情况及价格走势，指出全球和国内棉花市场受到天气扰动、政策调整、贸易摩擦和需求变化等多重因素影响，短期价格因天气因素有所支撑，但中长期走势仍需关注供需变化。 ## 主要观点 1. **宏观环境不确定性** - 全球宏观风险上升，需求复苏预期不明确，影响棉花价格的持续上涨动力。 - 国内经济不景气和疫情对棉花消费造成压力，但产量仍保持高位，库存由去库转为累库。 2. **国内供需格局改善** - 2025/26年度国内棉花产量预计大幅增长，但需求同样强劲，库存消费比继续下降。 - 2026/27年度政策调减棉花种植面积，但产量仍可能维持较高水平，供需改善态势持续。 3. **新棉产量兑现** - 新疆棉花种植面积增长，天气较好，预计2025年新疆产量达747.4万吨，全国778.4万吨。 - 2026年种植面积略有下降，但幅度有限，预计产量696.9万吨，同比下降6.8%。 4. **库存情况** - 截至2026年7月底，棉花商业库存249.94万吨，工业库存88.79万吨，库存同比仍处于偏高水平。 - 国储棉轮出补充供给，但库存去化速度不快，对价格形成一定压力。 5. **进口情况** - 国内棉花进口量回升，2026年1-6月累计进口94万吨，同比增加75.8%。 - 进口棉占总供给比例约20-25%，进口波动会影响国内棉价。 6. **下游需求** - 下游需求进入传统旺季，但订单情况不及去年，市场预期谨慎。 - 纺织品服装出口和零售额数据有所波动，出口额同比增加但环比下降。 7. **全球供需情况** - 全球棉花产量维持偏高水平，但受厄尔尼诺影响，2026/27年度产量或下降。 - 美国棉花产量小幅下降，巴西和印度产量稳定，印度通过降低进口关税调节国内供给。 8. **政策与贸易摩擦** - 中美贸易摩擦持续，但近期达成一定共识，关税政策有所缓和。 - 国储棉轮出政策有助于稳定市场供需，但需关注后续市场变化。 ## 关键信息 ### 国内供需数据（单位：万吨、万亩） | 年度 | 产量 | 消费量 | 进口量 | 期末库存 | 库销比 | |------|------|--------|--------|----------|--------| | 21/22 | 583 | 738 | 174 | 564 | 76.42% | | 22/23 | 679 | 817 | 143 | 569 | 69.65% | | 23/24 | 601 | 815 | 326 | 681 | 83.56% | | 24/25 | 685 | 856 | 106 | 616 | 71.96% | | 25/26 | 778 | 914 | 160 | 640 | 70.02% | | 26/27 | 726 | 896 | 140 | 610 | 68.08% | ### 全球供需数据（单位：万吨） | 年度 | 产量 | 消费量 | 进口量 | 出口量 | 期末库存 | 库存消费比 | |------|------|--------|--------|--------|----------|------------| | 25/26 | 2655.5 | 2632.1 | 964.5 | 992 | 1628.7 | 61.88% | | 26/27 | 2561.2 | 2676.3 | 964.5 | 992 | 1517.2 | 61.88% | ### 进口数据 - 2026年6月棉花进口量11万吨，环比持平，同比增加8万吨，增幅294.9%。 - 2026年1-6月累计进口94万吨，同比增加75.8%。 - 2025/26年度累计进口142万吨，同比增加52.7%。 ### 下游需求数据 - 2026年7月纺织品服装零售额922亿元，同比减少1%，环比减少28.3%。 - 2026年7月出口额287.96亿美元，同比增加7.62%，环比下降1.62%。 - 1-7月累计出口额1747.48亿美元，同比增加2.36%。 ### 政策与贸易摩擦 - 中美贸易摩擦持续，但双方在2025年10月达成初步共识，关税政策有所缓和。 - 2026年国储棉轮出，7月20日开始，有效补充市场供给，但库存仍偏高。 ### 天气影响 - 新疆棉花生长进程较快，天气较好，预计产量较高。 - 美国棉花生长优良率下降，干旱情况对产量有潜在影响。 - 印度棉花种植面积增长，但单产回落，需关注天气变化。 ## 结论 棉花价格短期受天气扰动支撑走强，但中长期驱动因素减弱，需关注新棉产量兑现、下游需求变化及全球供需调整。政策和贸易摩擦仍是影响棉价的重要变量，库存偏高对价格形成一定压力。