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油脂油料日报总结 - 2026年3月24日

核心内容概述

本日报主要分析了2026年3月24日全球油脂油料市场的行情及影响因素，重点讨论了美豆及豆粕、加拿大菜粕的短期与中期走势，并评估了相关风险因素对市场的潜在影响。

主要观点

1. 地缘政治与供应变化对市场的影响

• 中东能源基础设施的袭击加剧了能源供应中断的风险，推动油价上涨，从而对美豆市场形成阶段性支撑。
• 然而，随着南美大豆收割进度加快，尤其是巴西大豆产量预期达历史高位，供应端压力逐步显现，抵消了部分地缘因素带来的利好。
• 巴西大豆的性价比优于美豆，导致美豆出口预期走弱，未来价格重心可能下移。

2. 加拿大菜粕市场动态

• 我国对加拿大菜粕的反歧视关税取消，且加菜籽关税明显回降，加拿大菜籽及菜粕将回流国内市场，增加远月供应。
• 尽管政策调整对市场有一定影响，但市场已提前消化相关预期，整体影响有限。
• 菜粕价格短期内将跟随豆粕震荡，下跌空间有限。

3. 市场行情展望

• 美豆与豆粕：短期价格高位震荡，中期偏弱运行，主要受巴西大豆供应压力及加拿大菜粕回流影响。
• 菜粕：短期震荡，中期偏弱运行，远月供应宽松及豆粕替代分流将对价格形成压力。

关键信息

行业新闻

• 巴西大豆收割进度：仅51%（五年同期最慢），主因物流拥堵和成本上涨。
• 产量预期：1.78-1.83亿吨（历史高位），到港延迟至4月集中释放。
• 美国混合器税收抵免：已到期，但加州需求仍支撑市场。
• 印尼B40、巴西B15政策：持续拉动生物燃料需求。

行情展望

• 短期：美豆及豆粕价格因地缘冲突和国内到港偏紧而保持韧性，高位震荡。
• 中期：巴西大豆供应压力释放，叠加加拿大菜粕回流，价格重心下移，两粕偏弱运行。
• 前期升水：已基本回吐，后续缺乏趋势性上涨动力。

关键风险点

• 利多因素：

  • 中东冲突升级
  • 油价持续冲高
  • 美豆种植天气炒作

• 利空因素：

  • 巴西大豆到港超预期
  • 加拿大菜籽到港放量
  • 养殖需求不及预期

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