> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 白糖早报总结 —— 2026年6月11日 ## 核心内容 ### 市场概况 - **期价与现价**：白糖09合约期价为5314元/吨，现价为5360元/吨，基差为46元，升水期货。 - **库存情况**：截至2026年4月底，25/26年度工业库存为651万吨，国储库存约为700万吨。 - **盘面趋势**：20日均线向下，K线在20日均线下方，整体偏空。 - **主力持仓**：主力持仓偏多，净持仓由空转多，趋势偏多。 - **预期走势**：郑糖已连续多日下跌，空头势能减弱。主力09合约短期关注5300元/吨附近支撑，预计盘面将暂时在5300-5350元/吨区间震荡整理。 ## 主要观点 ### 国内供需 - 国内白糖供需在26/27榨季出现缺口，但中长期缺口正在缩小。 - 2026年4月国内累计产糖1276万吨，累计销糖625万吨，销糖率48.98%。 - 2026年4月中国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计14.26万吨，同比增加5.72万吨。 - 国内现货销售均价在5400元/吨附近。 ### 国际供需 - **Datagro**：预计26/27榨季全球糖缺口为268万吨。 - **ISO**：预计26/27榨季全球糖市短缺26.2万吨，主要因印度、泰国主产区旱情及出口限制导致产量下降，全球消费稳中有增。 - **StoneX**：预计25/26年度全球糖市供应过剩87万吨。 - **Covrig Analytics**：预计26/27年度全球糖市过剩140万吨。 - **Green Pool**：预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨，低于25/26年度的274万吨。 ## 关键信息 ### 利多因素 - **国际原油价格偏高**：推高成本，间接利好白糖。 - **甘蔗制乙醇挤占白糖产能**：减少白糖供应，利好价格。 - **糖浆关税增加**：提高进口成本，对国内白糖市场形成支撑。 - **美国可乐改变配方使用蔗糖**：增加白糖需求，长期利好。 - **厄尔尼诺天气概率增加**：可能导致东南亚减产，增加全球糖市缺口。 ### 利空因素 - **全球白糖产量增加**：可能缓解供需紧张，对价格形成压力。 - **进口利润窗口打开**：进口冲击加大，可能影响国内价格。 ## 数据分析 ### 进口情况 - 2026年4月中国进口糖浆及预混粉合计14.26万吨，同比增加5.72万吨。 - **糖浆进口均价**：2026年4月为3950元/吨，较2025年4月下降。 - **预混粉进口均价**：2026年4月为3950元/吨，较2025年4月下降。 ### 进口成本 - **进口原糖加工后完税成本**：2026年4月为4913元/吨，对应国内现货价5500元/吨，进口利润为587元/吨。 ### 价格走势 - **白糖09合约基差**：从5300元/吨逐步回落至40元/吨。 - **白糖09-01价差**：2026年6月11日为-190元/吨。 ### 仓单变化 - 2026年6月7日白糖仓单为22500张，近期未有明显变化。 ## 总结 白糖市场近期走势偏空，但存在支撑因素。26/27榨季全球糖市预计过剩或短缺，机构预测存在分歧，但多数机构上调了短缺预期。国内供需有缺口，但中长期缺口缩小。进口利润窗口打开，可能对国内价格形成压力，但糖浆关税增加、美国可乐配方调整、厄尔尼诺天气预期等因素构成支撑。主力合约09短期关注5300元/吨支撑，预计震荡整理。 ## 重要提示 - 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。 - 市场有风险，投资需谨慎。