> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容 2026年3月，国务院研究室对《政府工作报告》进行了详细解读，提出通过“加减乘除”四方面举措来提振消费，推动内需增长。同时，证监会表示支持新型消费和现代服务业等创新创业企业在创业板上市，为相关行业带来新的政策机遇。此外，文档还涵盖了港股及中概股市场动态、餐饮与旅游行业新动向，以及科技与互联网领域的重要进展。 --- ## 主要观点 ### 1. 政府工作报告：用“加减乘除”提振消费 - **加法**：通过增加居民收入、提升产品质量和服务水平，激发消费内生动力。 - 实施城乡居民增收计划，提高医保补助标准，发展普惠托育服务。 - 培育文旅、汽车后市场、体育赛事、演艺经济等消费场景，激活下沉市场潜力。 - **减法**：减轻居民的后顾之忧，释放消费潜力。 - 加大对医疗、养老、生育养育等领域的保障力度，增强消费信心。 - **乘法**：通过财政金融协同联动，释放乘数效应。 - 新设1000亿元促内需专项资金，优化贷款贴息政策，扩大补贴范围。 - 消费品以旧换新带动销售2.61万亿元，今年将新增智能眼镜等产品。 - **除法**：破除消费壁垒，畅通消费循环。 - 简化促销审批流程，放宽购车限制，支持临街商铺外摆经营。 ### 2. 创新创业企业上市新信号 - 证监会主席吴清表示支持新型消费、现代服务业等企业在创业板上市。 - 该政策旨在为优质企业打开IPO通道，但并不意味着上市数量会大幅增加。 - 企业需具备“现代性”“新型”“挂钩创新创业”等特点，且需助力新兴产业和未来产业发展。 --- ## 关键信息 ### 1. 港股与中概股市场表现 - **港股走势**：本周恒生指数下跌3.28%，恒生科技指数下跌3.70%，恒生中国企业指数下跌2.61%。 - **中概股走势**：纳斯达克中国金龙指数下跌4.35%，部分个股如X3 Holdings、众巢医学等涨幅显著，而亿珑能源、海天网络等跌幅较大。 ### 2. 餐饮行业动态 - **皮爷咖啡**：计划2026年在华新增100家门店，门店数量将达300-400家。 - **JDE Peet's与KDP的整合**：计划于2026年4月完成对皮爷咖啡的收购，形成“全球咖啡公司”，推动咖啡市场格局变化。 - **星巴克中国**：博裕资本将全面接手其控股权，市场对其下沉策略充满期待。 ### 3. 旅游行业进展 - **张家界茶马雄风旅游区**：3月3日正式开园，引入蒙古国演艺团队，打造沉浸式文化体验。 - **文旅融合**：通过“文旅+非遗+互动”模式，丰富游客体验，推动文化传承与交流。 ### 4. 酒店资产证券化 - **锦江酒店REITs**：拟募集17.03亿元，底层资产为21家中高端酒店，总建筑面积约15.7万平方米。 - **REITs政策支持**：证监会推出商业不动产REITs试点，鼓励盘活存量资产。 - **现金流与风险**：尽管收入稳定，但净利润波动明显，需关注长期增长率与资本性支出对估值的影响。 ### 5. 科技与互联网行业 - **文石信息**：主打生产力工具，2025年前三季度营收增长10.31%，但净利润下滑4.1%。 - **海外市场表现**：文石信息营收中近60%来自海外，尤其在北美市场表现突出。 - **技术与产品**：推出彩色墨水屏、AI办公等创新产品，提升用户体验。 - **竞争压力**：面临来自掌阅科技、汉王科技、科大讯飞等品牌的竞争。 ### 6. 6G与AI技术融合 - **高通MWC 2026展示**： - 推出骁龙可穿戴平台至尊版，集成专用NPU，支持本地AI运行。 - 发布FastConnect 8800 Wi-Fi 8系统，集成最新通信技术。 - 展示端到端6G原型系统，强调AI原生网络建设。 - **6G目标**：高通计划于2028年推出6G预商用终端，2029年实现商用。 --- ## 投资建议 - **互联网&科技行业**：关注AI技术应用和资本开支增加的龙头，如阿里巴巴-W、腾讯控股、快手-W、美团-W。 - **内需消费**：重点布局新消费品牌，如泡泡玛特、老铺黄金、毛戈平、蜜雪集团，以及成长空间较大的小菜园、布鲁可、古茗、长白山、西域旅游、君亭酒店、众信旅游、同程旅行、携程集团-S等。 --- ## 风险提示 - **市场情绪波动**：政策调整和经济波动可能对市场情绪造成冲击。 - **流动性风险**：债市资金面偏紧，需关注央行操作及金融机构流动性管理。 - **AI应用效果不确定性**：AI在各行业的应用仍处于起步阶段，实际效果存在不确定性。 - **投资建议需谨慎**：投资决策应结合个人风险承受能力与投资目标，避免盲目依赖报告内容。 --- ## 分析师信息 - **执行副所长**：刘文正 - **分析师执业编号**：S1120524120007 - **海外组分析师**：邓奕辰（S1120525020001）、刘彦菁（S1120525020003） - **研究报告发布日期**：2026年3月9日 --- ## 重要提醒与免责声明 - 本报告仅供华西证券专业投资者参考，非专业投资者请勿使用。 - 报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性。 - 报告观点与预测仅反映发布日当日判断，不构成投资建议，不构成买卖证券的邀请。 - 报告内容受版权保护，未经授权不得更改或传播。