> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沪铜早报-2026年6月16日总结 ## 核心内容概述 2026年6月16日沪铜早报由大越期货投资咨询部祝森林发布，总结了铜市场当前的多空因素及市场走势，提供了对铜价的综合分析与展望。 ## 主要观点 ### 1. 基本面分析 - **供应端**：冶炼企业有所减产，同时废铜政策有所放宽，整体供应偏紧。 - **PMI数据**：2026年5月中国制造业采购经理指数（PMI）为50%，环比下降0.3个百分点，表明制造业处于扩张与收缩的临界点，但整体仍偏多。 ### 2. 基差分析 - 现货价格为105820，基差为230，升水期货，市场情绪偏多。 ### 3. 库存分析 - **保税区库存**：低位回升，显示市场供需变化。 - **LME库存**：6月13日为361600吨，较前一周下降2500吨，库存偏空。 - **SHFE库存**：6月13日为188247吨，较上周增加18735吨，库存偏空。 ### 4. 盘面走势 - 收盘价收于20均线上，20均线向上运行，显示短期走势偏多。 ### 5. 主力持仓 - 主力净持仓多，且多头增加，市场情绪偏多。 ### 6. 预期分析 - 地缘政治扰动（如印尼Grasberg Block Cave矿事件）仍在发酵，铜价创历史新高，目前处于高位震荡状态，情绪面反复。 ## 关键信息 ### 利多因素 - **地缘政治扰动**：俄乌、伊美以局势紧张，可能影响全球供应链。 - **矿端增产缓慢**：自由港印尼矿区减产事件，导致供应紧张。 ### 利空因素 - **美国关税政策反复**：可能增加进口成本，压制铜价。 - **全球经济不乐观**：高铜价抑制下游消费。 - **美联储降息放缓**：可能影响市场流动性，压制铜价上涨。 ### 供需平衡 - 2025年处于紧平衡状态，2026年预计出现小幅短缺。 ### 中国年度供需平衡表（单位：万吨） | 时间 | 产量 | 进口量 | 出口量 | 表观消费量 | 实际消费 | 供需平衡 | |------|------|--------|--------|------------|----------|----------| | 2018 | 873 | 372 | 28 | 1217 | 1207 | 10 | | 2019 | 894 | 348 | 35 | 1207 | 1205 | 2 | | 2020 | 930 | 452 | 21 | 1361 | 1291 | 70 | | 2021 | 998 | 344 | 27 | 1315 | 1361 | -46 | | 2022 | 1028 | 367 | 23 | 1372 | 1380 | -8 | | 2023 | 1144 | 351 | 28 | 1467 | 1477 | -10 | | 2024 | 1206 | 373 | 46 | 1534 | 1523 | 10 | | 2025 | 1342 | 336 | 79 | 1599 | 1573 | 26 | ### 加工费 - 加工费回落，显示冶炼企业利润承压。 ## 图表分析 ### 期现价差 - 图表显示LME铜升贴水与期货收盘价的变化趋势，反映现货与期货之间的价差情况。 ### CFTC持仓 - COMEX 1号铜总持仓与非商业净多头持仓变化显示市场投机情绪，2025年12月29日非商业净多头持仓下降至65,000，商业净多头持仓为-85,000，显示市场投机与套保行为出现分化。 ### 供需平衡 - 供需平衡表显示，2025年处于紧平衡状态，2026年预计小幅短缺，可能对铜价形成支撑。 ## 总结 综上所述，铜市场在2026年6月16日处于高位震荡状态，受到地缘政治和矿端紧张的利多因素影响，同时面临美国关税政策和全球经济不乐观的利空压力。基本面偏紧，库存偏空，主力持仓偏多，市场情绪反复。投资者需密切关注地缘政治变化及供需平衡情况，以判断铜价的后续走势。