> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 东方甄选（1797.HK）2026财年总结：自营品类驱动增长，供应链优化提升利润率 ## 核心内容概述 东方甄选（1797.HK）在2026财年实现了显著的业绩增长，总营业收入达到57.01亿元，同比增长29.8%。剔除与辉同行的影响后，同比增长达36.3%。公司全年GMV（商品交易总额）达到102亿元，同比增长17.6%，其中剔除与辉同行后的GMV增长至36.4%，对应下半年GMV增长54.5%。此外，抖音渠道成为公司GMV增长的主要来源，付费订单总量增长至9740万单。 ## 主要观点 - **营收加速增长**：2026财年公司总营收同比增长29.8%，下半年增速进一步提升至53.7%，显示出业务扩张的持续动力。 - **GMV稳步提升**：全年GMV达102亿元，同比增长17.6%，其中自营产品贡献了主要增长，GMV占比达52.6%。 - **自营品类成为核心增长引擎**：2026财年自营收入达48亿元，同比增长37.4%。SKU数量从年初的732个增至1009个，品类扩展至健康保健、纸巾及湿纸巾、个护清洁、家居家纺、服饰内衣等多个领域，覆盖家庭全场景需求。 - **新品类拓展**：公司持续推出研发新品，如草本足浴包、母婴类产品、低GI食品、护肤品等，以丰富产品矩阵并满足多样化消费需求。 - **供应链能力提升**：公司通过构建全国一体化仓储履约网络，优化仓网布局，采用合并发货等精细化运营手段，有效降低了单件仓储成本，推动毛利率提升3.8个百分点至35.8%。 ## 关键信息 - **财务表现**： - 总营收：57.01亿元（+29.8% YoY） - 税前利润：6.84亿元（+1026.61% YoY） - 净利润：5.44亿元（+9383.35% YoY） - **GMV表现**： - 全年GMV：102亿元（+17.6% YoY） - 剔除与辉同行后GMV：102亿元（+36.4% YoY） - 下半年GMV：61亿元（+54.5% YoY） - **抖音渠道表现**： - 付费订单总量：9740万单 - **自营品类发展**： - 自营收入：48亿元（+37.4% YoY） - SKU数量：从732个增至1009个 - 品类扩展：从生鲜、零食拓展至健康保健、纸巾、个护清洁、家居家纺、服饰内衣等 - **供应链优化成果**： - 毛利率：35.8%（+3.8% YoY） - 仓储成本下降：通过仓网优化与合并发货等策略实现 ## 风险提示 - 行业竞争加剧 - 自营产品推进不及预期 ## 免责声明 本报告由光大证券研究所依法设立、独立运营。其他以“光大证券研究”名义注册的订阅号均非官方订阅号。本报告仅供专业投资者参考，非专业投资者请勿订阅或使用。 ```